英特爾Q4利潤遠超預期 數據中心業務或貢獻最大

　　北京時間1月23日，英特爾公布了其2019年Q4財報。根據美股研究社的報導顯示，在2019年的第四季度，英特爾營收為202億美元，高於市場預期192.2億美元；調整後每股收益為1.52美元，高於市場預期1.25美元；淨利潤69億美元，高於市場預期54.98億美元。

　　在多項核心數據均保持上漲數據的情況下，英特爾盤後股價便大漲7%，投資者們以實際行動對英特爾的財報表示了肯定。

　　尤其是在下季度和2020全年的預期方面，英特爾再一次超出了機構的預期。英特爾預計2020年全年營收約為735億美元，超出市場預期的722億美元，英特爾預計2020年第一季度營收約190億美元，高於市場預期172億美元。

　　從英特爾自身的情況來看，其對未來充滿了信心。在不斷擁抱數據為中心的過程中，英特爾確實已經凸顯出強勁的市場競爭能力。在結束不久的CES 2020上，英特爾就在數據中心、AI、硬件終端等方面有所動作，這確實是英特爾給出高於投資機構預期的底氣。

　　不過，在整個半導體仍未做到全面復蘇之際，面對眾多的競爭對手，尤其是近年來快速翻身的AMD，英特爾如何在競爭對手們開啟的價格戰中有所突破，這也是一個巨大的挑戰。2020年的英特爾究竟會如何？從本次英特爾的財報中，我們或許能夠發現一些價值信息。

　　營收利潤遠超市場預期，PC CPU缺貨問題仍未解決

　　在2019年第四季度，英特爾營收202.09億美元，較去年同期同比增長8%，利潤69億美元，較去年同期同比增長33%。在營收和利潤均遠超市場預期的背後，英特爾的細節數據表現也並不差，並且數據中心業務確實立下了汗馬功勞。

　　從業務上看，英特爾數據中心業務銷售額達到72.1億美元，同比增長了19%。可以預見的是，在英特爾重點發力這一塊業務的情況下，尤其是在收購了Habana Labs之後，未來這一塊業務在一段時間內可能將持續保持增長。

　　不過，計算機業務依舊是英特爾營收最大的業務。2019年第四季度，英特爾計算機業務營收為100億美元，同比增長2%；內存解決方案營收12.2億美元，同比增長10%；物聯網營收11.6億美元，同比增長16%。

　　值得一提的是，英特爾可編程解決方案事業部（PSG）在第四季度表現不佳，收入同比下降了17%。

　　並且從研發投入方面來看，相較於英特爾2018年135億美元的研發投入，英特爾2019年的研發投入只有134億美元，研發投入不升反降。某種意義上來說，通過收購動作可以更為高效地完成業務的戰略布局，但究竟是加大自身研發力度更有價值還是加大收購力度更有價值，我們還需要觀望。

　　在利好消息遠多於壞消息的情況下，英特爾2020年的營收和2020年一季度營收的預期均超出市場預期，並且還宣布將現金股息提高5%，達到每股1.32美元，這也讓投資人對英特爾高看一眼。

　　因此，基於英特爾本次的財報情況來看，英特爾交出在這份答卷已經讓人相當滿意。不過，在未來，英特爾也在大行情的影響下面臨著一定挑戰。

　　半導體寒潮下，英特爾如何「逆勢而為」？

　　對於英特爾而言，從2019年來看，其營收增速並未獲得樂觀表現。這主要與行業大環境以及競爭對手的激戰有關。

　　（1）行業前景依舊霧霾籠罩，營收增速難言樂觀

　　縱觀英特爾2019年營收增速，我們發現並不樂觀。Q2營收165億美元，比上年同期下滑3%；Q3營收雖然超出了分析師預期，但同比增幅卻僅有1%。盡管英特爾在Q4交出了營收增長8%的成績，並且也找到了新的吸金業務，但僅僅一個季度的成績，暫時還不能完全斷定英特爾已經具備逆勢增長的能力。

　　在目前行業大環境下，英特爾想要成為特殊個例並不容易。最直接的證明便是，當前半導體行業需求依舊難以提振，三星電子在連續兩年獲得半導體頭把交椅之後，在2019年再次退位。

　　有資料顯示，2019年全年半導體市場的營收比2018年下降了12%，市面上雖然有強調「半導體行業復蘇論」，但在強有力的數據面前，這個說法似乎還未迎來爆發的節點來驗證。

　　表現在行業內，2019年韓國科技巨頭三星比2018年的營收下降了29%、SK海力士驟降38%、美光猛跌33%，就連重回半導體龍頭寶座的英特爾，雖然全年營收排名第一，但也面臨著巨大的挑戰。

　　在這一態勢下，英特爾營收增速想要取得更大突破，還需挖掘更多的增量。

　　（2）與對手們的持續激戰，英特爾成本支出要顯著降低並不現實

　　2019年四季度，英特爾的經營成本支出為49.3億美元。對比前兩個季度看，2019年Q2經營支出為52.61億美元，比上年同期的51.46億美元增長2%；到了Q3經營支出為47億美元，與上年同期的50億美元相比下降7%。

　　在本次財報中，英特爾透露，它將進行更多裁員，這將影響不到1%的員工。但是從過去的情況來看，英特爾的成本支出要顯著提升，還是並不現實。

　　去年二季度營收成本增長2%，或是源於英特爾在面對眾多行業競爭對手在這一季度加大了產品的研發以及行銷等的支出。也就是在這個季度，英特爾得以重回半導體行業第一的市場寶座。如今，營收成本的支出再次同比上漲，側面反應了行業內的競爭正在加劇。這里我們不得不提到近年來迅速翻身的AMD，如今在移動CPU領域已經和英特爾正面對峙。

　　就在前不久的CES 2020大會上，AMD三代Ryzen 4000系列移動CPU已正式亮相，採用AMD最新的7nm Zen 2架構，主要針對筆記本設計。而這與英特爾的產品名稱指定策略有些類似，而與英特爾同級別最新的10nm酷睿i7-1065G7移動CPU相比，Ryzen 7 4800U在單線程性能提升4%，多線程性能提升90%，圖像處理性能提升28%。AMD等對手持續對英特爾發起追趕，也不得不讓英特爾在市場上花費更多的行銷精力去吸引用戶。畢竟，就此次AMD推出的移動CPU都已經全面領先同級別的英特爾CPU了。

　　與對手們在行業內的激戰今後會是一場持久戰，而英特爾想要持續獲得優勢，除了行銷成本的支出、研發支出也必須要跟進。此外，隨著英特爾對數據中心業務的重視，長遠看來這個成本還不是很好控制。

　　「以數據為中心」的轉型逐漸清晰，人工智能的機遇顯現

　　2019年的Q4財報顯示，數據中心集團業務營收達到72.1億美元，同比增長了19%，同時，物聯網集團業務的營收也在繼續維持增長，這也契合了未來時代發展的趨勢。

　　2019年英特爾在人工智能、5G、邊緣計算、物聯網都能領域提供了豐富多樣的產品類型，做到了自身的轉型成功。如今，以數據為中心的戰略轉型逐步清晰。從2019年的業績情況來看，以數據為中心的業務出現了有史以來最好的業績。

　　在整個世界全面轉向以數據為中心的趨勢下，數據中心今後極有可能會承載英特爾主要營收的職責。此外，在人工智能領域，英特爾也取得了不錯的突破。2017年，英特爾整合人工智能業務，成立人工智能產品事業部。2017至2019，英特爾的AI營收增長預計為250%。

　　隨著人工智能和5G技術的快速發展，物聯網將迎來前所未有的機遇，英特爾有望受益於此。資料顯示，預計到2024年，全球總體潛在市場規模將超過3000億美元；而在這其中，物聯網將占據超過590億美元的份額，占比接近五分之一。只不過，這一領域仍將面臨英偉達等老對手的襲擊，就算在中國市場如今也是BAT互聯網巨頭雲集。

　　因此，總的來講，英特爾本次亮眼的財報讓其備受資本的認可，按照其數據中心業務的增速，數據中心業務或許在一定時間後將超過計算機業務，成為其其最大的營收業務。在未來5G+AI時代即將來臨之際，能否持續在數據中心業務方面獲得競爭優勢，這將是英特爾未來真正的考驗。

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