隨著股市暴跌 美聯儲似乎不太急於加息

友財網

在過去的幾天里，市場已經確信美聯儲官員有意發出信號，暗示明年他們可能暫停加息。

最近幾位官員的講話被解釋為更加鴿派，即使官員們沒有偏離他們的核心信息——美聯儲正在逐步加息、美國經濟形勢良好、通脹是美聯儲仍然依賴經濟數據。

但市場也正在用這些美聯儲官員的話來解釋一種新的基調，這些官員似乎更加認真地看待美國經濟強勢以外的股價下跌和信貸息差擴大的環境。

例如，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上周三指出，全球經濟增長勢頭已經「逐漸消失」，並且國際上發生的事情也很重要。美聯儲副主席理查德·克拉里達（Richard Clarida）上周五也提出了同樣的觀點，他表示，全球經濟值得關注，看起來它正在放緩。

「現在有一點倒退的進展。」Strategas Research的首席經濟學家唐·里斯米勒（Don Rissmiller）表示，「我確信他們正在考慮金融狀況。」

市場對最近評論的解釋與鮑威爾10月3日的回應明顯契合，即美聯儲距離中性利率水平還有很長的路要走。這句話被解釋為意味著美聯儲正在信心十足地推進它已經預測的2019年加息，可能還會加息更多。

現在，市場仍然預計美聯儲將在12月會議上加息，但明年預計的三次加息仍有疑問。

BMO美國利率策略師喬恩·希爾（Jon Hill）表示，自11月9日以來，聯邦基金期貨市場已將明年加息預期從2.2次降至1.4次。

「克拉里達聽起來更鴿派一點，但他並沒有說什麼了不起的話。」希爾稱，「為了讓他們承認海外事務看起來有點過於激進，他們在一周內幾乎肯定會加息。」

希爾表示，紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉斯（John Williams）周一表示，美聯儲加息「稍微」也聽起來更鴿派一些。據彭博社報導，威廉斯補充說，它「真的處於一個非常強大的經濟環境中，顯然我們沒有預定的路線」。

金融狀況明顯惡化，標準普爾500指數自9月底以來下跌7.5%，企業信貸利差擴大，這意味著相對於美國國債，市場正在以更低的價格（和更高的收益率）定價。債券價格走勢與收益率相反。

與此同時，投資者正在跳入安全的國債，推動利率走低。10年期國債收益率現在為3.05%，為鮑威爾發表強硬言論之日10月3日以來的最低水平。

里斯米勒一直預測美聯儲明年將只能加息兩次，正如其他一些人預計的那樣。他表示，中性利率——即美聯儲不再刺激經濟或抑制經濟的利率水平，可能接近2.5%。聯邦基金目標範圍目前為2%至2.25%。

「我看不出有多急。為什麼要從勝利的大前提下奪取失敗。他們在這里取得了成功。他們可以保持在加息周期中。」里斯米勒稱。

但另一方面，高盛經濟學家預計美聯儲將在明年四次加息，他們指出通脹可能會超出預期。

*美聯儲在暗房中？*

野村證券（Nomura）固定收益策略負責人喬治·貢薩爾維斯（George Goncalves）表示，美聯儲官員聽起來有些同步，這一事實讓市場確信，他們是在有意發出鴿派的信息。

「市場認為他們更加鴿派……這是一個小小的支點，因為他們承認，當你接近一個加息周期結束的時候，你必須感受到自己的方式。你需要靈活性。但這並不意味著他們必須很快停止。」他稱。

貢薩爾維斯表示，除了對全球經濟表示讚同之外，鮑威爾和克拉里達都使用了一個關於在黑暗房間里的類比。

「我認為主席鮑威爾前幾天在達拉斯進行了比喻，你知道，如果你在暗房里，特別是沒穿鞋，你要慢一點，這樣你就不會踩到你的腳趾。所以我認為數據依賴在這里是有道理的。」克拉里達在CNBC採訪中稱。

貢薩爾維斯稱，鮑威爾補充道，你可以在黑暗中加快速度，也可以放慢速度。

「在鮑威爾的講話中，克拉里達強調說，如果你在一個房間，燈光熄滅，它會變暗，你會慢下來。」他表示，美聯儲可能會放緩，但現在並不一定發出信號。「這絕對是我們必須考慮的風險，但把它轉移到一個核心案件還為時尚早。」

定制的美聯儲講話指數已降至零以下，表明美聯儲的語氣更為鴿派。根據Bespoke宏觀策略師喬治·皮爾斯(George Pearkes)的說法，該指數衡量的是美聯儲官員最後20次講話。他認為鮑威爾的最後一次講話是中性的，盡管市場認為這是鴿派的。