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從2005年第一個正式的創業項目校內網、到飯否、海內網、美團，經歷了團購千團大戰的九死一生的王興在創業路上摸爬滾打、縱情向前。
而極具野心的美團，也並沒有像它的老師Groupon那樣在團購領域按部就班，它也不甘於在外賣領域占得的一席之地，一步步在關注和爭議中拓展出酒店、旅遊、生鮮、票務等新支線，構建了在社交、電商、搜索領域之外可以與BAT有一拼的生活服務大生態。
今日（9月20日），美團正式在港交所掛牌上市迎來了新起點，不過外賣市場的硝煙仍未消散，隨著阿里對餓了麼、口碑、盒馬鮮生的整合，美團可能將在生活服務市場重新面臨挑戰。
主戰場外賣市場份額短期穩定
從團購起家的美團，或許沒有想到多年後餐飲外賣變成了公司的主體業務。美團最新的招股書顯示，截至2018年前四個月，美團點評核心業務主要包括餐飲外賣、到店及酒旅、新業務及其他三個部分，三項業務占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。而在2015年美團剛切入外賣市場時，外賣的收入比例只占到4.3%。
一位資深分析師向《每日經濟新聞》記者表示，美團上市之後應該會更專注於外賣市場，也會有更多的資金來繼續守住和擴大市場份額。而整個外賣市場格局來看，短期各自的市場份額應該會相對比較穩定，不會有太大的一個波動。
2010年成立的美團初始定位是一家團購網站，這一印記至今仍然烙印在公司的名稱上。美團由團購逐步切入外賣、電影、酒店、旅遊、麗人等多個垂直品類的進階歷程，也堪稱一部中國互聯網的「燒錢」史。
2013年12月，美團正式切入外賣市場，彼時的外賣作為剛起步的業務較為粗糙，同時，創立四年、已完成C輪融資的餓了麼已占據先發優勢。
美團開始新一輪的外賣市場燒錢換取市場份額的比拼之餘，其拓展邊界的腳步也不曾停歇，2015年美團和大眾點評合併成為「新美大」、推出上門服務開放平台，在這過程中美團團購存量用戶的激活和大眾點評的用戶資源也為外賣業務進行導流。
正是通過全方位用戶導流和燒錢打出的市場份額，讓美團的外賣業務急速增長，並成為其主要業務。但是另一個不可否認的事實卻是外賣業務的低毛利率。
招股書顯示，外賣業務毛利率從2015年和2016年才開始由負轉正，2017年為8.1%，而另一個主營業務到店、酒店及旅遊毛利率則高達88.3%。
「美團外賣的業務有一部分補貼（對應公司自己配送的那一部分訂單，70%占比）是沖減收入的，所以毛利率顯得比較低，當公司在外賣領域減少補貼的時候，毛利率會上升，銷售費用率會下降，整體淨利率彈性會很大。不過減少補貼這件事，完全有賴於市場格局的改善，不是一蹴而就的。」某券商分析師對《每日經濟新聞》記者說道。
對此，前述分析師認為，美團外賣可能有機會在2019年做到扭虧為贏，長遠來說，美團成本和收入可以隨著訂單數的增加而增加，但是，收入的增加會略快於成本的增加，換句話說就是毛利率是有一定的彈性的。
電子商務研究中心生活服務O2O部助理分析師陳禮騰則認為，美團點評的盈利方向不僅僅在C端，B端的食材供應也是一塊很大的盈利點，通過從商戶的食材供應、商戶的餐品配送及相應技術服務、基礎設施等，打造全流程的服務體系，其盈利將不成問題。
本地生活服務戰火升級
在美團的發展歷程中，美團跨界涉足的行業已多達十餘個，其「攪局者」形象也已深入人心，但是圍繞「吃」做文章，也一直是美團不變的策略。
美團點評CEO王興最近在公開場合表示，作為餐飲外賣平台，美團以「Food+Platform」為戰略核心，通過一個平台支撐多品類的業務，並做到在各品類之間的交叉行銷的完整online-offline閉環。
陳禮騰表示，美團用戶體量、交易量數據龐大，單元化的模式明顯不適合平台的發展。大平台最終路徑往往是向著生態化發展，這也就需要各個業務單元之間有著默契的協同。美團這麼一個以吃為核心的生活服務生態平台，其盈利空間是比較大的。
而這個以吃為核心的生活服務平台也被巨頭紛紛相中。今年4月，以95億美元收購餓了麼的阿里也對此覬覦已久，在阿里財報中披露設立了一家本地生活服務的旗艦公司之後，最近又有消息傳出，多家投資機構正尋求加入阿里巴巴為餓了麼和口碑新組建的控股公司。新公司首輪融資金額將超出最初的30億美元，至少增加10億美元，最高不排除融資總金額超過美團此次在香港IPO融資的金額。
在當年最大的競爭對手被阿里收購之後，外界認為，美團與餓了麼的競爭儼然升級成為美團點評與口碑+餓了麼（+盒馬鮮生）的競爭。對此，上述分析師表示，這確實會給美團帶來一定的壓力，但是他認為，阿里更多的是從集團新零售戰略整體去考慮的，同時，外賣行業滲透率達到目前這個狀態下僅僅靠燒錢是很難完成用戶從一個平台到另外一個平台的遷移。
該分析師認為，美團的優勢主要還是線下團隊高效的經營，美團外賣團隊的組成模式跟餓了麼還是有所區分的，劣勢在於阿里的集團資源還是比美團更大。
餐飲外賣行業的高速發展，帶動了即時配送服務的成長，後者如今正在成為新零售的重要一環。今年以來菜鳥網路以2.9億美元現金戰略控股點我達，布局分鐘級配送、餓了麼宣布將投入數十億元完善餐飲外賣體系，同時聯合阿里巴巴零售通開辟天貓小店線上經營新模式。此外，順豐最近在北京、杭州等地上線同城急送業務；京東物流此前也為世界盃開通了24小時「閃電送」，美團則基於自身外賣積累的配送體系開啟了「閃購」業務，圍繞新零售的即時配送戰火也早已點燃引燃。
被巨頭和新入局者們看中的，不僅是餐飲外賣萬億級的交易市場，更是新零售的帶動下本地生活服務巨大的想像空間。對美團來說，即便上市之後，在這個行業還是遇到很多的挑戰。
天風交運研報分析，美團的破解之道，或許就是盡量去承擔本地生活萬能應用的角色。當它匯聚了外賣、團購、酒店、點評、打車和單車的所有功能，等於包攬了大部分本地生活需求，此時對用戶的黏度將會加強。
不過，研報也表示，短期內，外賣行業的格局將會繼續拉鋸，低毛利會是常態；中長期來看，壟斷的可能與否則取決於企業對稀缺資源——運力的把握，以及通過「萬能平台」和社交屬性黏住客戶的能力。
