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11月20日，業界知名新媒體《金融客咖啡》對外發布一篇標題為《銀隆兩大股東對簿公堂 董小姐的「曲線救國」黃了？》的深度調研文章，引起了中訪網和各大財經媒體、社會公眾的關注。
據《金融客咖啡》撰文：這幾天，劇情持續更新的珠海銀隆股東內訌，讓董小姐再次成為話題榜上的熱門人物。
兩年前，董小姐曾表態，銀隆三年要有所成就，「做不出來我肯定幹掉他（魏銀倉）」彼時，正是董小姐推動格力收購珠海銀隆的關鍵時期，她個人壓上全部身家投資銀隆還是後話。
世事無常，一語成讖。
董小姐的「一見鍾情」
董小姐和魏銀倉的這場「緣分」開始得猝不及防。2016年1月，在珠海市人大會議期間，多元化戰略折戟於格力手機「鬧劇」的董明珠遇到了同為珠海市人大代表的魏銀倉。兩人相談甚歡，雷厲風行的董小姐當即拍板投資珠海銀隆。
盡管魏董事長在會面現場，只是想從格力請一些工藝品質模具領域的人才，幫助珠海銀隆提高產品質量。但來自董小姐的橄欖枝，再意外，魏董事長又怎捨得拒絕？
一見鍾情般的「緣分」，亦如一見鍾情般迅猛而熱烈。
當年2月，格力電器發布公告，稱由於公司正在籌劃重大資產收購事項，公司股票於2月22日開市起停牌。
3月，格力電器再度發布公告，稱在籌劃重大的購買資產事項，交易標的為珠海銀隆新能源有限公司。
8月，格力公布了130億元收購銀隆新能源100%股權及相關定向增發的方案，在媒體會上，董小姐公開宣稱「珠海銀隆就是格力汽車」。
就在董小姐緊鑼密鼓地經營著這場「熱戀」的時候，每個愛情故事中都會出現的那個「惡毒婆婆」登場了。
10月30日的股東會上，她提出的收購銀隆提案獲得通過，但為收購具體籌資的方案被股東會駁回。
11月16日，格力電器發布公告稱，鑒於格力決定終止籌劃發行股份購買資產事宜，格力電器決定自11月17日起開市復牌。
故事中的主角對外力阻撓的反應，通常是百折不回，董小姐對於收購計劃的擱淺，反應也是異常強烈。
就在格力電器宣布終止收購計劃當天，董小姐高調宣稱，自己將個人投資珠海銀隆。
一個月後的中國製造高峰論壇現場，董小姐宣布，她個人攜大連萬達集團、中集集團、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司與珠海銀隆簽署增資協議，共同增資30億，獲得珠海銀隆22.388%的股權。
「一見鍾情的愛戀」總是來得快，去得也快。
董小姐與魏銀倉是太過不同的兩個人，家電與汽車也是完全不同的行業，白手起家帶出一支格力「鐵軍」的董小姐是嚴於律己也嚴於律人的典範。而初中畢業之後先參軍，後修車、采礦、修路、餐飲、房地產……每個行業都涉足過，卻都只是淺嘗輒止的魏六子更喜歡說「盡力而為」。
大相徑庭的管理風格，加上隨後被發現的珠海銀隆的種種財務問題，迅速結束了雙方的蜜月期。
2017年7月，銀隆新能源大範圍組織架構調整，7位副總裁中，賴信華、戴賢、李志和白小平4位均來自格力。
2017年11月，魏銀倉辭去董事長職務。
2018年3月，魏銀倉的多年的搭檔孫國華被免職，由盧春泉繼任銀隆董事長，賴信華為總裁。
11月13日，銀隆新能源一紙聲明拉開了董小姐與魏銀倉決裂之戰的序幕。聲明稱，原董事長魏銀倉、原總裁孫國華涉嫌侵占公司利益金額超過10億元。
11月13日、14日，魏銀倉兩次對此作出回應。
11月15日，銀隆新能源再對魏銀倉的回應作出回應。
董小姐「急了怕了」？
魏銀倉和董小姐之間這場羅生門式的對壘，結果並沒有太多懸念。畢竟以兩人的資歷而言，董小姐對魏銀倉的戰爭，堪稱降維打擊。
對於董小姐有一個很霸氣的評價，「董明珠走過的路，寸草不生」。從普通的地方國企基層業務員，做到世界500強企業董事長，董小姐的強不需要任何註腳。
而魏銀倉，在綁定董小姐之前，雖然做過很多行業，但始終停留在地方層面，與董小姐相比只能算小打小鬧。
從他那封被銀隆新能源批得錯漏百出的回應函中，就可以看出他對上董小姐的心虛。
不過，魏銀倉有個非常令人費解的說法倒是頗耐人尋味。他在向媒體回應銀隆新能源的指控的時候說，「這是她（董明珠）進一步打壓故（估）值侵占民企……她急了怕了。」
董小姐真的「急了怕了」嗎？她在急什麼？怕什麼？
不得不說，董小姐投資銀隆的整個過程確實透著某種急切的味道。從2016年初相遇到當年末個人投資，期間節奏異常緊湊。急切到，許多應該在盡調階段發現的問題，董小姐都是在推動銀隆IPO的過程中發現的。
回頭看董小姐投資前珠海銀隆的財務數據，漏洞其實不算少。
2014-2015年，除經營性資金往來外，銀隆與部分關聯方如銀隆集團、孫國華等存在較大金額的其他資金往來情況。銀隆對關聯方的其他應收款金額2014年、2015年分別合計 6.3億元 、5.1億元，其中對銀通投資集團及孫國華的其他應收款合計分別為 5.9億元、4.3億元，均超過當期淨利潤。
銀隆當時解釋稱，在公司成立之初，魏銀倉通過各種途徑籌集資金，對鋰離子動力電池、純電動客車等技術進行研發，其中大部分研發成果形成的專利歸屬珠海銀隆名下，由銀隆無償占有和使用。因後續償還前期投入的資金，魏銀倉暫從公司借支了部分款項，具體通過銀通投資集團或孫國華等帳戶支付，形成對該等單位的其他應收款掛帳。
截至2016年上半年，銀隆帳上還存在一筆對神通電動車的銷售款未收，形成的應收帳款高達5億元。吊詭的是，銀隆對神通電動車的銷售額，2014年及2016年上半年均未破億。只有2015年驟增至5.8億元，且毛利率低於全部銷售毛利率約7%，關聯交易定價的合理性待考。
而且，當時銀隆存在長期向關聯方珠海恒古拆借資金的情況，金額在8億元左右。每年，銀隆向珠海恒古支付的利息分別為5786.3萬元、9751.4萬元、1624.97萬元，累計支付利息約1.7億元。
珠海恒古是珠海銀隆兩個發起股東之一，魏銀倉為其實際控制人。
或許如外界所猜測，董小姐被魏銀倉騙了。但董小姐的盡調有問題也是顯而易見的。
董小姐的「曲線救國」
那麼，董小姐到底在急什麼？怕什麼？
答案是董小姐在為格力的未來焦慮。
格力電器發展的瓶頸已經隨著中國家電製造業的天花板一起到來。過去30年，格力、美的、海爾三大家電巨頭已經瓜分完了中國家電存量市場。僅僅依靠增量市場，千億級別的企業想保持增長是不可能的。創新求變、多元化擴張是新時代不可避免的大課題。
在這個課題上，她的兩個同行已經先行一步。海爾先後收購了日本三洋和通用電氣的家用電器部門，海爾選擇繼續做家電，中國做完了就做全球。這是海爾自身的客觀條件決定的，海爾本就是一個高度多元化（家電內部）的家電企業，產品線涵蓋了黑白家電漫長產品線。背後又有傳統家電大省——山東政府的全力支持。完全有立足本土，走向世界的資本。
而格力另一個老對手——美的，選擇多元化產業擴張，通過收購世界知名機器人製造商庫卡，美的進入了高端裝備工業機器人領域。
格力做的最好的是空調，產品線比競爭對手都短得多，理論上發展瓶頸問題比海爾和美的都要突出。所以董小姐很著急。
她曾經試過造手機。製造了眾多輿論話題的格力手機最終淪為一場「鬧劇」。證明格力想要進入一個已經有眾多玩家，競爭格局趨於穩定的行業，是行不通的。她需要找一個市場潛力巨大的新興行業。這時候，董小姐遇上了魏銀倉。
她幾乎是以背水一戰的姿態，投入了造車事業。所以在增資收購銀隆方案被否之後，她才會近乎失態地說出「格力從來沒有虧待你們」這種話。
更在隨後幾乎壓上了全部身家，來賭這場轉型嘗試。格力電器三季度財報顯示，截至今年9月30日，董明珠在格力電器的持股數量為4448.85萬股，占總股本的0.74%；其中，董明珠所持有的股票共有4203.28萬股處於質押狀態，占比超過94%。董小姐的質押是從2017年上半年開始的，而當時她也曾公開表示過自己舉債投資銀隆。
很多人喜歡把銀隆稱為董小姐的「自留地」，事實上，它更像格力收購銀隆失敗之後，董小姐為格力轉型而進行的「曲線救國」。畢竟只要做出成就，重新提起收購計劃也不是不可能的。
所以，匆匆入場之後，她更急於在這個市場做出成績。當她表態銀隆三年內要有所成就的時候，不僅是一句業績承諾，更是在說自己面對的形勢。
與董小姐深度綁定的格力電器與其大股東格力集團之間的恩怨，並不是什麼秘密。從格力的創始人朱江洪時代起，雙方的矛盾已經公開化。
2003年，代表著「格力集團」立場的財經記者公開發文，炮轟格力電器集團董事長朱江洪是褚時健式的人物，而彼時，褚時健正在鐵窗里度過第四個年頭。
2005年，格力集團以絕對大股東身份，決定將格力電器賣給美國開利。直到開利集團準備進駐格力電器開展盡調，格力電器管理層才收到相關並購方案。
2012年，朱江洪卸任時，還發生了格力電器中小股東聯合抵制空降股東周少強事件。
雙方關係惡化若此。
朱江洪的卸任意味著董明珠失去一柄保護傘。既要帶領格力應對外部競爭，又要面對來自大股東的壓力。獨自一人，雙線作戰，董小姐比她的對手要艱難得多。
因為她不能犯錯。
董小姐斬釘截鐵地說「我從來不犯錯」的時候，既是自信，也是無奈。大股東一直在等著她犯錯，而她賴以對抗大股東的利器之一——中小股東更在意業績與分紅。
因此，相比於其他上市公司，格力更需要業績。
心急吃不了熱豆腐的道理，董小姐不是不懂。只是她更知道資本市場不會給她更多時間。已經在格力電器董事會連任兩屆的董小姐自己也沒有更多時間了。
內外交困之下，急躁的董小姐犯了錯。錯信魏銀倉無論對於目前的格力電器，還是對於董小姐自己，都不算致命。
對魏銀倉的降維打擊，結局沒有懸念。不幸的是，格力電器戰略轉型的結果，也已沒有懸念。
收購銀隆失敗，意味著目前唯一有希望主管格力進行戰略轉型的人選也沒拿夠信任票。而隨著銀隆兩大股東對簿公堂，董小姐的「曲線救國」，只剩「曲線」，「救國」無望。（作者： 江晚）
