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各位朋友，大家好！
近期發生的大事很多：央行為了應對美聯儲加息，對民企中小微企業採用定向放水；個稅新政即將落地，稅務部門內部開始培訓具體操作，而培訓材料和征求意見稿有何不同？明年企業減稅有何新信息？菏澤樓市率先解除限售背後的數據說明了什麼問題等等，詳情請收聽今天的資訊內容。
金融小知識：什麼是存托憑證？
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近期大事太多，我們還是從外到內地為大家匯總。
首先，國際上最熱議的就是美聯儲沒有在意特朗普的炮轟及華爾街的告誡，在北京時間12月20日凌晨03:00，宣布了今年的4次加息。這是1994年以來美國首次在面臨股市下跌時加息。
特朗普的意思很清楚，他希望通過低利率來刺激經濟增長、刺激股市上漲。但美聯儲著眼的是美國經濟長期的健康。
2008年次貸危機後，美聯儲通過三輪QE投放了過多的基礎貨幣，利率降到接近零，才使得美國暫時擺脫了次貸危機。
危機過後，必須使美國經濟回到正常軌道上來，這就只能把利率調整到正常的也就是中性利率。
不過這次鮑威爾還是提到了離中性利率不遠了，暗示2019年美國將加息兩次。但如果加息減速，將導致美元貶值、資金外流。
作為中國，早就想好了應對方法。在美聯儲公布加息前6個小時，央行宣布了一個重大舉措：創設「定向中期借貸便利（TMLF）」，通過這個工具對小微企業、民企定向降息。
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中期借貸便利是央行在2014年9月創設的「印鈔工具」。方式是：符合條件的銀行等金融機構把國債、企業債等抵押給央行，獲得相對低息的資金。
這個操作期限是一年，到期可以根據金融機構需求續做兩次，這樣實際使用期限可達到三年。
定向中期借貸便利利率比中期借貸便利（MLF）的利率要優惠15個基點，目前是3.15%。
同時，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業、民營企業的情況，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。
面對經濟下行，為了穩增長、穩就業，但同時又不能搞大水漫灌，所以中央採取了這樣一個印鈔給小微企業、民企的「杠桿工具組合」。
不少機構預測：2019年的經濟增速需要維持在6%，但不高於6.5%，這樣，按照1.5倍的魔咒，M2同比增速至少要達到9%以上才行。所以我們預測，之後還會有一次降準，但不具備跟隨美國加息的條件。
坦白地說，在目前這種艱難的困局下，能不斷拿出各種政策工具，央行也是非常盡力了。
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在這里有必要提示一句：2019年，經濟寒冬還沒結束。希望大家有一點心理準備，再堅持一下。
國內方面：上周最大的一件事就是12月18日，「慶祝改革開放40周年大會」的召開。國家主管人發表了重要講話，並且表彰了100位「改革先鋒」。
在表彰的企業家里，民營企業家、代表新經濟、實體經濟的企業家占了大多數。沒有地產行業的企業家，而金融行業只有深交所的創辦者之一禹國剛一個人。各方對這個表彰名單有很多解讀，我們就不在此贅述。
這次會議總結了改革開放40年的寶貴經驗，有9個「必須堅持」等很多內容。對未來的40年明確了一些原則，將產生深遠的影響。
關於個稅問題。《21世紀經濟報導》刊文：財稅部門已在進行內部培訓，為2019年1月1日政策的落地做準備。
從稅務部門的培訓材料看，部分專項附加扣除的標準較征求意見稿有所提高。比如：住房租金的扣除標準和大病醫療的扣除限額都比征求意見稿有所提高。
當然，具體標準和細則還需要等待官方正式發文確定。
企業期盼的減稅問題，也有新消息。
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據中國國家英文報刊《中國日報》報導顯示：中國企業和個人正在等待更積極的減稅計劃的公布，這個計劃很快就會做到。未來有望降低企業成本，並在明年獲得更多的收入。一些經濟學家預測，2019年會有更大幅度的減稅，可能達到1.5萬億元人民幣。
國家稅務總局的一位高級官員上周一告訴《中國日報》：個人所得稅減免將在明年政府的任務清單上，以振興私營部門並鼓勵家庭消費。同時他還說：即將出台的政策還包括對中小企業和高科技企業的免稅政策。
對此，經濟學家表示：一旦具體的減稅措施生效，將穩定經濟增長、提振市場情緒。並說：因為下行壓力增加，減稅措施是「非常規政策工具」，中國此次應該更多地依賴這些工具。
中國社會科學院研究員張明表示：2019年，政府可能會進一步降低增值稅稅率2個百分點，這將有利於中小企業的經營。
野村證券最近的研究顯示：除了削減增值稅外，2019年個人所得稅減少可能會帶動消費額增加2400億元，這可能會使GDP增長率提高0.3個百分點。
關於樓市，最大的爆點就是：12月18日，菏澤市住房和城鄉建設局在官方網站上公布了一個取消限售的通知。成為了「限售」後又第一個取消的城市。但20號澎湃社報導又說：據菏澤不動產登記中心透露，取消限售文件還沒下發，何時取消不確定。
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「限售」這個做法是廈門在2017年3月25日最先推出的。根據澎湃新聞的統計，目前，大陸的「限售」城市已經達到了95個。
我們來看一下菏澤取消限售的大背景：
菏澤是山東省的一個四線城市，人口方面：2017年人口統計數據顯示，菏澤全年淨流出人口153萬，排名山東省第1，全國第11。住房矛盾並不突出。
菏澤樓市的主要購買力來自棚改拆遷。據財聯社的調查，菏澤是全國棚改第一大市，曾被當地人戲稱為「中國拆遷第一大市」
僅2017年，菏澤就改造了18.2萬戶，占山東全省的1/4，涉及近70萬人，相當於直接拆掉一個百萬人口的大城市。2018年到2020年，它還有25萬套改造任務，涉及100萬人。
與此同時，菏澤也是一個靠土地出讓來「存活」的城市。
據中原地產研究中心數據顯示：2017年，菏澤土地出讓金的增幅高達312.54%，位居山東第一，全國第二。僅2018年上半年，該市的土地出讓收入就達到了190.7億元，相比去年同期直接翻倍。土地成交面積穩居全國前20位。
但截止到2018年11月，菏澤卻一共出現了12宗土地流拍。之前，每年只有1宗土地流拍。
而且它的商品房銷售也明顯開始降溫。2018年三季度成交面積為15.52萬平方米，較二季度下降了52%，較一季度下降了70%。
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通過菏澤的情況可以看出，隨著棚改政策的轉變，貨幣化告一段落，依靠棚改城市的樓市和地方財政都會出現一些問題。
所以未來菏澤的樓市不是需求問題，而是去庫存的壓力。
我們預計：隨著11月份公布的經濟數據大幅低於預期，可能還會出現一些城市放鬆房地產市場的情況。
像近期，深圳購房貸款利率也開始下降，從上浮15%改成上浮10%，廣州也放鬆了商鋪公寓限購等等。
不可否認的是：房地產在宏觀經濟中的地位非常重要。據中金公司稱：預計2019年，房地產投資同比增速可能會降到-5％至-10％之間。
在政府收入上，地產周期下行可能拖累2019年地方層面的廣義政府收入下降達2萬億元。包括和地產、土地相關的契稅、土地增值稅，也面臨下行壓力。2018年，兩項加起來可能將達1.1~1.2萬億元。
未來地產周期下行壓力加大，預計房地產投資增長放緩將拖累明年實際GDP的同比增速下降0.4-0.8個百分點。相關服務業對實際GDP增速的貢獻也可能會降低0.1-0.2個百分點。所以當前政策亟待調整。
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上周還有一個新聞爆點：有上千名小黃車用戶在北京總部要求現場退還押金。後來緊急轉為線上申請退款。很快，就有近千萬人在線上排隊。
如果按照每天退還1萬人計算，目前全部押金退完需要近3年時間。按照199元/人的押金來算，押金總額將超過19億元。
中消協調查顯示：70家共享單車平台中有34家倒閉。
共享經濟最早是在美國矽谷成立的一家網站出現的，它的本質是對社會閒置資源進行再次調配，使大家可以廉價共同享用這些資源。
但咱們的共享單車和其他的共享模式都是買新的商品，然後通過繳押金、按時租賃的形式讓大家使用。
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這是一種租賃的商業行為，脫離了共享的本質。加上前期資本的大量介入，創辦者為了流量無度地燒錢等等，共享經濟面臨全面退潮的局面。
12月19日，共享汽車途歌也開始有消費者要求退還押金。截止我們發稿，一天只有15個退款名額。北上廣深註冊接近200萬人，他們的押金是1500元/人，資金池規模達到了45億。而之前，途歌已經完成了6輪融資，累計融資額超過6000萬美元。
最後，關於非洲豬瘟疫情：12月20日，福建三明發現非洲豬瘟疫情。之前，廣東省珠海市香洲區也發生了非洲豬瘟疫情。
金融小知識：什麼是存托憑證？
指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。以股票為例，存托憑證是這樣產生的：某國的上市公司為使其股票在外國流通，就將一定數額的股票，委托某一中間機構（通常為一銀行，稱為保管銀行）保管，由保管銀行通知外國的存托銀行在當地發行代表該股份的存托憑證，之後存托憑證便開始在外國證券交易所或櫃台市場交易。
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