鐵礦石價格屢創新高,但漲勢難以持續

  摘要:短期來看,鐵礦石期貨仍處於強勢上行階段。不過,中期來看,後期隨著四大礦發貨量增加,鐵礦石供需矛盾將有所緩解,價格漲勢恐難持續。

  4月以來,鐵礦石期貨加速上漲。分析人士表示,市場預期鐵礦石市場供給有缺口,任何消息利多效應都可能被放大,助推價格不斷走高。短期來看,鐵礦石期貨仍處於強勢上行階段。不過,中期來看,後期隨著四大礦發貨量增加,鐵礦石供需矛盾將有所緩解,價格漲勢恐難持續。

  期價節節攀升

  近期,鐵礦石期貨延續上漲步伐,多頭氛圍濃厚。

  光大期貨研究所鐵礦石研究員張巖表示,2019年的鐵礦石市場很是熱鬧,礦難、颶風、暴雨相繼而至,鐵礦石價格在各種消息刺激下一路走高。「問題的本質在於市場預期鐵礦石供給有缺口,任何消息利多效應都可能被放大。」

  「在巴西淡水河谷礦難發生之時,正好是國內鐵礦石消費淡季,雖然鐵礦石價格出現了上漲,但庫存仍在緩慢增加。當取暖季結束之後,隨著下遊鋼廠進入生產旺季,港口鐵礦石庫存大幅下降,期間鐵礦石現貨價格震蕩上行,市場認可漲價去庫存邏輯。而且,庫存的下降疊加淡水河谷供給的減小,提振了多頭信心。」山金期貨研究所所長曹有明表示。

  後市供需矛盾有望緩解

  從供給方面來看,張巖表示,2019年,Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右,按60%發往中國計算,供給中國的鐵礦石減量3000萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量,也按照60%的比例發中國,大約1200萬噸。結合CSN增產和Minas復產對中國鐵礦石供給的增加,2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外,受颶風Veronica影響,澳洲三大礦降低了年度發貨目標,取其目標上限計算,較2018年仍有300萬噸增量。另外,羅伊山和礦業資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發中國,澳洲對中國的供給增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進口增量以2000萬噸計算,疊加內礦1200萬噸增量,2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果2019年中國生鐵產量增加3800萬噸,鐵礦石需求增量大約6400萬噸,那麼2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。

  3700萬噸鐵礦石供給缺口怎麼補?張巖表示,最直接的方法是用港口庫存量彌補,2018年底45港口庫存為14156萬噸,按以上情況推算,2019年底要降到10456萬噸,港口庫存下降的情況,對鐵礦石價格是個有力支撐。另一個情況是鋼廠利潤下降,鋼廠收縮生鐵產量水平,鐵礦石需求增量減少。

  張巖認為,受礦難、颶風和巴西北部暴雨影響,4月初四大礦的發貨量最少,體現到到貨量是5月中上旬,因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發時間段。如果四大礦要完成年度目標,後期發貨量必然增加。在一季度發貨水平的基礎上,四大礦後9個月每月多發1200萬噸才能完成年度目標。後期隨著四大礦發貨量增加,鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

  就短期來看,曹有明表示,從鐵礦石期貨主力1909合約技術形態來看,短期價格處於強勢上行階段,下方5日均線支撐作用較強,中長期也處於強勢上行趨勢中。此外,近期成交量維持高位,持倉量緩慢增加,說明多頭做多意願仍比較強烈。

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