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摘要
蘋果的位置已確認其新校區,更重要的是,重申美國創造就業機會的計劃。
我認為，這些激進的增長計劃表明，管理層對蘋果未來幾年的表現充滿信心。
我仍是蘋果的看漲者，在近期股價疲軟的情況下，我認為現在是買入股票的好時機。
如果蘋果(Apple)像一些專家最近建議的那樣，要進入一個增長緩慢的時期，就需要有人首先讓公司的管理團隊知道。
蘋果似乎不怕其強勁增長步伐放緩，或者可能是主動試圖避免放緩，最近它重申了未來5年在美國雇傭數千名員工的計劃——僅在新宣布的得克薩斯州奧斯汀分校，就將雇傭5000名員工。
它是什麼
早在今年1月，也就是2017年12月稅收改革簽署成為法律的幾周後，這家位於庫比蒂諾的公司就公布了一項計劃，旨在增加資本投資，增加與供應商和製造商的支出，並促進美國的就業創造。對於後者，管理層的想法是到2023年在公司的員工名單上增加2萬名員工，這比第17季度的水平增加了近25%。據了解，其中至少四分之一將被安置在新的北奧斯丁校區，預計蘋果公司將耗資10億美元。
我相信，本周四宣布的新校區選址之所以有意義，不僅是因為數量巨大。我覺得特別有趣,蘋果的增長計劃的重復發生的正是當(1)談判的努力2018年iPhone陣容繼續表面,(2)美國和中國之間的貿易戰爭可能導致蘋果的供應鏈中斷,可能導致更高的生產成本,和(3)蘋果股價已從之前的峰值回落25% 2016年5月以來的首次。
這在經濟上意味著什麼
假設蘋果公司沒有改變最初的計劃，那麼德克薩斯州將創造的5000個新工作崗位很可能是在技術客戶支持部門。據Glassdoor稱，蘋果在美國的技術支持代理每年的薪水約為3.8萬美元。如果考慮到薪水上漲、就業過剩和對中層管理人員的需求，平均薪水可能接近4.5萬美元。
美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)可能,只有三分之二的員工薪酬的薪水(剩下的三分之一是好處),推動奧斯汀北部每個新員工的總薪酬成本增加了薪水大約為67500美元——包括招聘成本應進一步加強品類。再加上高達10%的薪水稅，其中包括社會保險、醫療保險和州失業，我們可能會看到人均每年增加約7.2萬美元的成本。
因此，簡單的數學計算表明，新的德克薩斯校區每年將為蘋果公司帶來3.65億美元的額外人事支出。雖然在蘋果的世界里，財務數據往往以數十億美元來衡量，但這並不一定是小錢。例如，在2018財年，蘋果公司產生了167億美元的SG&A費用。根據我的可能，僅這3.65億美元就意味著未來幾年公司經營利潤率將下降近20個基點。
當然，這只是故事的一部分。到2023年，北奧斯丁的5000名新員工只占可能增加的員工總數的四分之一。其他1.5萬個職位實際上可能與蘋果在1月份描述的「高級設計、工程和研究」等領域的高收入專業人士有關——例如，據報導，蘋果最近聘請了幾十名醫生協助其醫療技術創新。在我看來，每名新員工的混合平均成本總計10萬美元肯定不是沒有問題的。
應該是這樣,我可能蘋果在美國創造就業機會的努力將產生20億美元的額外人員單獨費用和可能會影響蘋果的2023財年每股收益負了大約50美分(見圖表)——假設,為簡單起見,一個穩定的稅率和股票總量每年下降約6%。如果市盈率為16倍，與該公司過去12個月的平均股價水平一致，那麼美國額外的SG&A成本將相當於股價逆風上漲約8美元。
結論
看空蘋果公司的人可能會看看上述事實和數據，得出結論認為，該公司膨脹的成本基礎將帶來底線壓力，這可能與該公司的增長狀況不符。看漲蘋果的人(包括我自己)可能認為，這些激進的增長計劃表明，管理層對蘋果未來幾年的表現充滿信心。它們進一步強化了我的信念:到2020財年，服務組合的季度收入將超過120億美元，這將越來越多地推動收入和收益繼續增長。
現在更是如此，隨著蘋果股價的大幅回調，仍然蘋果是目前的牛市。如果我沒有像我認為的那樣謹慎地投資於這只股票，我現在就會考慮在近期股價疲軟之際增持股票。
