中信證券披露汾酒掌門李秋喜講話：欲恢復汾老大地位

新浪財經徐雯

新浪財經訊 12月27日消息，資產證券化率超92%，標誌著上市工作基本完成，汾酒集團將成為山西第一家整體上市的白酒企業。

最近，中信證券的一份報告披露了汾酒集團董事長李秋喜在投資者交流會上對於汾酒集團整體上市、如何全面復興的戰略布局，希望「恢復汾老大的地位」。

李秋喜坦言，過去，「汾酒固步自封、按部就班、小步慢走禁錮了發展，通過3年的改革，思想發生了根本性的改變。」他給汾酒定的目標是，「白酒市場三分天下有其一」，其一不僅體現在業績，還包括文化力和影響力。

從中信披露的投資者交流會的內容看，汾酒的復興戰略曾經歷了多次研討和論證，目前已是第21稿，並且，集團公司未來還要進行研究後再定稿，預計在2021年初通過，最終形成汾酒整體復興戰略。

汾酒曾經一度輝煌。1994年，山西汾酒上市後被稱為山西第一股，汾酒曾被譽為「汾老大」。然而，一個客觀事實是，隨著這些年的發展，汾酒在全國的整體占有率依然較小。這些年來，被茅台、五糧液不斷拉開了差距。2014年，更是出現了業績的滑坡，前三季度營業收入首次被古井貢酒超越。

對於汾酒的現狀，最近，汾酒的高管也曾在汾酒在海南三亞舉辦的市場行銷工作推進會上自省，自1998年以後，汾酒呈現出「全國性的品牌、區域性的市場」這種狀況，尤其是長江以南地區，缺乏「大氣候」。

面對復興大計，汾酒高調拉開了改革的序幕：2017年與省國資委簽訂責任書，成為首家目標責任書改革試點。李秋喜下了軍令狀，承諾如果完不成責任書的所有任務，董事長引咎辭職；引入央企子公司進行混改；提升資產證券化率，做到整體上市；最近，完成董事會換屆，消除了關聯交易，杜絕了同業競爭的問題。現年58歲的汾酒集團董事長李秋喜老將履新、重新執掌上市公司……

根據中信證券的記錄，在此次的投資者會議上，汾酒高管坦言，這五年是汾酒最艱難的時候。2014-2016這三年僅做到8%的增速，而白酒行業的整體增速是12%，「當時看起來是非常艱難的，壓力非常大」。根據目標責任書，2017-2019年的目標分別是增長30%/30%/20%。

在包括最核心的股權激勵措施、模擬職業經理人制度、組閣聘任制度等各種激勵機制下，汾酒的業績一路上坡攀升。根據山西汾酒的財報，今年前三季度，該公司做到營業收入91億元，同比增長26%，做到淨利潤17億元，同比增長33%。另外，市值約是2016年的3倍。

中信證券認為，汾酒2019年營收破百億「全線飄紅、沒有懸念」。

3年的改革之後該怎麼走？汾酒未來做到復興的具體路徑是什麼？中信證券提供的信息披露，可能會拆分為2個或者3個五年計劃。其中，未來汾酒將「不重組、不並購」，先在優、強上做文章，再在大上做文章。

汾酒公司新的主管班子提出的具體舉措包括，補充汾酒發展的短板、強化內部管理，適應汾酒的發展；全力支撐拓展市場，要重點拓展省外，長江以南市場；產品結構、管道結構、終端拉動、創新行銷大力推動，提升消費群體的占有率，回報股東。

其中，從管道結構看，目前全國普遍地區都存在兩頭大、中間小的情況。整體來看，始終有市場處於調整，有些是處於高速發展。比如，江浙滬增幅基本都翻番，用這些高速發展的市場來降低河南、山東、北京等市場的壓力。

從核心產品結構來看，抓兩頭帶中間策略可能已發生了一些轉變，轉而變成拔中高、控底部的策略。青花瓷將是未來的核心產品，30年青花瓷增量目標是10億，「將用青花瓷的增量盤活3年的增長」。另外，預計青花瓷的價格上浮是大概率、收緊配合是新常態。

中信證券披露的數據顯示，目前，26歲-35歲消費汾酒的人群占比約為20%。對於消費人群的開拓，汾酒的高層認為，不必把培養消費群體當成必須要做的事情，而是要宣傳汾酒的品牌、品質等，未來飲用白酒是上升趨勢，啤酒下降，利好公司的發展。

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