2019消失的上市公司：仍有大量公司在勉力維持(名單)

▲千山藥機的年度股東大會

劉祥華，「制藥設備第一股」千山藥機董事長，當場駁斥：

「現在你不需要知道，也沒有意義，我們今年一直在發暫停上市的風險提示，本來你買的心態就是賭博，我們這個股票的狀況也適合你買股票的心態。」

當然，劉祥華也正面回答了問題：「退市的話你顆粒無收，恢復上市可能回報很多倍。」

此次股東大會召開前，千山藥機已被暫停上市。停牌前股價3.81元/股，相對於最高時109元/股，降幅達96.5%。不過，股東們似乎沒有太過擔心。

2017年12月，千山藥機就被停牌過，但很快復牌，很多股民也因此吃到了肉，皆大歡喜。

今年，證監會沒有再給千山藥機的4.8萬名大小股東「漲很多倍」的機會：

12月2日晚間，千山藥機發布公告，稱已收到中國證監會下發的《中國證券監督管理委員會行政處罰及市場禁入事先告知書》。

千山藥機退市已是板上釘釘。至於退市後股民能拿回多少，倒可參考剛剛完成退市的長生生物。

去年7月長生生物被爆「疫苗造假」。今年1月，深交所向長生生物發布退市公告，並於10月8日正式做出終止上市決定。

長生生物由此成為A股第一只重大違法強制退市股。一般來說，被確認退市之後，退市整理期有30個交易日。

去年7月，長生生物股價最高點達到25.3元/股。退市整理前，其股價為1.51元/股，較歷史高點已經跌去94%。11月26日，長生生物在A股最後一個退市整理交易日的股價定格在0.77元/股，較1.51元又跌去一半。

由於接盤俠很少（原因大家都懂得），交易量很小，2萬多股民中大量的散戶沒機會逃出。

但在2019，千山藥機、長生生物的股民們絕不孤獨。

中國最大的晶矽太陽能電池生產企業海潤光伏的股民，也有著同樣遭遇。

今年5月17日，上交所向海潤光伏發出終止上市的決定。海潤光伏於當月27日進入退市整理交易期。7月8日，海潤光伏以0.12元/股的價格，刷新A股最低股價記錄。

最終，海潤光伏的千億夢想，終止於7.56億元，20多萬股民欲哭無淚。

與海潤光伏同一天被終止上市的，還有ST上普、ST華澤、ST眾和3家企業。

「當初持股市值30萬元，如今剩下的恐怕只有3700元了。」有ST華澤的股民自己算出了退市後還能拿回多少錢。

最讓人費解的一家退市公司，是2010年上市的雛鷹農牧。

今年豬肉緊缺豬價緊張，雛鷹農牧竟曝出「餓死150萬頭豬」的消息，並在10月15日「迎來」自己的最後一個交易日。

最終，曾經風光無限的「中國養豬第一股」股價定格在0.68元/股，相比2015年高位縮水98%，18萬股民腰包被掏空。

2019，A股怎麼了？或是說，這些上市公司怎麼了？

「在他住處搜出現金約2.7億元，一張張地疊起來，差不多80層樓那麼高……」

2018年4月，建國以來第一大金融腐敗案事發，擁有「100處房產、100個情人、100個關係人」的賴小民被抓。這意味著，中弘股份實控人王永紅的後台倒了。

同年8月15日，中弘股份遭到立案調查，股價應聲跌停。11月16日進入退市整理期。

中弘股份歷史最高價37.66元/股，最終「收官」於0.22元，留下百億債務。王永紅則攜70億元逃到香港「望北樓」，不再回來。

▲中弘股份王永紅

27萬股民的錢就這樣打了水漂。

中弘股份不僅是A股史上首例因「一元退市法則」（連續20個交易日，票面價格不足1元）而強制退市的企業，也是「割韭菜」的典型。

王永紅的成名作是「北京像素」樓盤，這曾讓他一舉賺下50億。然而，此後他就不再關注地產，而是熱衷於做一個「資本玩家」。2010年，王永紅「借殼」ST科苑進入資本市場。ST科苑後改名為中弘股份。

從「北京像素」時代，王永紅的江西老鄉、時任華融董事長賴小民就是其最大的靠山。但王永紅在股市「割韭菜」卻是仰仗另外一位朋友。

2016年12月，「私募一哥」徐翔400億股票操縱案曝光。青島中級人民法院指出，2010年至2015年，與徐翔合謀的共有13家上市公司董事長、實控人。王永紅就是其中之一。

他們合夥「割韭菜」的手段也並不複雜，和港股的「老千股」如出一轍。

自2010年「借殼」上市以來，中弘股份先後炒作礦產資源、網遊手遊、文化旅遊等新概念，有節奏地釋放利好消息。徐翔等人則在二級市場利用私募基金的資金優勢拉抬股價，協助王永紅們在高位減持套現，套現後團夥成員再內部分成。

據悉，王永紅前後減持套現涉案金額超過16.6億元。

今年退市的海潤光伏，就與中弘股份頗為相似，不僅主營業務不行，董事長、實控人也都喜歡「暗箱操作」。

在2012年2月上市第7天，海潤光伏就趕上《太陽能光伏產業「十二五」發展規劃》國家級政策扶持，很快就開啟瘋狂擴張模式。

2014年光伏政策變動，海潤光伏陷入困境。眼見2013年、2014年連續虧損，前三大股東楊懷進、九潤管業、紫金電子動了「歪心思」。

2015年1月23日，三大股東表示，海潤光伏通過「高送轉」全體股東每10股轉增20股（股數增加，股價降低，總價值不變，卻降低了散戶進入門檻），對外給出的解釋是：「為了積極回報股東，與所有股東分享公司未來發展的經營成果。」

消息發出後，股價大漲。海潤光伏三大股東早已開始著手減持套現，此時動作更加迅猛。

1月30日，海潤光伏公布2014年業績預虧公告：「預計2014年做到歸屬上市公司股東淨利潤為虧損8億元左右。」然而，僅僅1月份內，前三大股東累計套現就超過15億元。

2016年1月海潤光伏引入「華君系」作為戰略投資者。華君系進入後就開始「不務正業」，搞投資、做水務……海潤光伏債台高築，從2017年底開始多次進入「老賴」名單，直到今年退市。

相比海潤光伏，千山藥機的性質更為惡劣。

上市後為了打造「千億市值大健康公司」，千山藥機瘋狂並購。2015年之後，迅速成為「基因檢測」、「可穿戴醫療」等多種概念的「第一股」。

「它是一家擅長炒作概念的公司，什麼火就做什麼。」

可是，千山藥機的主業是制藥設備。

2017年12月，因涉嫌財務造假，千山藥機被停牌。就在出事2個月前，千山藥機宣布定增，募集約18.8億元用於慢病管理、智能穿戴設備等「新概念」。

為表誠意，董事長劉詳華還擬認購50%以上。

消息放出，2個月內公司股價提升20%。不過最終，這次定增計劃中的「減持套現」目的，以劉詳華等實控人被立案調查、資產凍結而中止。

調查結果顯示，2015-2018年，千山藥機連續4年淨利潤實際為負，已構成退市條件。然而，該公司長期財務造假，2016年虛增利潤3.57億元，「規避」了退市風險。另外，劉詳華等人還涉嫌違規借貸、占用關聯資金等。

栽在「新概念」上的，還有雛鷹農牧。

2014年國內生豬養殖低點，雛鷹農牧淨利潤同比下滑350.54%，實控人侯建芳不想著補救主營業務，反而不斷製造新概念，玩兒起了多元化，搞金融、電競、電商……

最終，在豬肉飆升的背景下，雛鷹農牧卻還黯然退市了。

不論何種具體原因，這些退市公司還是存在很多共性：主營業務盈利能力差、新生業務雜而不精、帶節奏釋放利好消息、高管頻繁高位減持套現、財務造假……

總之就是，做正經事不太行，割韭菜卻不遺餘力。

▲《釜山行》石宇向金代理髮出「靈魂拷問」

但，隨著監管越來越嚴，過去接觸不到這些「暗箱」的廣大股民，如今也有了主動權。

「竟然還有人去買要退市的長生生物，這是什麼神操作？」

從11月16日進入退市整理期，已經被稱為「長生退」的長生生物，就被多只基金視作估值為零的上市公司。

然而，經歷12個連續跌停之後，長生退卻漲了起來，並且在11月20日和21日做到了連續兩個交易日的漲停。

11月26日，長生退更是在退市整理期的最後一個交易日開盤即漲，最後定格在0.77元/股，單日漲幅為8.45%，接近漲停。

這並不是個例。千山藥機董事長指出股民賭博心理，還遭到輿論攻擊；但今年第二季度，也就是千山藥機進入退市整理前，千山藥機又新增了5217戶股民，進場「賭殼」。

造成這種心態的一個重要原因是：股民不相信一家上市企業會這麼輕易「死掉」。也因此，那位股民在質問「我還能拿回來多少」時，理直氣壯。

過去，上市公司一旦出現問題，往往先是停牌，進入「死緩」狀態。過段時間，通過重組、買殼等手段換換「馬甲」，又爬了出來。

2016年12月24日，ST信威就因涉嫌財務造假、「不明身份」股東巨額減持套現而停牌。5個月後，主要做通信設備和軟件的信威集團宣布進行重大重組，涉及跨國軍工行業。

終於，在今年7月12日，經歷近1000天「休眠」，ST信威又復牌了。

ST信威還不是最牛。ST新億由於資不抵債、經營狀況惡化，從2015年12月停牌，至今已近4年，成為A股「最強釘子戶」。如今，它正申請復牌。

對於這樣的「不死鳥」，散戶無能為力。因此，上市公司們「割起韭菜」來，更加有恃無恐。

然而，股市規則正在改變。

去年11月，滬深交易所分別出台「史上最嚴停復牌新規」，直指A股停牌事由多、任性停牌、長時間停牌的「釘子戶」。

按照新規，上市公司可申請繼續停牌，但連續停牌時間「原則上不得超過25個交易日」。

這釋放出明確信號：企業主營業務不行，就應該老老實實退市，不再給時間去任性重組、換殼、投機取巧。

A股3600多家上市公司，今年浮出水面的退市公司只有18家。

大膽猜測，水面之下，仍有大量企業在勉力維持。

據不完全統計，平均市值超30億元的36家公司，扣非淨利潤連續10年虧損，除了退市大控，其餘基本健在股市。連續4年虧損的，約182家。

▲初善投資整理：扣非淨利潤連續虧損10年的公司

不過，它們中的大部分，主營業務雖疲軟，家底卻很殷實。通過不斷賣地、賣房、賣資產，還能保持著一年虧損一年盈利，甚至都還不用冠名ST（根據規定，連續兩年虧損，名字前就要冠以ST），更不用說退市。

「‘一美元退市法則’是市場化程度最高的退市標準。」

早在1990年代，美國股市就步入「大進大出」的新階段，一年進入高達800多家，退市公司高達300—500家。退市決定權交到股民手中，股民用錢投票，直接將垃圾股踢出。

大陸A股的一元退市法在2012年就已經誕生，但由於過去「上市難」、「借殼上市」難以撼動，爆炒垃圾股現象一直猖獗，甚至出現「越垃圾越爆炒」的怪現象，導致一元退市法則難以落地。

直到今年「科創板+註冊制（財務公開、公開管理）」橫空出世，局面才得以改變。IPO批文數量放寬，審核周期從過去三四年縮短至最快三四個月。

「上市難」問題減少，「殼資源」也就越來越不值錢。

進入2019年，監管方面的退市態度也更加堅決起來。上市公司只要露出馬腳，就有可能面臨被退市的風險。

根據相關條款，上市公司發生違法違規問題，無論多麼嚴重，代價除了退市，最高只被罰款60萬元。12月28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過的新證券法，加大了證券違法行為的處罰力度。

根據新的處罰標準，尚未發行證券的，罰款最高達2000萬元；已經發行證券的，罰款最高與非法所募資金等額。

過去，由於單個股民起訴成本高、起訴意願不強等原因，民事訴訟難度大，新證券法也進行了針對性完善：「投資者保護機構受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟。」

這意味著，普通股民也有機會將「垃圾股」踢出市場。一元退市，真正有了用武之地。

這一系列改變，讓普通股民擁有更多監督權和主動權，不用等到被掏空，還無力回天。

一年18家A股上市公司退市，是重拳整改的必然過程，這也在提醒上市公司實控人和某些股民們：

炒殼、賭殼的「投機」時代一去不返，當下市場環境中，只有堅持價值投資與長期投資理念，才能活得更久。

責任編輯：張恒星 SF142

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