美國10月消費者物價指數(CPI)增速放緩，投資者預期美聯儲將放緩加息步伐。納斯達克10月11日上演大反攻，漲幅9.4%，創2008年金融危機以來最大兩日漲幅。
然而，許多投資者認為科技股的上漲趨勢可能不可持續。投資公司T.Rowe Price的基金經理David Eiswert最近減持了大型科技股。他將美股最近的表現與互聯網泡沫進行了比較，稱在泡沫破裂後的幾年里，投資者不斷湧入購買科技股，這與最近幾個月的情況類似。
華爾街擔憂反彈難以為繼擔心華爾街的反彈不可持續
2000年3月，美股漲跌互現，市場直到2002年10月才真正見底。兩年半的時間里，美股經歷了幾輪長達數月的賣買，期間市場波動較大。在上周美國股市反彈後，一些投資者希望最壞的時期已經過去，而另一些人則提到了20多年前互聯網泡沫的歷史，認為我們不應該忘記過去的教訓。
埃弗雷特認為，從估值和利率兩個方面來看，科技股還沒有見底。他說，雖然股票估值有所下降，但許多科技公司看起來並不便宜。他舉例說，納斯達克100指數的價格與銷售比率為3.71，明顯低於年初的5.4，但仍高於過去10年的平均水平3.35。
此外，科技股還要應對完全不同的利率環境。今年以來，美聯儲激進的加息將10年期美債收益率推高至3.828%，接近2010年以來的最高水平。2019年，這個指標還沒有超過2.8%。一些分析師表示，更高的債券收益率意味著基金有更多的選擇和更好的去處。投資者更喜歡能帶來即時現金回報的投資，而不必押註只能在未來帶來高增長的公司。
嘉盛集團分析師約書亞·華納(Joshua Warner)指出，在這個財報季，五大科技巨頭的股價表現均跑輸大盤。一方面，公司第三季度業績差強人意；另一方面，也是在大盤中占據較大權重的重要原因。「科技股主導美國股市，這意味著當市場大幅波動時，該板塊往往比大盤波動更劇烈。」他說。
他進一步解釋說，納斯達克100指數和標準普爾500指數去年的漲幅都超過了26%。同期微軟上漲51%，Alphabet上漲65%。「在股市的繁榮時期，科技股的估值迅速膨脹，但在當前更加困難的情況下，它們的估值將進一步縮水。華納認為，在2023年年中科技股業績恢復增長之前，板塊表現很難說樂觀。
科技股權重下降。
事實上，蘋果、微軟、亞馬遜、Google母公司Alphabet、臉書母公司Meta等科技巨頭對美股的影響力已經退潮。即使經過上周的強勁反彈，上述五大巨頭的總市值今年也蒸發了超過3萬億美元。收入增長放緩和利率快速上升打擊了這些公司的估值水平，它們在標準普爾500指數中的權重也大幅下降。
多年來，科技巨頭一直是美國股市牛市的主要貢獻者，推動標準普爾500指數創下歷史新高。2020年9月，五大科技股總市值占標準普爾500指數總市值的24%，創下歷史新高。然而，經過今年的多次暴跌，五大科技巨頭的權重目前已降至19%左右，其在美股中的主導作用被大大削弱。
與此同時，能源和銀行等傳統行業在標準普爾500指數中的份額正在上升。受益於油價上漲，雪佛龍今年以來逆勢上漲58.9%，市值漲至3605.5億美元。埃克森美孚年內大漲86.2%，市值增至4692.4億美元，躋身標普500指數前十大權重股。兩大石油巨頭的市值已經超過了目前市值不足3000億美元的Meta，也跌出了標普500指數前20大權重股。
華納表示:「盡管今年科技股估值暴跌，但這並不意味著該板塊已經觸底。大型科技公司面臨的不利因素大多來自宏觀環境，宏觀形勢有待改善，才有望迎來多頭回歸。」
他指出，盡管10月份CPI放緩幅度超過預期，但通脹仍遠高於美聯儲2%的目標，因此利率將繼續上升，經濟衰退的風險仍然存在。短期內很難看到很多科技股的前景。