債基年末走紅記：配置爭議未解發行高峰先至

原標題：債基年末走紅記：配置爭議未解發行高峰先至

    本報記者 薑詩薔 北京報導

    債市年末行情，給基金公司推債券基金提供了最佳的時間窗口。

    據21世紀經濟報導記者統計，本月截至12月10日開始募集的41只基金中就有30只為債券基金，占比73%。

    事實上，與上半年債券基金頻頻募集失敗的情況相比，如今的市場情況已經明顯有所改善。

    「近期公司連續發了兩只債基，基金銷售情況也很不錯，我們在宣傳上也進行了著重突出。從認購情況來看，目前主要是機構，但是散單也在慢慢增加。」12月10日，北京某公募基金市場部人士告訴記者。

    債基集體發售

    Wind數據顯示，本月開始募集的30只債券基金中包括華夏中短債、國泰豐盈純債等25只中長期純債基金、博時中債3-5進出口行、平安5-10年期國債活躍券ETF等4只被動指數型債券基金以及中銀穩匯短債1只短期純債基金。

    而從全年數據來看，11月有46只債券基金成立，是今年以來單月債券基金成立數量最多的。

    「其實年初的時候債券基金並不好發，上半年市場上也有很多債基募集失敗，但是從三季度開始其實市場就有所改變，大家也就開始準備起來了。A股市場表現不好，債市整體來說則走出一波牛市。」某券商系基金公司人士告訴21世紀經濟報導記者。

    數據顯示，可統計的2084只（分份額統計）債券基金年初至12月10日的平均回報為3.67%，其中年初至12月10日的回報在10%以上的債券基金有26只，諾安雙利債券基金以今年以來35.52%的回報排名第一位。

    市場行情自然催熱了配置端的熱情。從基金銷售募集情況來看，爆款債券型基金亦相繼湧現。譬如今年多家基金公司發力的債券指數基金，其中廣發基金在11月推出的廣發中債1-3年國開行債券指數基金在首發當日募集規模就超過了200億。

    事實上，目前不少機構對本輪債牛的趨勢預計可以持續到明年一二季度內，對債市依然保持看好。

    「當前貨幣政策與基本面仍利好債市。今年利率債市場的走牛，主要源於貨幣政策持續寬鬆與經濟基本面下行壓力兩方面因素。預計未來1至2個季度的維度內，基本面進一步下行壓力或仍在，維系經濟韌性的企業盈利和房地產兩大因素已在三季度出現邊際變化，目前基建依舊在低位，考慮到地方債務擴張被顯著抑制，基建力度即使回升，也無法對房地產下滑形成顯著對沖。」博時中債3-5進出口行指數基金擬任基金經理張鹿指出。

    熱議市場配置

    針對當前的市場情況，不少受訪基金經理都在配置上提出依舊看好利率債和中高等級信用債，此外針對組合的流動性和安全性已在提升重視度。

    「與以往利率債和信用債齊上漲的牛市格局有所不同，今年債券市場更多表現為利率債持續走牛，信用債則呈現結構性行情。」張鹿表示。

    「信用債分化的格局還會延續，短期內難以看到信用的大幅擴張，市場的風險偏好也難以大幅提升。對於有信用風險的債券，我們會堅決規避；但是也不會忽視一些因受到市場情緒影響、價值被錯判的好企業。把握住信用債的投資機會，需要加強信用分析，提高定價能力和風險管理能力。」中融基金固收投資部基金經理王玥告訴21世紀經濟報導記者。

    而在具體品種上，政策性金融債、AAA和AA+等級的產業類優質國企和城投債，以及經營情況良好的行業龍頭民企債等，都是被提及的優選品種。

    不過，針對目前利率債市場的情況，亦有基金經理指出需要重視一致預期背後的潛在風險。

    「越是一致預期時，越要小心，雖然自去年四季度開始就戰略性看多債市，但是市場近期的瘋狂已經讓人感到略有擔心，子彈還會飛一會，未來空間正在變小。從監控的多項指標來看，這輪牛市行情還將繼續，市場還沒有到極度瘋狂、月滿則虧的地步，但是2019年趨勢性牛市可能將結束，債券市場將在明年大概率進入橫盤震蕩階段。」方正富邦基金固定收益基金投資部副總經理王健指出。

    「其原因則是，一方面隨著貨幣及財政政策的推進，明年基本面將大概率企穩；另一方面隨著中美利差的壓縮，貨幣政策無限度邊際寬鬆的概率會下降，明年年中之後，恐將進入政策觀察期。明年債市的風險整體不大，操作層面上唯一需要注意的就是不能過於貪婪，因為趨勢性空間已小，震蕩行情可能將加劇。」王健認為。