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自從1971年布雷頓森林體系解散以來，美元重新通過石油-美元-美債體系並充當著最主要儲備貨幣的地位，無數國家銀行系統維持外儲核心資產總量和比率的穩定，不是黃金，而是美債。
但47多年過去了，要知道，現在，美國已經不再具備通過大量印鈔進行刺激經濟的條件，美聯儲自己也在縮表（回收美債），此時，美國經濟更需要有持續大量的美元流入來對沖萬億美元赤字風險，此刻，正值為填補不斷擴充的聯邦赤字，美國財政部正不斷提高美債發行規模（此時正值美國的發債創下紀錄）之際。
據美國財政部1月31日發布的2018年11月國際資本流動報告（因關門影響報告較1月16日的原定發布日期推遲了15日）顯示，11月中國（內地）環比減持175億美元美債，總持有規模1.1214萬億美元，為連續六個月大幅減持美債，持倉規模創2017年5月以來新低，但中國（內地）仍是美債的最大海外持有國。
正如下圖報告數據顯示，我們注意到，11月中國減持美債的規模較2018年其它月份的減持力度更大，2018年1月、9月和10月中國拋售美債規模分別為167億、137億和125億美元，數據顯示，2018年3月至11月，中國共計減持了663億美元的美債，值得一提的是，去年12月，中國的官方黃金儲備自2016年10月以來再次增持了約10噸黃金。
圖片數據來源美國財政部/ 單位為10億美元
報告還顯示，除最大的海外美債持有者中國外，持有美債的前五大海外債權人中，第三大債權人巴西在2018年11月減持了25億美元，自去年8月以來，共連續四個月減持了64億美元；而第四大債權人愛爾蘭更是在11月重手減持了77億美元，且在最近四個月共連續減持了320億美元；英國作為第五大海外美債持有者也在去年11月減持了53億美元，最近三月共計減持了140億美元。
而從路透近二個月監測數據顯示，一些往常的海外大型央行買家正在遠離美國公債，自去年3月以來，包括中德印澳俄等十多個投資者也均在不同程度減持，甚至，此前連月創歷史新高的沙烏地的美債持倉也意外出現減少，跌出美債持有者的前十名，環比下降14億美元，且為連續兩個月持倉下滑（去年10月減持48億美元），我們曾提及，去年8月和9月沙烏地持倉曾連續創下歷史新高，兩個月合計增持93億美元。
不過，現在事情出現了點反轉變化，我們注意到，作為第二大美債持有者的日本的持倉量較上月出現增加，為四個月里首度增持美債，11月日本所持美債環比增加181億美元，至1.04萬億美元，脫離近七年持倉最低，這與前幾個月日本大舉減持美債形成鮮明對比，不過，日本增持美債和大量購買其它美國資產的時間點難免讓人聯想，日本央行似乎正在「亡羊補牢」，同時，這是否也與當前日本的貨幣寬鬆政策和美日貿易形勢有關。
2013-2018年央行購買的美國中長期國債的走勢/數據來源：Global Macro Monito
另外，在十大美債海外持有人之中，11月增持的還有瑞士、盧森堡和比利時等，去年11月主要海外持有者合計增持美債為40億美元，總持倉量為6.2041萬億美元，10月時，主要海外持有者共計大幅減持美債超260億美元，總持倉降至2018年4月以來新低。不過，總體來說，正如上圖數據所示，美債的最主要購買方（央行）的行為在2015年後出現了明顯的下降變化。（完）