中國私募基金的投資門檻為什麼是100萬?

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某某私募基金的最新收益率是多少?某某私募大佬是不是在發新產品?一副迫不及待躍躍欲試的樣子,但是聽說私募投資要100萬起步的時候,就會反問:銀行理財產品的門檻才5萬元,私募基金憑什麼要100萬?這不是限制我們投資嘛!

接下來我們一起探個究竟。

在中國,擁有一百萬資產的人很多(如在北上廣深擁有一套房產就可輕易達標),但是能有100萬現金做投資的人群,則必須是很少比例的高淨值人士。這無疑加大了開拓市場的難度,所以這絕對不是私募基金公司在做「資產歧視」,而是來自監管使然。

尤其在7.15新規之後,對投資人有了更加明確的要求:單個投資人購買私募基金的最低金額必須不少於100萬元,並且不能拆分。所以如果還有人說和你一起湊錢買私募,或者有私募公司告訴你購買單只產品的金額可以低於100萬,那你可要當心哦,我們保證這絕對違規或是騙子!

那麼問題來了:為什麼私募基金的投資門檻是100萬?首先我們來了解一下私募基金的一些特徵

私募基金 VS 公募基金

私募基金(Private Fund),是一個很寬泛的概念,用來指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產的投資。說白了就是不向社會公開發行的方式募集資金,是相對公募基金而言的一種募集方式,那二者有哪些區別呢?

如果說公募基金是基金中的「屌絲」,任何投資者都可以隨意購買,那私募基金必須是基金中的「貴族」了!從參與私募基金的相關機構到私募基金的購買者,私募基金不是你想賣就能賣,也不是你想買就能買的!一起來看看私募基金的幾大特徵:

牌照資源稀缺性

現行市場上的私募基金機構不是想成為私募基金管理人就可以,想銷售基金就能銷售的。

【私募基金管理人資格】

成為私募基金管理人的機構必須在中國證券投資基金業協會(以下簡稱「基金業協會」)辦理登記備案,取得「私募投資基金管理人登記證明」,才能進行私募基金的管理。

圖1.私募管理人證明

【基金銷售資格】

能開展基金銷售業務的機構,必須在中國證券監督管理委員會(以下簡稱「證監會」)取得「基金銷售業務資格證書」,才能接受基金管理人委托銷售基金;

圖2.基金銷售牌照

隨著基金業協會和證監會對私募基金行業的監管加嚴,「私募基金管理人登記證明」和「基金銷售牌照」也開始變得越加難以申請,能取得私募基金管理人資格和銷售資格的機構也變得稀缺,那些不合規的基金管理機構也在監管的嚴要求下逐漸退出市場,私募行業也因此變得愈加規範。

非公開性

非公開性,即私募基金不像公募基金那樣以公開方式面向所有投資者,私募基金主要是私下征詢的方式向特定的合格投資者進行發售,所以投資者很難通過媒體等方式了解私募產品信息,不是合格投資者的也無法接觸到產品信息。

對於個人投資者來講,合格投資者的定義如下:個人金融類資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元人民幣。

對私募而言,任何公開方式發售都屬於違法違規行為。因此其投資目標更具針對性,更有可能為客戶量身定做投資服務產品,組合的風險收益特性能滿足客戶特殊的投資要求。

專業性

私募基金的投資決策與管理涉及企業管理、資本市場、財務、行業、法律等多個方面,其高收益與高預期風險的特徵也要求基金管理人必須具備較高的專業水準,特別是需要有善於發現潛在投資價值的獨到眼光和良好的基金運作管理能力。只有這樣才能夠更好的保障基金的良好運作,降低投資風險,切實保障投資者的權益,這一優勢也增加了投資者對基金管理人管理能力的信任。

管理靈活

私募基金的管理靈活主要分兩點:

1、私募基金較公募基金有相對較長的封閉期,在封閉期內私募基金不能隨意的進行份額的贖回和退出,這也就意味著基金經理掌握著基金管理的主動權,能在封閉期內對基金進行更靈活的投資管理,如果像公募基金那樣需應對客戶隨時贖回的壓力,總要留一筆錢在活期帳戶上以備贖回,那基金整體的投資收益也會減少。

2、私募基金組織結構簡單,經營機制靈活,日常管理和投資決策自由度高。相對於其他機制複雜的組織機構,在機會稍縱即逝的關鍵時刻,私募基金競爭優勢明顯。另外私募基金經理的薪酬激勵機制比較完善,除了享有一定比例固定管理費用外,私募的業績報酬是基於客戶盈利的基礎之上的,這是私募基金的生命力所在,只有客戶賺到錢,管理人才會賺到錢。

收益分配權

私募基金的收益分配方式也是不同於公募基金。私募基金是根據基金收益分配是否優先滿足投資人的出資方式及一定比例的收益分為兩種方式:一種是按基金分配,另一種是按單一項目分配。

1、按基金分配:投後退出的所有資金首先用於返回所有投資者的出資本金;其次向投資者支付約定的優先收益;剩餘收益按照約定的比例在管理人與投資者之間進行分配。

2、按單一項目分配:是指每個投資項目投後退出的每一筆資金按照一定的順序在基金投資者和基金管理人之間分配,而不是首先滿足基金投資者的全部本金出資和優先受益。在逐筆分配的模式下,針對每一筆投後退出收入,管理人都參與收益分配。

為什麼起投是100萬?

提高客戶群的風險承受能力

監管部門設置100萬的投資門檻,不是為了限制投資者,而恰恰是為了保護投資者。一般來說,越成熟的高端投資者,其風險識別能力更強,風險承受能力也更強。因此,設置100萬的投資門檻是以資金量為指標,隔離風險承受能力較弱的普通投資者。

限制參與人數,確保私募性質

私募基金產品與公募產品不同,其主要針對高淨值人群,且是以不公開宣傳的方式向特定人群發售,單只私募基金產品人數不得超過200人。大陸《私募投資基金募集行為管理辦法》規定,私募基金必須向特定投資者(合格投資者)募集,不得公開宣傳。如果準入門檻過低,參與人數過多,將變質為公募產品而失去私募性質。

降低資金流動風險,增加投資穩定收益

由於私募投資的項目大多有較長的回報周期, 需資金比較穩定。如果沒有投資門檻, 會吸引數量眾多的投資者, 而眾多資金來源的不穩定,也造成了投資值更高的流動性, 這就會增加私募基金隨時面臨投資者撤資的可能性,不利於私募基金的收益,加大了投資的流動性風險。

由於私募基金的進入門檻較高,使投資者面對私募基金投資也會更理性,雙方的關係類似於合夥關係,使得基金管理人較少受到隨時撤資困擾,給投資者帶來更多的期望收益。

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