新冠疫情或致全球經濟陷入衰退的數據分析

摘要：其二，如果各國始終無法採取「休克療法」，那麼就目前人類對Covid-19病毒的認知，從病理上克服該病毒需要很長時間，那麼疫情就有可能還會在全球蔓延，最終不排除疫情嚴重區域的居民採取自發式「隔離」的防護，全球恐慌情緒必然驟增，結果依然是全球供應鏈出現範圍更廣和程度更深的斷裂。為了盡快遏制疫情蔓延勢頭，中國政府被迫在境內採取大範圍「隔離+封鎖」的應對措施，即「休克療法」，由此給中國經濟自身造成嚴重短期影響的同時，還從供給、需求和投資三個方面對全球產生直接影響。

（原標題：新冠疫情或致全球經濟陷入衰退的數據分析）

當地時間2020年2月27日，美國紐約，紐約證券交易所內場景。圖片來源：視覺中國

簡容 （經濟學博士，就職於國有大型銀行）

隨著「鑽石公主號」疫情外延至日本、新天地教會造成韓國疫情快速上升、義大利和伊朗疫情惡化，全球對疫情的恐慌開始加劇。截至2月27日，按照WHO的統計數據，新冠疫情已經在51個國家和地區出現，累計確診病例超過8.3萬人，除南極洲之外，疫情已在所有大洲出現。

雖然世界衛生組織（WHO）還未將本次疫情定性為「全球大流行病」，但是，2月中旬以來，疫情在中國之外地區的蔓延大幅超出市場預期，尤其是最近兩天，全球其他地區的新增確診病例人數連續超過中國新增人數。市場開始擔憂疫情失控，國際金融市場劇烈波動。近兩周來，道指由29348連續下挫至25409，期間25000點一度失守，累計跌幅超過13%，同期在市場避險情緒的推動，10年期美國國債收益率創出歷史最低水平，降至1.16%以下，國際黃金價格則升至近1690美元/盎司附近。此前中國疫情最嚴重的時候，國際金融市場相對平靜，表明當時全球市場對疫情並未過度擔憂。

與新世紀以來前四次大的疫情相比，2020年Covid-19（新冠狀病毒肺炎）對全球經濟的負面衝擊，明顯大幅超過2003年SARS、2009年H1N1、2015年MERS和2019年Ebola。

截至目前，Covid-19已對全球產生了連續兩波衝擊，未來是否還會有第三波、第四波乃至更多、更大的衝擊，以及衝擊波的形式是什麼，尚存很多不確定性因素，但僅就已經發生的兩波衝擊，全球經濟受到的影響已接近致命打擊的程度。

首輪衝擊波

自1月中旬開始，Covid-19病毒導致的新冠疫情首先在中國湖北開始爆發，又因為中國農歷春節人員的密集流動，快速蔓延至全國範圍。為了盡快遏制疫情蔓延勢頭，中國政府被迫在境內採取大範圍「隔離+封鎖」的應對措施，即「休克療法」，由此給中國經濟自身造成嚴重短期影響的同時，還從供給、需求和投資三個方面對全球產生直接影響。

在供給層面，伴隨中國供給能力大幅下滑，直接削弱了中國所承載的全球供應鏈功能，包括美國、日本、韓國、德國等在內與中國供應鏈密切相關的國家受到嚴重影響，尤其是汽車及零部件、機電設備、化工、手機及零陪件以及藥物等行業均受到嚴重衝擊。

在需求層面，鑒於Covid-19病毒傳染性極強，中國內部限制人員流動，很多國家也暫停了多條往返中國的航班，兩方面疊加下，在疫情被完全遏制之前，中國居民境外旅遊以及消費等相關活動驟降至零，旅遊、航空、餐飲、住宿以及奢侈品銷售等均受到重創，亞洲、歐洲、澳洲等地區受到嚴重影響。

在海外投資層面，也因為Covid-19病毒極強的傳染性而受到直接影響，尤其是一帶一路沿線國家以及非洲、拉美等地區的基礎設施投資。

第二輪衝擊波

2月中旬以來，疫情通過不同管道逐漸在全球蔓延，且不完全都是輸入型。截至目前，疫情較為嚴重的地區包括日本、韓國、伊朗和義大利，最終Covid-19病毒的污染範圍會有多大，尚不確定，但按照WHO的說法，前景十分不樂觀。因此，Covid-19第二輪衝擊波的影響更複雜和更難評估，不過，有兩點直接影響是明確的。

其一，WHO在調查中國北京、廣東、四川和湖北四地之後，隨即建議全球出現疫情的國家和區域採取類似中國的「隔離」措施，並警告疫情爆發處於臨界點，若不迅速行動恐會失控。目前，各國雖然對疫情集中的局部地區採取較為嚴格的隔離措施，但尚未像中國一樣大範圍的「隔離+封鎖」。如果未來各國也採取大範圍「隔離」措施，那麼對全球而言，無疑是一次範圍更廣、程度更深的「休克療法」，相應的，全球供應鏈必定會出現範圍更廣和程度更深的斷裂。

其二，如果各國始終無法採取「休克療法」，那麼就目前人類對Covid-19病毒的認知，從病理上克服該病毒需要很長時間，那麼疫情就有可能還會在全球蔓延，最終不排除疫情嚴重區域的居民採取自發式「隔離」的防護，全球恐慌情緒必然驟增，結果依然是全球供應鏈出現範圍更廣和程度更深的斷裂。

初步結論

在以上兩波衝擊下，特別是中、日、韓三國受疫情影響，全球供應鏈中斷（中日韓三國GDP合計占全球24%，工業增加值占全球33%）。疫情恐慌情緒對歐美金融市場的衝擊，已對全球經濟形成致命打擊。如果後期供應鏈上的企業現金流出現枯竭，再疊加融資環境巨變，那麼第三波衝擊一定會引發全球範圍內較為嚴重的信用危機。至於情況如果進一步惡化、產生第四波衝擊，又會給全球帶來什麼，還難以預測。

現在可以得出的初步結論如下：

第一，短期內（今年），全球經濟可能因Covid-19的連續衝擊大幅降速（甚至是衰退），尤其是對那些醫療能力弱、產業結構單一、外需依賴程度高、金融脆弱性強的國家，Covid-19連續衝擊造成的傷害會更大。

第二，由於疫情最早在中國爆發，中國政府採取的措施也是有史以來最為嚴厲的，而且連續出台宏觀逆周期政策，以保證復工復產已在有序開展，加之中國擁有相對完整的產業鏈和供給保障體系，因而中國經濟雖然會大幅降速，但不會陷入衰退。

美國經濟也不會陷入衰退，大選背景下，特朗普政府一定會格外重視，日前他已宣布由副總統彭斯直接主管美國防疫工作。

即便如此，本次疫情的短期衝擊依然會將全球拉入衰退困境，疫情過後，在政策對沖下，全球經濟增長也不會出現「V」型強反彈。至於說未來經濟恢復是「U」型還是「L」型，則取決於疫情蔓延情況、供應鏈斷裂程度、各國應對政策等多方面因素。

第三，長期而言，除了全球供應鏈加速深度調整之外，因疫情而改變的社會行事方式對全球治理結構、社會結構的影響將更為深遠，也更為複雜，並最終會反映到每個人的行為模式和思維方式的變化上，而這種變化對目前經濟運行模式究竟會產生什麼影響，是好還是壞，並不明確。

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