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近期非洲豬瘟病毒(African Swine fever，ASF)進一步影響華南地區，廣東省不少地方一時間沒有了新鮮豬肉的銷售。面對媒體的信息傳播，作者會分析怎樣看待非洲豬瘟病毒及其對股市的影響。作為理性投資者，在出現自己不懂的問題前，要有一個學習新知識的心，自行科普一下自己對此病毒的知識，才不會被市場‘舞來舞去’。特別是今天，應該好好利用衛生部門信息了解到底非洲豬瘟病毒是甚麼，以及是否會對人類健康有影響。
非洲豬瘟最早由遼寧開始，然後一直傳染開來，直至12月25日，基本上大部份中國都曾出現感染個案。
根據香港的食安中心，非洲豬瘟不是人畜共患的疾病，故對人類健康並無威脅。然而，對豬只來說，非洲豬瘟是可怕的病症，可在短時間內造成大量豬只死亡。雖然人類進食豬肉不會患上非洲豬瘟，但食安中心還是建議市民仍必須把豬肉徹底煮熟才可食用，以免感染食源性疾病。
因此，對於監管機構而言，現時的問題在於如何防范及控制非洲豬瘟病毒，令到市場上有足夠健康的豬肉供應。據農業農村部今年11月的資料，飼喂餐廚剩餘物是中國發生非洲豬瘟疫情的原因之一。因飼喂餐廚剩餘物喂豬引發的疫情共有23起，占全部疫情約34%。
非洲豬瘟對豬而言幾乎就是絕症，但對人類健康而言則未必有太大影響，因為病毒不傳人。如此同時，因為人類的肉眼不能分辨豬肉是否曾受感染，基本上是不能知道豬肉是否曾感染非洲豬瘟病毒，惟只要徹底煮熟豬肉基本上便算是安全。但即使沒有非洲豬瘟病毒出現，中國人烹調豬肉時，基本上都會煮至全熟才吃用，作者從未聽說中國菜式中有並非全熟豬肉的菜式。
至於供應問題方面，中國農業農村部最新在12月27日發布了《關於規範生豬及生豬產品調運活動的通知》(以下簡稱《通知》)，《通知》要求疫區暫停生豬及相關產品運出，不過，符合特定條件的，可在本省範圍內與屠宰企業實施出欄肥豬‘點對點’調運。這意味著廣東省內豬場在符合條件情況下，亦可調運生豬。此外，中國農業農村部也不定期公布最新的疫症情況，以及一些獲得解禁的地區。
在對非洲豬瘟病毒有基本認識後，投資者要再看對股市有甚麼影響。要對恒指產生有影響，一定是恒指成份股。至於恒指成份股中，剛好有豬肉股萬洲國際(5.86, -0.05, -0.85%)(288.HK)存在，惟按2018年11月恒生指數(25504.2, 25.32, 0.10%)公司披露，萬洲國際占恒生指數的比重只得0.58%，影響力基本上可以說是微不足道。
再看豬肉股萬洲國際的個股分析，萬洲國際是目前全球最大的豬肉食品企業。旗下有四大主要業務，分別為1)肉制品、2)生鮮豬肉、3)生豬養殖、及4)其他。其中，肉制品及生鮮豬肉才是集團的收入及純利主要來源業務，分別占2018年首三季收入的53%及41%;純利的96%及11%，因為餘下兩個業務為虧損。這樣的數據顯示了，對於萬洲而言，對集團收入有影響的業務為肉制品及生鮮豬肉;惟對純利較大影響的只得肉制品業務。
根據集團的業績報告中披露，肉制品業務意思即是低溫肉制品及高溫肉制品生產、批發及商業零售。到集團官網上瀏覽會明白，肉制品意思就是不同的香腸品牌。萬洲在中國銷售豬肉的品牌使用雙匯，美國則使用Smithfield。
生鮮豬肉業務意思即是生鮮豬肉及冷凍豬肉生產、批發及商業零售。因非洲豬瘟發病令到豬只在中國被屠宰而不能繼續養殖，影響到的是集團的生豬養殖業務。生鮮豬肉及冷凍豬肉生產更多是購買農戶的豬只再屠宰出售。
綜合以上，即代表萬洲集團也有銷售生鮮豬肉，並有一定市場份額，惟不算最賺錢的業務。相反，香腸、煙肉等產品不單有收入貢獻，對純利也占一個重要部份。
此外，若使用地區分析生鮮豬肉收入，可以發現中國的生鮮豬肉業務基本上占2018年首三季整個生鮮豬肉業務的91%經營利潤。但因為非洲豬瘟令到中國豬肉供應減少，有機會就令到美國業務出現轉機。
另外，萬洲也曾在2018年8月時回應鄭州屠宰廠因為非洲豬瘟病毒而關閉的事件，惟公告中澄請對集團業務占很小部份。至於是否有其他屠宰廠也受到影響，集團沒有響應，媒體也沒有披露。由於事件發生在8月，對首三季業務影響不大，要待全年業績時才看到實際影響。由於生鮮豬肉業務算是一個不太賺錢的業務，作者偏向相信最終是此業務收入進一步減少，營運保持平穩。
因為非洲豬瘟病毒的出現，作者認為可能出現短線減少食用豬肉，但中長線的剛性需求仍然存在，如春節等喜慶節日中必定看到豬肉菜式，因此作者不認為肉類需求可以輕易轉移到其他肉類。2018年，阿里及京東先後進軍豬只養殖業，這些企業背後都在發展人工智能等高大上的投資概念，暫時難以評論成效，但證明了對豬肉長遠需求看好的觀點。
最後，有些陰謀論人士總愛認為肉制品業務會因為這次豬瘟獲得大量平價有問題豬肉，惟以萬洲的規模及其上市公司地位，作者不認為會這樣操作。試想想，若今天想買香腸，還會願意購買不知名品牌的香腸嗎?大品牌的產品會令消費者更有信心，反而有機會因為非洲豬瘟令市場加速轉型，在轉變中龍頭自然會享有更大優勢。萬洲作為上市公司，一向都會積極地控制成本，這點即使不出現非洲瘟疫也是集團一直以來積極控制的一個方面。
據農業農村部監測， 12月17日至12月23日全國規模以上生豬定點屠宰企業生豬平均收購價格為14.46元/公斤，較前一周下降1.30%，較去年同期下降7.13%。但較2018年5月平均的10.57人民幣，明顯看到回升。若全國因為今次非洲豬瘟令到可繁殖母豬減少，豬肉價格勢必向升，就是萬洲最賺錢業務香腸類產品的賺錢機會。萬洲目前市盈率10倍，不算特別便宜，但長線值得留意，目前股息率約4.5厘。
（來源：新浪港股）
