叩打門環的5G 毫不退讓的未來

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作者: John來源:寰盈國際觀察

最近,5G的重磅消息是一個接一個。

12月1日,韓國三大經營商SK電訊、KT和LGUplus宣布開始啟動5G試經營。消息稱第一批5G服務主要是在七個城市,後面會覆蓋到韓國全境,韓國成為全球首個5G正式商用的國家,讓大眾看到5G其實已經近在眼前了。

隨後,與5G概念息息相關的華為,其接班人孟晚舟被捕事件,直接引發了無數人對美國牽制華為5G進程的各種猜想,當日美股暴跌開盤,隨後在特朗普公布對此並不知情和美聯儲緩解加息進度的影響下才有所回升,但這也讓5G熱度實打實提升一個檔次,期間5G概念股走勢更是反反復復。

緊接著,中國移動、聯通、電信三大經營商,獲得全國範圍5G中低頻段試驗頻率使用許可的消息放出,作為5G發展的基礎資源,頻譜資源具有稀缺性,更能決定產業發展格局,一旦落地,將有助於經營商和設備廠商明確發展路徑,進行針對性研發試驗,制定各環節的詳細建設方案。目前得到5G頻譜分配的三大經營商,已經可以在全國範圍內建設5G預商用網路,等到2019年正式發牌後,就可迅速推出5G商用服務了。

一連串的大事件過後,熱度直線飆升的5G,可以說大幕已經正式拉開了。

不止速度 還是未來

5G是十年一遇的通信代際升級,作為4G的下一代通信技術,5G除了面向移動互聯外,還將有效支撐物聯網應用的發展,在農業、軍事、交通、醫療、物流、零售、安防、公共事業等領域都將得到應用,可以說是物聯網時代開啟最關鍵的鑰匙。

而支撐5G具有決定性作用的是,5G不僅能大幅提升用戶上網速度,在速率、移動性、時延、流量密度、能效等方面均有顯著增強,正是因為這些特性,5G能成為物聯網重要的基石。

首先來看用戶體驗速率,數據傳輸、處理能力的大幅提升。根據《5G願景與需求白皮書》,5G將支持0.1~1Gbps的用戶體驗速率,峰值速率更是達到數十Gbps。什麼概念呢?就是用5G網路下載一部8G的超高清電影,數十秒即可完成下載,遠遠快過4G時代的用戶體驗速率。

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5G的高速率還能提升數據中心的處理能力,這使得數據中心需要時刻處理海量流量數據的雲計算、大數據市場,發展空間上升一個層級。

其次,5G能做到毫秒級的時延,這是車聯網、工業控制等領域發展的基礎。現階段的4G多以文字圖片、音頻視頻作為信息載體,屬於傳統視聽類業務,而視覺時延要求10ms則足夠,聽覺更是僅為100ms,對時延要求相對較低。

但控制類中的自動駕駛、自動控制、電子醫療等業務,對時延非常敏感,時延直接決定其是否具備可行性。如以自動駕駛為例,時速為60km的汽車在50ms時延內將開出1m遠,因此傳統的4G根本無法做到自動駕駛的安全性,而在5G時延只有1ms的情況下,車輛延時移動距離控制在1.6cm,自動駕駛才具備做到的可能。

最後是超高的連接密度,能支持龐大數量的設備接入,這個就是萬物互聯做到的基礎之一了。萬物互聯要做到除人與人的鏈接外,還需增加人與物、物與物的通信,而服務對象增多將帶來連接數的顯著提升,這個是4G網路時代無法滿足的,而5G連接數密度可達到100萬個/平方千米,這使得萬物互聯成為可能,5G時代的通信也被稱為萬物互聯的通信。

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這個未來有無限可能的5G,可以產生巨大的直接和間接經濟產出,因此被國家列入《中國製造2025》,同時也是全球各國的戰略性產業。尤其在全球經濟進入衰退的當下,中美貿易摩擦加劇還在繼續對經濟施壓,5G投資拉動功能愈發凸顯。

這也就是為什麼中國5G領域領軍的華為,其CFO孟晚舟被捕事件會被大眾認為是美對華的牽制,從而在全球引發如此大的轟動。

中國通信關鍵一躍

在1G~4G時代,大陸移動通信建設進度一直落後於歐美日韓,基本表現出「2G跟隨、3G突破和4G同步」的特徵。大陸於2009年初進入3G周期,商用比歐美整整晚了9年,美國憑借CDMA技術專利,在3G時代掌握了通信產業的核心價值;2013年底進入4G周期,仍與歐美還有4年左右的差距,美國也繼續在智能終端(蘋果)、系統(安卓)、晶片(高通)等各領域占盡先機,通信專利占比高達36%,而中國僅有1%,根據美國無線通信和互聯網協會統計,4G的領先地位為美國新創造了470萬個就崗位,通信相關崗位增加84%,同時每年貢獻4750億美元經濟效益。

4G已經給全球經濟帶來了巨大貢獻,然而5G貢獻還能高出一個層級。5G市場空間的增量主要來自於大連接物聯網和低時延兩大場景。按照工信部報告,2020年5G正式商用算起,預計5G當年將帶動約4840億元的直接產出,2025年、2030年將分別增長到3.3萬億、6.3萬億元,十年間的年均復合增長率為29%。

而且5G時代可能面臨格局巨大的改變,因為中國標準有望領先全球了。根據Netscribes的統計,2015年後憑借華為和中興的高額研發投入,中國在5G專利庫中的專利占比一舉成為全球首位,占比達到32%,遠超排在第2位美國的17%,中國在標準制定中愈發具有話語權。

中國通信產業鏈的參與力量也從最初幾家核心設備商,到現在的經營商到終端企業數十家,中國企業在3GPP標準制定中的話語權已經非4G可比,在5G後續標準會議中將會充分利用產業規模的優勢爭取更多產業利益。

在這個時間節點上,前有美國以網路安全風險為由試圖聯合盟友封殺華為產品,後又在G20峰會期間的12月6日,以懷疑華為違反美國對伊朗的貿易制裁為由,加拿大政府逮捕了華為CFO,也是未來接班人的孟晚舟,並可能將其引渡到美國,截至目前經過三場聽證會,在交納包括700萬現金在內的額度為1000萬保釋金後,孟晚舟獲得保釋,但這並不意味著孟晚舟已經獲得完全自由,如果美國向加拿大提出引渡請求,將會是漫長的引渡聆訊階段。

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(圖為保釋聽證會門外同胞標語聲援)

這也讓市場不少人認為,孟晚舟事件不僅表現美國有撕破臉遏制中國5G發展之意,尤其在中美貿易摩擦90日合談期間行此事,對中美貿易合談是有重大負面影響,因此中美兩地資本市場在近期都出現了大幅波動。

拋開這些紛爭不說,時至今日的5G將迎來投資高峰,相關聯企業行情可能將啟動。

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中興通訊(0763.hk)

港股涉及的5G概念企業並不是很多,第一個想到的應是前段時間遭美國禁令影響的中興通訊。2018年上半年,由於中興通信主要經營活動無法進行,公司經營損失和預提損失較大,公司經營商網路業務、消費者業務營業收入較上年同期大幅減少;另外,公司計提了10億美元罰款,計提了營業外支出67.53億元人民幣(單位下同)。

公司前三季做到營收587.7億元,同比大幅下滑23.26%,錄得歸母淨虧損72.6億元,根據全年業績預告,公司今年歸母淨利潤預計虧損62億至72億,同比下降235.7%至257.6%。

不過公司仍在持續地投入5G,研發費用在第三季度同比上升37.5%至34.65億元。截止至目前,公司已經完成了中國5G技術研發測試第三階段的多項測試。

不管局勢如何,作為物聯網以及工業智能的重要基礎設施,5G的大規模建設勢在必行,作為全球5G第一梯隊的中國,其市場是核心區域,中國5G可能將占據全球資本支出的50%以上。而且中國5G技術研發試驗的第三階段測試結果表明,中興在四大設備商中進度僅略次於華為,因此在5G網路中高密度以及數量龐大的基站,為通信設備供應商帶來許多潛在的訂單中,中興通訊依舊是受益主力,未來仍具備很強的關注價值。

京信通信(2342.hk)

公司基站天線業務做到了全球一級供應商,以 13%的市占率排在全球第二,僅次於華為,並從 2011年起,出貨量一直保持世界前三,從歷年的國內市場數據來看,公司也能穩定獲得20%的市場份額。

5G關鍵性能指標十倍的增長需要基站數翻倍增長以支撐,從而帶動基站天線數需求成倍增長。據業內人士測算,在不考慮單基站天線數成倍增加的情況下,5G 時期全球基站天線市場規模也將達 7000 億元,預計 2020-2021 年國內天線市場採購規模將達到頂峰。

另外,5G 性能提升還需依賴超密集組網提升空間復用度,有效增加網路密度的小基站需求同樣會大幅增加,5G時代小基站市場規模或達到2500 億元,而2009年就投入小基站研發的京信通信,早已經是是國內規模落地商用最多的廠商,5G的落實也將帶來業績的大幅提高。

摩比發展(0947.hk)

公司是為中國少數一站式無線通信天線及基站射頻子系統供貨商之一,此前受到中興事件的影響,公司基站射頻子系統的產品收入較去年同期下滑35.4%。不過從客戶結構來看,摩比仍在國內經營商中國聯通和中國電信的採購中標執行良好。根據公告,公司中標2018~2019年的中國聯通天線集中採購計劃,總額約2.17億人民幣,相信在5G集中建設期間,公司業績也能跟著水漲船高。

另外,在國際經營商方面,公司直銷收入同比大幅增長約79.8%;國際設備商方面,2018年上半年的收入增幅達到了66.7%,公司對於諾基亞天線以及射頻子系統產品保持著增長的趨勢,公司與愛立信的訂單有望於今年下半年落地執行,整體看來喝湯節奏還是有的。

長飛光纖光纜(6869.hk)

公司主要生產和銷售通信行業廣泛採用的各種標準規格的光纖預制棒、光纖及光纜。5G建設必然會帶動光纖需求,不過除5G外其他的光纖需求是在下滑的,在過去兩年里,國內光纖足球主要來自中國移動固網建設,不過隨著中國移動固網用戶占據前列,資本支出下行周期隨之而來,因此目前需求是存在較強下滑預期的,所以長飛光纖只能等待5G來拉一把,綜合來看關注價值相較於其他企業偏低。

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