尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
國務院於1月17日發布《國家組織藥品集中採購和使用試點方案》[1]。這也是中央政府首次發布集采試點方案細則，並在國家層面首次提出醫保支付價。對此我們點評如下：
報告精彩紛呈，長按二維碼下載中金研究APP
方案總體較為溫和，
首次提出醫保支付價並給與2-3年過渡期
國務院版和此前上海、大連的補充文件基本一致：1年試點期限，公立醫院年度總用量的60%-70%作為集采量。稍有不同的是預付金額為採購金額的30%（上海、大連文件中為50%）。首次提出以集采中標價作為醫保支付標準，超出部分患者自付。如與集采中報價差異較大，可漸進調整支付標準，在2-3年內調整到位。這也意味著未中標企業可能會有一個2-3年的過渡期。
上海帶量採購未中選品種降價10-30%，
幅度溫和
據財聯社報導[2]，上海已完成對未中選品種降幅的細則：相較此前在上海或4+7城市的最低中標價，集采未中選品種降幅在10-30%之間。結合醫保支付價的制定，我們預計未中選國產品種大概率會在2-3年內逐步降到接近集采價格的位置，而未中選原研品種可能仍會有一定溢價空間。
制藥行業最嚴厲政策已過，
中長期依然看好中國醫藥板塊
當前的政策變革有利市場集中化提升，龍頭標的仍是最佳選擇。我們認為帶量採購政策未來仍有調整空間，且一致性評價進度緩慢，仿制藥板塊的放緩可能要慢於市場當前非常悲觀的預測。在用藥結構調整的大背景下，創新藥（腫瘤藥）、生物藥、優質仿制藥仍有較大的用藥滲透率提升空間。
後續3-6個月值得關注的信號
1）4+7城市集采各地細則方案的陸續推出；2）其他省份（特別是安徽、福建）的集采跟隨推進；3）2019年前1-2個季度公司業績表現；4）4+7城市集采的落地實際情況（預計下半年）；5）4+7城市第二批集采品種方案細則；6）國家版輔助用藥（監控用藥）目錄的推出。
———-
[1]http://www.gov.cn/zhengce/content/2019-01/17/content_5358604.htm
[2]http://www.cls.cn/depth/311896
文章來源
本報告摘自：2019年1月17日已經發布的《國務院出台帶量集采試點方案，首次提出醫保支付價》
鄒 朋 SAC 執業證書編號：S0080513090001 SFC CE Ref： BCC313
俞 波 SAC 執業證書編號：S0080117040005 SFC CE Ref： BJC515
法律聲明
向上滑動參見完整法律聲明及二維碼
特別提示
本公眾號不是中國國際金融股份有限公司（下稱「中金公司」）研究報告的發布平台。本公眾號只是轉發中金公司已發布研究報告的部分觀點，訂閱者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義。訂閱者如使用本資料，須尋求專業投資顧問的指導及解讀。
本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或征價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性的、指導具體投資的操作意見，訂閱者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策並自行承擔投資風險。
中金公司對本公眾號所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。對依據或者使用本公眾號所載資料所造成的任何後果，中金公司及/或其關聯人員均不承擔任何形式的責任。
本公眾號僅面向中金公司中國內地客戶，任何不符合前述條件的訂閱者，敬請訂閱前自行評估接收訂閱內容的適當性。訂閱本公眾號不構成任何合同或承諾的基礎，中金公司不因任何單純訂閱本公眾號的行為而將訂閱人視為中金公司的客戶。
一般聲明
本公眾號僅是轉發中金公司已發布報告的部分觀點，所載盈利預測、目標價格、評級、估值等觀點的給予是基於一系列的假設和前提條件，訂閱者只有在了解相關報告中的全部信息基礎上，才可能對相關觀點形成比較全面的認識。如欲了解完整觀點，應參見中金研究網站（http://research.cicc.com）所載完整報告。
本資料較之中金公司正式發布的報告存在延時轉發的情況，並有可能因報告發布日之後的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效。本資料所載意見、評估及預測僅為報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。證券或金融工具的價格或價值走勢可能受各種因素影響，過往的表現不應作為日後表現的預示和擔保。在不同時期，中金公司可能會發出與本資料所載意見、評估及預測不一致的研究報告。中金公司的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本資料意見不一致的市場評論和/或交易觀點。
在法律許可的情況下，中金公司可能與本資料中提及公司正在建立或爭取建立業務關係或服務關係。因此，訂閱者應當考慮到中金公司及/或其相關人員可能存在影響本資料觀點客觀性的潛在利益衝突。與本資料相關的披露信息請訪http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可參見近期已發布的關於相關公司的具體研究報告。
本訂閱號是由中金公司研究部建立並維護的官方訂閱號。本訂閱號中所有資料的版權均為中金公司所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式轉發、轉載、翻版、復制、刊登、發表、修改、仿制或引用本訂閱號中的內容。
中金點睛
中金公司全新打造的深度研報微信推廣平台，旨在圖文並茂、深入淺出地講解中金公司研究部發布的宏觀、策略、行業重點報告。