【熱點】五龍電動車股價下跌約三成接近十年新低 認購款支付屢被「拖延」

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【熱點】五龍電動車股價下跌約三成接近十年新低 認購款支付屢被「拖延」 新聞 第1張

2019年以來,有市場傳言稱,五龍電動車(集團)有限公司(00729.HK,以下簡稱「五龍電動車」)子公司杭州長江汽車有限公司獲得來自美國的超10億美元的訂單,基於此,五龍電動車的股價也回暖超過10%。但此傳言並未能完全「拯救」五龍電動車股價之前的頹勢。2019年1月17日,五龍電動車開盤價0.058元,均價維持在0.062元。

【熱點】五龍電動車股價下跌約三成接近十年新低 認購款支付屢被「拖延」 新聞 第2張

2018年12月底,五龍電動車股票下跌約三成,接近十年新低。與此同時,五龍電動車通過配發新股引入的金正源(香港)控股有限公司(以下簡稱「金正源」)又一次延期支付認購款,使五龍電動車陷入「被動」境地。無獨有偶,此前認購五龍電動車股份的神州租車有限公司(以下簡稱「神州租車」),也延期支付認購款。

頻繁引入戰略投資者,支付時間又屢次被「拖延」,五龍電動車猶如「熱鍋上的螞蟻」。事實上,從2011年到2017年,五龍電動車連續虧損已長達7年。五龍電動車面對業績的虧損和中國國內激烈的競爭,不得不把目光轉移到海外。

《中國經營報》記者就股價變動及公司經營等相關問題給五龍電動車發送了採訪函,五龍電動車香港投資者關係部相關負責人回復稱,公司暫時不接受採訪。

認購款支付時間屢次被「拖延」

2018年9月,五龍電動車與金正源就認購事項訂立認購協議,金正源擬以每股0.09港元認購70億股新股,相當於擴大後公司已發行總股本約23.02%。不過,因貨幣管制等原因,金正源已多次延期支付相關款項。

2018年12月28日,五龍電動車公告稱,盡管先決條件已獲達成,金正源因貨幣管制而未能於香港準備須支付的全部認購款項。公告日期,金正源已向五龍電動車支付金額為人民幣6000.8萬元的第一筆訂金及金額為人民幣1000萬元的部分第二筆訂金。

同時,五龍電動車也與金正源訂立了第三份補充認購協議。據此,金正源或其指定方須於2019年1月25日或之前向五龍電動車支付第二筆訂金餘額,金額為1.2億港元。

其實,早在2018年12月初的時候,五龍電動車就公告稱,公司與金正源就訂金支付一事延期至2018年12月28日。並且,同樣是因為金正源受貨幣管制的影響,五龍電動車還同意將認購事項的完成日期由2018年12月4日延至2019年1月31日。

中國財政科學研究院應用經濟學博士後盤和林對《中國經營報》記者表示,配股事項在2018年9月9日就簽訂了協議,目前只到了7000萬元訂金,與此前的2.34億元相比,籌資缺口較大。之後一再延期,最新又要延期到2019年1月底。此外,公告還提及此次增發還用於償還債務及一般營運資金,公司中期業績也不佳。我們由此可以推測,五龍電動車資金並不充裕,延期支付對其經營造成很大的壓力,尤其到年底是各項費用支付高峰期,並且配股延期已經導致了五龍電動車的股價下跌。

事實上,打算認購五龍電動車股份又延期支付認購款的不只金正源,神州租車也「拖延」了時間。此前,神州租車公告稱,將訂立正式協議的最後截止日期延長至2019年3月10日。而五龍電動車與神州租車的合作可以追溯到2018年7月份。彼時,神州租車擬以每股0.06港元的價格認購90億股五龍電動車,合計5.4億港元。同時,還將認購6億港元可換股債券,共計11.4億港元。認購股份連同可換股債券轉換時,相當於五龍電動車已發行股本總額約37.32%。

有業內人士指出,五龍電動車面臨資金困局,是其引入神州租車的核心因素之一,並且在新能源汽車發展上,五龍電動車存在規模較小、進展緩慢的現狀。

電動車業務表現不佳 毛利率偏低

查閱五龍電動車的財報可以發現,從2011年到2017年,五龍電動車連續虧損長達7年。2018年11月底,五龍電動車公布了其2018年中期報告,反映了其截至2018年9月30日止6個月內的業績情況。從五龍電動車這份最近一期財報來看,其部分業績指標也不容樂觀。

五龍電動車2018年中期報告顯示,集團收益較上一年同期約284.1百萬港元的收益減少約10.0%,至約255.8百萬港元。雖然其電動車的銷售收益輕微增加約6.0%,同時給外部客戶電池產品的銷售較上一年同期增加約39.8百萬港元,但其來自電池材料生產業務的正極材料銷售大幅減少,占收益約100.3百萬港元,較上一年同期減少約40.7%。

值得注意的是,導致此項指標減少從而影響公司整體收益的竟是一名客戶。五龍電動車在報告中披露,為了向這名客戶提供代工銷售,五龍電動車調整了生產線,導致推遲生產排程。

報告期內,五龍電動車毛利較上一年同期約29.5百萬港元減少至約26.6百萬港元。整體毛利率約10.4%,與上一年同期一致。即便如此,五龍電動車毛利率仍然偏低,主要因為兩個財政期間的生產量偏低。對此,五龍電動車表示,下個財政期間將通過提高生產量及效率,從而減少每單位的生產成本。

2018年中期業績報告期內,公司電動車生產業務抵銷分類間交易後的毛利率約為9.2%。而上一年同期則約為18.0%,減少的原因主要是受國內的新能源補貼減少影響,五龍電動車降低了售價,以對抗同行激烈的競爭。

同時,受中國市場競爭激烈以及中美貿易戰下美國征收關稅影響,五龍電動車在美國市場銷售的計劃有所拖延,導致五龍電動車較2018年財務年度相比,電動車業務表現下跌。報告期內,車輛涉及電動車生產業務收益較上一年同期約64.5百萬港元輕微上升約6.0%,至約68.4百萬港元,主要是由於商用電動車銷售量輕微上升。

業務向海外傾斜 海外子公司業績虧損

面對業績的虧損和中國國內激烈的競爭,五龍電動車只能調整戰略,業務發展向海外傾斜。五龍電動車在其2018年中期報告中也承認其不「重視」中國國內業務一事:「在國內競爭激烈的市場環境下,本集團一直發展海外業務。」

公開資料顯示,2015年,五龍電動車在美國成立合營公司Chanje。此後,Chanje與美國最大的物流企業Ryder公司達成戰略合作協議,Ryder成為Chanje的電動商用車獨家銷售管道合作夥伴及服務提供商。

2018年11月,聯邦快遞宣布引入1000輛五龍電動車的V-8100純電動物流車,並通過 Chanje 購入,Ryder公司將為所有車輛提供支持服務。該批電動車由五龍電動車在杭州生產,產成後將全部用於美國執行配送任務。

中國財政科學研究院應用經濟學博士後盤和林對記者表示,五龍電動車被引入的一個很主要的原因是,其電動物流車續航里程要優於梅賽德斯賓士新的E-Sprinter和郵局系統使用的Streetscooter,受益於此,五龍電動車子公司Chanje已經進入了物流行業主管者的視野。另外,聯邦快遞是美國最大的快遞公司,其採購體系也是極度嚴苛,因此這次五龍子公司電動物流車能進入聯邦快遞採購體系當中,代表了五龍的電動車質量得到了國際的認可。

雖然Chanje電動車的質量受到聯邦快遞的青睞,但短時間內,還是無法擺脫業績虧損的「命運」。2018年中期業績報告期內,五龍電動車合資公司Chanje虧損擴大。Chanje由上一年同期虧損約41.1百萬港元增加至約87.6百萬港元。

虧損主要原因一方面是Chanje計提了無形資產攤銷,另一方面則是為拓展美國市場,Chanje的銷售費用和市場推廣費等費用增加。Chanje的虧損也導致了五龍電動車應占合資公司的淨虧損約82.5百萬港元,較上年同期約37.7百萬港元大幅增加,約為44.8百萬港元。

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