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私募股權基金（PE）經過幾近半個世紀的演變發展，現今已成為世界上不可或缺的金融投資手段。在大陸PE尚屬於現今時代發展中金融投資的一個新興產業，亦是當下產業創新的標誌性產物。PE究竟何時開始進入中國市場已無從考究，但不得不說，PE憑借其自身特殊的融資手段，推進了大陸市場經濟的發展，有效的促進了大陸產業的自主創新能力，並帶動了大陸某些產業的轉型，從而加快了大陸的經濟發展。
資料顯示，從股市誕生便已有人進行私下的集資炒股，PE歷經多年，終於2004年與信托公司合作，推出信托投資計劃，私募股權便由此時正式開始陽光化運作。直至今日，大陸PE業已在統一制度化的模式下進入高速發展的時期。本次榜單以各家投資機構的運作能力與經營成果，綜合評估考量了目前國內上萬家PE投資機構，並由此推出前500強榜單。以期能夠從特定的角度探討大陸PE業目前的發展情況與各家投資機構間的競爭力水平，為其今後的發展提供參照標準。
1.500強名次變動對比分析
相較於2015年的排行榜單，17年500強榜單總體新增PE投資機構45家，綜合實力提升且名次有所上升的機構有225家，相較2015年榜單名次下降的機構有227家，維持原有水平的投資機構有4家。相較來看，2017年中國PE投資機構總體實力有所進步，不斷有新增強勁投資機構湧出，更新換代較快，為大陸PE行業不斷注入新鮮血液。
雖然行業內部目前新進機構較多，但短期內仍然無法撼動行業內的優勢投資機構。在本次榜單中的前100強中，只有38家機構名次有所下滑，除「中科招商創投」、「磐石資本」與「湧鏵投資」名次變動幅度較大之外，其他機構均向下有輕微浮動。除此之外，前文中提到的4家維持原有水平的機構均在前100強的名單中，其中「昆吾九鼎投資」與「中科招商」仍穩穩居於首位且與其他投資機構差距較大。
圖表1：500強中名次增減狀況
較為特殊的是，在本次榜單中招銀國際資本名次上升417位，由原來的494提高到77名，進入了前100的榜單中。招銀國際身為招商銀行全資附屬公司，是招商銀行旗下唯一的戰略投資平台，由其快速的名次增長可以看出，其正處於快速發展過程中。目前，招銀國際資本的股權投資規模已經超過300億，其投資的優良企業包括大疆無人機，滴滴打車，美團點評、韻達快遞、寧德時代新能源等。招銀國際資本此次成功進軍PE機構競爭力排行榜前100，晉升為國內一線的PE機構。
無獨有偶，農銀國聯投資在2017年榜單中同樣提高不少，由2015年榜單的425名提升至第69位，同比上升356位。可謂是實力強勁，未來發展呈上升趨勢。
2.2017中國私募股權投資機構競爭力排行榜前5強深度解讀
在本次2017年中國私募股權投資機構競爭力排行榜中，參照的指標體系如下圖所示，分別從募資能力、投資能力、投資成果和退出回報四個維度來探討分析各投資機構的潛在實力與競爭力。其中投資成果與退出回報占據主導地位。
本次榜單根據PE投資機構對某家初創企業從進入到退出的不同環節的相關要素進行考察。並以市場公開數據為基礎，通過數據建模、量化統計等方法，綜合評估PE投資機構的競爭力。
（1）昆吾九鼎投資
昆吾九鼎投資是本次排行榜單的榜首其核心業務主要包括參股投資、控股投資、可轉債和固定收益投資三大板塊。由下圖不難看出，昆吾九鼎投資之所以能繼續位列榜首，主要依靠其良好的退出回報能力，在其二級指標：IPO退出數量、並購退出數量、股權轉讓退出數量、管理層收購退出數量中均排在第一的位置。可見其對於投資後退出時機與方式的把握能力優異，遠超其他投資機構。此外昆吾九鼎投資較為優秀的募資能力也是其增光的一點。
圖表2：昆吾九鼎投資一級指標雷達圖
（2）中科招商
中科招商身為中國首家經政府批准設立的大型人民幣股權投資基金專業管理機構，創辦於2000年。在本次榜單中僅次於昆吾九鼎投資，位居第二。在一級指標中，中科招商在退出回報上同樣位居第二位，但與昆吾九鼎投資的30分差距較大，其餘各項差距均不大。可見二者之間的差距主要體現在其退出機制上面。
就目前來看，中科招商受托管理基金超120支，資產管理規模超800億元，公司投資的企業先後已有超80家在國內外資本市場成功上市。可見中科招商實力不俗，不愧為大陸私PE行業的龍頭企業之一。中科招商實力雄厚但就綜合得分而言與榜首相差較大，應加強退出時機的掌控與初創企業的選擇。
圖表3：中科招商一級指標雷達圖
（3）淡馬錫
淡馬錫成立於1974年，國內優秀的外資投資機構，其總部位於新加坡。截至目前，淡馬錫擁有總值2,750億新元的投資組合。其四大投資主題及其代表的長期趨勢為：轉型中的經濟體；增長中的中產階級；強化的比較優勢；新興的龍頭企業。
淡馬錫在2017年的排名中位列第3名，較2015年排名上升一位。身為國內外資投資機構的首位，其優秀的投資能力與良好的投資成果功不可沒。淡馬錫在這2項的名次甚至超過了綜合榜單的榜首昆吾九鼎投資，但其募資能力相對較差，作為投資機構的基礎項目，淡馬錫在募資方面仍需加強。
圖表4：淡馬錫一級指標雷達圖
（4）深圳同創偉業投資
同創偉業集團建立於2000年6月26日，是中國第一批專業PE投資機構。2015年登陸新三板，是大陸第三家掛牌新三板的優秀創投機構。同創偉業投資憑借其16年的投資管理經驗，位居行業前列，多年來投資超過200家企業，其中近50家上市，30餘家掛牌新三板，成功退出100多家，退出回報多年來一直居高不下，是國內領先的PE投資機構。
此次同創偉業投資相較2015年排名同樣上升一位晉升為第4名。由其一級指標可以看出，同創偉業投資綜合實力強勁，其退出回報能力緊隨昆吾九鼎投資與中科招商之後，位列第3。與淡馬錫相似，其募資能力相對較弱，有待加強。
圖表5: 深圳同創偉業投資一級指標雷達圖
（5）金石投資
金石投資作為中信證券股份有限公司的專業私募投資基金子公司，可運用中信證券的品牌與市場影響力等資源，為企業提供優良的增值服務，以做到企業多梯級的業務發展目標和不同階段的融資需求。
金石投資在本次榜單中名次雖有所下降，但仍穩居前5名。總體而言，金石投資雖實力有所進步但仍有不足，除投資成果外其他一級指標排名均有所下降，導致被淡馬錫與同創偉業投資超越，降至本次排名第5位。
金石投資的投資策略是為具有良好的過往業績和信譽、經過檢驗的商業模式、具有吸引力的資本市場投資價值的高成長性龍頭企業提供長期的資本支持。其投資方式是少數股權，主要退出路徑為公司上市後的二級市場出售。
相較其他投資機構而言，金石投資在操作上相對謹慎，投資成果良好，穩居前5無可厚非，但缺少一定的創新精神，由其投資策略可以看出，對於一些新興的優質企業可能有所顧慮。但結合大陸投資者喜好，其相對保守的投資理念被不少投資者看重。
圖表6：金石投資一級指標雷達圖
3.地域分布與本土外資機構對比
在本次榜單中，北京地區投資機構上榜的在20%左右，其中絕大部分是本土投資機構，榜單榜首「昆吾九鼎投資」便位處首都北京。雖然北京地區入圍本次榜單的外資機構僅有8家但其平均排名在176名左右，綜合實力較好。可見首都的PE行業較為發達，不論是機構數量還是質量都居於全國領先的地位。
上海是全國範圍內PE投資機構數量占比最大的城市約為23%，上榜的機構同樣大都為本土機構，但尚未進軍榜單前10強，總體綜合實力有待提升。廣東省占比14.8%，相似的是上榜的仍舊以本土機構為主，有3家投資機構進入前十的榜單。北上廣三大主要城市總體占比高達57.8%，是大陸PE行業發展的核心地帶。
而香港地區與天津市所占比例分別為6%與4.2%，相較與大陸三大主要城市，香港目前的PE投資機構相對較少並且總體實力有待加強。目前上榜的香港投資機構大都為外資機構，本土投資機構占比不大但綜合實力較為強勁，位列本次排行榜前100強。與香港相反的是天津市上榜的投資機構均為本土投資機構。天津榜首「博信資本」在本次榜單中位居第30位，此次天津市有3家本土機構進軍PE競爭力排行榜前100，其大部分投資機構排名位於300-400間。天津市先頭機構表現優異，但總體實力有進一步上升的空間。
圖表7：中國私募股權投資機構（PE）競爭力排行榜500強主要地域分布
在2017年中國私募股權投資機構競爭力排行榜500強榜單中，入圍的本土投資機構有387家，平均得分為5.11分；外資投資機構114家，平均得分為7.28分。就機構數量而言，仍是本土機構占據上風。目前為止，國內雖以本土投資機構為主，但其總體綜合實力仍與外資投資機構有一定差距。本次榜單前100強中有外資機構34家，占外資入圍機構的30.0%,綜合平均得分為18.49；而本土投資機構66家，僅占本土入圍機構的17.1%，其綜合平均得分為17.77。
總體來看，大陸PE投資機構近年來發展態勢較好。相較2015年，多數投資機構在業務上有明顯提高，新進優質機構層出不窮。然大陸PE投資機構中的龍頭機構優勢仍然明顯，短期內尚無其他投資機構能與其匹及。
就地域分布來看，目前大陸三大主要城市-北上廣，占據PE的主要市場，發展狀況較為領先。此外在香港與天津市亦有不少優秀投資機構出現，但整體實力有待加強。截至日前，大陸PE業雖以本土機構為主。但外資投資機構憑借海外多年經驗，在大陸經濟市場上有著重要地位。同時，本土投資機構經過不斷的努力創新也是成績顯著，前文中提到的本次排行榜單中的黑馬機構「招銀國際資本」與「農銀國聯投資」均為本土投資機構，可見大陸部分本土投資機構蓄力已久，未來發展不可估量。
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