安卓生態鏈第一股價值凸顯 多元化業務助推

摘要：隨著快應用聯盟用戶數及硬核聯盟成員的不斷激增，萬咖壹聯的移動廣告、網路視頻產品分發及遊戲聯運等三大業務的市場滲透率將會出現倍級增長的可能。上半年，萬咖壹聯繼續通過自主研發的DAPG平台深耕移動互聯網分發服務，持續為廣大安卓生態體系參與者提供強大支持的同時，公司經營發展取得優良的成績，營收及淨利持續增長，整體呈現快速、健康的發展勢頭。

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引言：

8月29日，安卓生態鏈第一股萬咖壹聯（01762-HK）,發布了2019年中期業績報。上半年，公司持續加強與硬核聯盟、快應用聯盟成員以及其他安卓生態體系參與者的深度合作，積極拓展多元化的服務類型，在鞏固國內安卓生態體系的主導地位的同時，抓緊機遇積極聯合中國智慧型手機廠商布局海外安卓生態市場。最終，在上半年，經營業績做到扭虧為盈，盈利能力穩步提升。

多元化業務成效顯著，盈利能力穩步提升

上半年，萬咖壹聯繼續通過自主研發的DAPG平台深耕移動互聯網分發服務，持續為廣大安卓生態體系參與者提供強大支持的同時，公司經營發展取得優良的成績，營收及淨利持續增長，整體呈現快速、健康的發展勢頭。

截至2019年6月30日，公司的營業收入為11.98億元（單位：人民幣，下同），同比增長78.8%，創出歷史最佳表現；毛利為1.71億元，同比增長141.8%；EBITDA（經調整）為1.24億元，同比增長288.5%，處於歷史最佳的盈利水平；歸屬股東淨利潤為7517.9萬元，做到了扭虧為盈。

基於公司上半年毛利及淨利潤均有不俗的表現，公司的盈利能力也出現了正增長的拐點。截至2019年6月30日，公司毛利率為14.28%，較2018年末的14.04%提升了24個基點；淨利率為6.28%，較2018年末的-27.26%，出現正增長的良好態勢。

從收入結構來看，萬咖壹聯經營業績高質量增長的背後，是其多元業務（移動廣告、網路視頻產品分發及遊戲聯運）協同效應的逐漸顯現。

就移動廣告業務而言，該業務是公司主要的收入來源。上半年，萬咖壹聯的移動廣告業務透過在硬核聯盟成員、非硬核聯盟智慧型手機製造商及非智慧型手機製造商的分發管道，分發客戶的移動應用程序（包括APP、小程序等）及移動遊戲廣告，以產生收益。

值得注意是，萬咖壹聯移動廣告服務有別於其他廣告商，其廣告分發管道亦是多元，例如，應用程序商店搜尋廣告、信息流內廣告、橫幅廣告、插頁式廣告及閃屏廣告等。這不僅可最大限度的滿足客戶的需求，也給公司可觀的收入。

截至2019年6月30日，移動廣告業務給萬咖壹聯帶來11.41億元的收入，較去年同期增長了76.25%

就網路視頻產品分發業務而言，該業務是萬咖壹聯是基於移動廣告業務的成功及經驗，於2018年推出的垂直性業務分部，該業務視頻服務主要聚焦在金融、娛樂及電影領域。因網路視頻的分發管道與移動廣告業務同屬一條管道，分發客戶群及營運經驗並不需要再次開發，僅需整合現有資源就行。正是基於這層管道的關係，網路視頻產品業務一經推出就取得不錯的成效。

截至2019年6月30日，網路視頻產品業務收入為3529萬元，同比增長95.19%。

就遊戲聯運業務而言，該業務是向遊戲開發商提供一站式遊戲聯運服務，包括遊戲優化、行銷、推廣、分發、變現及其他用戶相關服務，進而給公司帶來收益。截至2019年6月30日，萬咖壹聯已聯運了14款移動遊戲，例如，《傳奇來了》、《神遊記》、《進擊吧!三國》等。

截至2019年6月30日，遊戲聯運收入為2131.8萬元，同比增長392.9%。

在經營業績有突破性進展後，萬咖壹聯並未忘記其是一家互聯網高科技企業，持續加大研發投入，強化核心競爭力。上半年，公司研發費用為2521.6萬元，同比增長127%，約占2018年全年研發費用的95.72%，基本持平。

下半年5G商用提速，萬咖將持續受益

隨著今年上半年5G商用牌照的提前發放，意味著下半年萬物互聯的時代也來臨。為了跟上5G時代的步伐，萬咖壹聯在上半年也加緊了5G技術布局，通過投入技術研究及開發工作，使DAPG平台更好地從4G時代銜接到5G時代，持續服務於廣大的安卓生態體系參與者。

目前，萬咖壹聯的快應用聯盟就是為迎接5G時代的到來而量身打造。萬咖壹聯的快應用是以輕型應用的新型態擁有統一的開發標準，將其置於安卓操作系統中，可更容易地做到近場服務等豐富的在線、線下不同場景的鏈接，進而，滿足不同用戶的需求及體驗。值得注意的是，快應用目前基本覆蓋了大陸的安卓手機市場。據公司管理層在2019年中期業績發布會上表示，快應用將與國內智慧型手機廠商共同探索「出海計劃」，並將以亞洲地區作為起點，面向全球的安卓用戶群體。這意味著快應用服務將延伸至海外市場，快應用未來的安裝設備數、點擊數及活躍將進一步提升，發展潛力無可限量。

隨著快應用聯盟用戶數及硬核聯盟成員的不斷激增，萬咖壹聯的移動廣告、網路視頻產品分發及遊戲聯運等三大業務的市場滲透率將會出現倍級增長的可能。屆時，經營業績也將水漲船高。

截止2019年6月30日，快應用的月活躍設備數量已超過2億台，點擊快應用次數約20億次，覆蓋快應用的10億台安卓手機中已留存約1億個桌面圖標。

萬咖壹聯2019年中期業績會

8月30日17點，萬咖壹聯召開2019中期業績發布會，公司創始人、董事會主席兼首席執行官高弟男、董事會副主席鄭煒、財務總監周艷、財務副總監陳志強出席並回答了投資人和記者的提問，以下是經財華社整理的問答實錄：

Q:萬咖壹聯在5G方面的布局有何進展？

A:我們在5G方面的布局主要從兩個方面展開。其一我們通過底層生態技術布局，和國內的手機廠商開展加強前瞻性的深度合作，另外我們亦同客戶方面保持密切聯繫。預計在今年年底國產安卓手機上即能體驗到相應的服務，其實有的城市已經開始了相關測試。我們在5G平台應用的早期布局已顯成效，隨著5G商用的正式來臨，公司在5G業務發展可在行業中贏得搶跑先機，這將帶來效率的大幅提升。

Q：萬咖壹聯目前在海外布局的情況？

A：目前，我們將向全球已開通5G商用的國家推廣我們的服務。中國的安卓手機在全球的占比很高，在有些國家的領先優勢更為明顯。隨著國產手機硬件的走出去，他們也會參照國內互聯網業務模型和措施，以及相應的開發者業務和硬件互聯網布局。隨著越來越多的國家開啟了5G商用時代，我們的也可以享受到相應的行業先發紅利。

Q：公司相較於其他平台的競爭壁壘在哪里？

A:目前在全球領域來說，安卓手機的領先優勢是很明顯的，其覆蓋率更廣，滲透率更高。萬咖壹聯也會在加強自身傳統優勢業務的同時，繼續擴展快應用在金融、保險等領域的應用，這是值得期待的亮點。同時，我們的平台會基於市場的變化，和衍生市場的新需求適時調整，我們的40萬開發者夥伴將助力我們完成目標。

Q：快應用如何變現呢？

A：首先快應用是重要的基礎性應用，其商業化將根據用戶的使用習慣，逐步分階段實施，這與用戶的服務感知的提升是相輔相成的。目前尚未開啟商業收費環節，所以對客戶和用戶來說是紅利期。

Q:近期公司股價表現不夠理想，公司有什麼舉措？

A：我們是去年年底上市的，發行規模並不大，今年6月份出現了股價回落。我們管理層對公司未來的發展是堅定的看好，我們有信心，並且也有舉措，優化業務框架，做好戰略延伸，通過積極的增持，我們相信資本市場將還給萬咖壹聯一個公正、公平的價值體現。

Q:公司上半年業績增長明顯，主要是來自哪個分部？

A：目前，4G相關業務仍是使用最為廣泛的，這其中以廣告分發為主，預計目前的增長態勢將繼續在下半年保持。我們平台的經營效率也在優化升級，預計公司全年業績將交給投資者一個滿意的答案。

Q：今年上半年的毛利率為什麼比去年下半年低？

A：這主要是因為去年下半年受到一次性收入增加影響，若將此因素扣除，可以看到我們2019年上半年的毛利率是在增長的。

Q：快應用在5G時代有應用的預案嗎？

A：我認為在5G時代，將主要體現在進場服務和場景服務中。舉例當用戶靠近應用場所時，相應場景服務將會出現，並完成連接使用做到商業化變現。

公司已經成立5G生態分部，與各大硬件廠商加強合作，構建領先的快應用標準，加強PAAS能力與平台服務。幫助現有客戶構建SAAS平台和平台服務、進場服務，在底層應用上進行萬物互聯的具體拓展和業務。

Q:安卓手機正呈現向頭部廠商聚集的趨勢，例如華為手機近期增長強勢，他們的鴻蒙系統與快應用的兼容會怎麼樣呢？

A：中國是相當龐大的智慧型手機消費市場。無論手機市場未來如何變化，在自然競爭中，廠商和用戶依然離不開SAAS服務。華為鴻蒙是100%兼容安卓開發程序的。我們希望中國的安卓手機做得更好，並向海外輸出優勢，我們自己也享受享受相應紅利。

Q：移動廣告和分發業務的單價怎麼樣，下半年的趨勢如何？

A：移動廣告業務有一個現象，就是當經濟周期（壓力）來臨時，傳統廣告市場表現會變弱，互聯網廣告的效果卻會更好。目前互聯網廣告的結構包括兩類：一是傳統企業建立互聯網廣告，他們會加大互聯網生產方式的變革。另外用互聯網方式進行生產經營的企業，投入將會更多。在這樣的時期中，分發廣告沒有明顯減少的趨勢，在單價、數量和復購率上表現更好

作者：金博、沈少鴻

編輯：彭尚京

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