摘要：短期來看，鐵礦石期貨仍處於強勢上行階段。不過，中期來看，後期隨著四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解，價格漲勢恐難持續。
4月以來，鐵礦石期貨加速上漲。分析人士表示，市場預期鐵礦石市場供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大，助推價格不斷走高。短期來看，鐵礦石期貨仍處於強勢上行階段。不過，中期來看，後期隨著四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解，價格漲勢恐難持續。
期價節節攀升
近期，鐵礦石期貨延續上漲步伐，多頭氣氛濃厚。
光大期貨研究所鐵礦石研究員張巖表示，2019年的鐵礦石市場很是熱鬧，礦難、颶風、暴雨相繼而至，鐵礦石價格在各種消息刺激下一路走高。「問題的本質在於市場預期鐵礦石供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大。」
「在巴西淡水河谷礦難發生之時，正好是國內鐵礦石消費淡季，雖然鐵礦石價格出現了上漲，但庫存仍在緩慢增加。當取暖季結束之後，隨著下遊鋼廠進入生產旺季，港口鐵礦石庫存大幅下降，期間鐵礦石現貨價格震蕩上行，市場認可漲價去庫存邏輯。而且，庫存的下降疊加淡水河谷供給的減小，提振了多頭信心。」山金期貨研究所所長曹有明表示。
後市供需矛盾有望緩解
從供給方面來看，張巖表示，2019年，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右，按60%發往大陸計算，供給大陸的鐵礦石減量3000萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量，也按照60%的比例發大陸，大約1200萬噸。結合CSN增產和Minas復產對大陸鐵礦石供給的增加，2019年巴西對大陸鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外，受颶風Veronica影響，澳洲三大礦降低了年度發貨目標，取其目標上限計算，較2018年仍有300萬噸增量。另外，羅伊山和礦業資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發大陸，澳洲對大陸的供給增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進口增量以2000萬噸計算，疊加內礦1200萬噸增量，2019年大陸鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果2019年大陸生鐵產量增加3800萬噸，鐵礦石需求增量大約6400萬噸，那麼2019年大陸鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。
3700萬噸鐵礦石供給缺口怎麼補？張巖表示，最直接的方法是用港口庫存量彌補，2018年底45港口庫存為14156萬噸，按以上情況推算，2019年底要降到10456萬噸，港口庫存下降的情況，對鐵礦石價格是個有力支撐。另一個情況是鋼廠利潤下降，鋼廠收縮生鐵產量水準，鐵礦石需求增量減少。
張巖認為，受礦難、颶風和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發貨量最少，體現到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發時間段。如果四大礦要完成年度目標，後期發貨量必然增加。在一季度發貨水準的基礎上，四大礦後9個月每月多發1200萬噸才能完成年度目標。後期隨著四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。
就短期來看，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術形態來看，短期價格處於強勢上行階段，下方5日均線支撐作用較強，中長期也處於強勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說明多頭做多意願仍比較強烈。
