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主持人左永剛：近期，11月份宏觀經濟數據正在陸續披露，其中11月份CPI與PPI同比漲幅有所回落，預計第四季度通脹上行風險較低。11月份進出口增速不及預期，但貿易順差擴大21.5%。同時，11月份投資、消費等經濟數據將出爐，預計基建補短板政策發力的效果將顯現。
■本報記者 蘇詩鈺
12月9日，國家統計局發布了2018年11月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據。國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示，從數據來看，11月份CPI、PPI同比漲幅有所回落。
從環比看，CPI由10月份上漲0.2%轉為下降0.3%。其中，食品價格下降1.2%，影響CPI下降約0.25個百分點；非食品價格下降0.1%，影響CPI下降約0.10個百分點。從同比看，CPI上漲2.2%，漲幅比上月回落0.3個百分點。其中，食品價格上漲2.5%，影響CPI上漲約0.49個百分點；非食品價格上漲2.1%，影響CPI上漲約1.68個百分點。
東北證券分析師沈新鳳對《證券日報》記者表示，11月份CPI同比回落至2.2%，分項來看，鮮菜價格同比大幅回落，減弱了對CPI的推動作用。9月份、10月份鮮菜價格同比過高，主要因為洪水、台風等惡劣天氣影響了鮮菜的供給，隨著天氣影響的衝擊消退，菜價回落在預期之內。豬瘟疫情導致豬加速出欄，短期供應上升，使得11月份豬肉價格環比回落0.6%，但該現象將加大未來長期供應短缺，助推豬周期，豬周期啟動的整體邏輯不變。11月份國際油價持續滑落，交通工具用燃料同比增幅回落至12.6%，對CPI拉動效應下降。
沈新鳳表示，根據最新的測算，12月份豬肉價格仍將有所回落，對CPI有下拉作用；高頻數據顯示，鮮菜價格仍在下滑，9月份、10月份天氣對菜價的衝擊會進一步消退，鮮菜價格逐漸回歸合理水平；去年12月份開始油價基數顯著升高，疊加目前油價上行空間較小，油價對於通脹的支撐作用會繼續減弱。綜上，12月份CPI難再上升，大概率仍將回落。
華泰證券首席宏觀分析師李超對《證券日報》記者表示，今年第二季度、第三季度全國部分地區的異常天氣（霜凍、降雨等）因素，造成部分食品供給偏緊，可能加大鮮菜和鮮果價格的季節性波動，但這些因素對整體通脹的中期影響有限，今年第四季度通脹上行風險較低。
PPI方面，從環比看，PPI由10月份上漲0.4%轉為下降0.2%。其中，生產資料價格下降0.3%，生活資料價格上漲0.2%。從同比看，PPI上漲2.7%，漲幅比上月回落0.6個百分點。其中，生產資料價格上漲3.3%，生活資料價格上漲0.8%。
李超表示，11月份黑色、煤炭、有色、化工、原油各類上中遊行業PPI環比均弱於前值，受國際油價跌幅較大的影響，原油相關行業PPI環比有較明顯的回落。未來供給側結構性改革更強調提高全要素生產率，2019年去產能、環保限產等供給側因素對PPI環比的拉動可能有所減弱，應更重視基建、地產等需求側邏輯的作用。預計今年第四季度到2019年，PPI同比增速的中樞可能延續回落。受PPI中樞下行的制約，工業企業盈利增速短期難以看到回升拐點。
