為周杰倫、五月天、BIGBANG籌辦演唱會，這家公司要在港IPO了！

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在大眾娛樂文化盛行的今天，演唱會成為廣大追星男孩女孩們跟偶像近距離接觸的重要舞台，當紅藝人們的演出現場火爆起來常常一票難求，甚至還因此衍生壯大了「黃牛」行業。盡管那些有能力開辦演唱會的藝人們通常都是自帶流量的吸睛體質，但一場演唱會真正從籌辦到收官的過程卻鮮少為人所知。

2019年1月的最後一天，作為香港五大演唱會主辦機構之一的特藝文化娛樂及製作（控股）有限公司（以下簡稱特藝文化）向港交所遞交了於主板上市的申請，獨家保薦人為中州國際融資有限公司。隨著特藝文化招股書的披露，我們終於有機會來探究一番偶像演唱會背後的運作過程。

首役便為周杰倫籌辦演唱會，合作藝人大牌雲集

說起特藝文化的名頭，或許對外界而言還比較陌生，但作為一家香港本土專營演唱會的現場表演技術製作及創意解決方案服務提供商，特藝文化的「履歷」要拿出來還是相當有看點的。

招股書資料顯示，截至目前，特藝文化已經為超過400名香港及非香港藝人及樂隊舉行過超600個演唱會項目；其籌辦的第一場演唱會就是亞洲流行音樂天王周杰倫於香港體育館進行的【周杰倫2007世界巡回演唱會】，合作服務過的演唱會項目藝人還包括樂壇常青樹劉德華、五月天、劉若英以及超人氣韓團BIGBANG等等，無一不是業內大牌。

根據弗若斯特沙利文的報告，以產生的總收益計，截至2018年3月31日止財年，特藝文化是香港業內最大的服務供應商，市場占有率達到34.2%。2017年，就參與服務的演唱會節目數目而言，特藝文化在香港演唱會籌辦市場排名第二；以演唱會項目數目計則排第五名。值得關注的是，特藝文化還是目前香港唯一一家有能力為大型及超大型演唱會項目提供技術製作及創業解決方案服務的綜合演唱會主辦機構。

神秘面紗背後的兩大主營業務

由於行業的特殊性，特藝文化的業務經營與活躍的偶像藝人間的聯繫相當緊密，而這也令其在如今日益高漲的大眾娛樂文化熱潮中平添了一絲神秘性。盡管如此，揭開了這層神秘面紗的特藝文化，在業務的經營層面其實更多的還是回歸於務實的本質。

簡單來講，特藝文化當前主要有兩個業務分部，一是提供技術製作及創意解決方案服務，其二便是從事演唱會籌辦業務。當中技術製作及創意服務是特藝文化最早展開的業務，其控股股東蔡健輝在1985年一間營運附屬成立後便建立了演唱會行業各項技術製作相關服務的事業，此後集團開始提供舞台相關器材及技術服務、人力支援及統籌服務。

直到2006年，蔡健輝決定擴大集團的業務至香港的演唱會籌辦業務領域。2006年初，其間接全資附屬特高娛樂製作成立，並在次年於香港體育館成功籌辦了其首個演唱會，即前面提到的【周杰倫2007世界巡回演唱會】。此後特藝文化的兩大主營業務結構成型，開始積極參與各大活動及現場表演。

演唱會籌備不容易：項目流程長達15個月

就特藝文化兩大業務的經營模式來看，無論是技術製作及創意服務業務還是演唱會籌辦業務，流程所需的時長都不短。當中技術製作及創意服務最長需時約半年，短則一個星期；而演唱會籌辦的流程則更長，從項目開始到事後項目管理結束最長需時達15個月。

以外界更感興趣的演唱會籌辦業務為例，其整個項目運作的過程涉及藝人接洽、場地預定、讚助商及票務等等方面，在瑣碎中也需要極高的專業度。下表所示為特藝文化的演唱會籌辦業務一般運作流程：

賺不賺錢？近三年業績穩步增長但營運開支加大

在相對明晰的業務架構之下，特藝文化的經營效益又如何呢？從兩個業務分部近年對集團整體業績貢獻的情況來看，「主力隊員」的角色已經出現了調整。雖然演唱會籌辦業務是特藝文化較後展開的業務分部，但近年這個業務對集團的業績貢獻比重已經漸漸趕超技術製作及創意服務分部來到首位了。

下表所示為特藝文化兩個業務收益比重變化情況，於2016財年，技術製作和演唱會籌辦的業績貢獻還是七三開，到了2018年9月底這個比例已經調整至四六開，演唱會業務成為集團收入及利潤的最大來源。

伴隨特藝文化收入結構的調整，其最近三年的綜合業績表現也呈現穩定增長的趨勢。2016至2018財年，特藝文化收入水平分別為1.99億元（港元，下同）、2.2億元及2.63億元；同期淨利潤分別錄得1767萬元、2621.4萬元及2833.6萬元。

不過值得一提的是，截至2018年9月底止半財年，公司在收益同比增長33.1%至1.96億元的情況下，淨利潤卻同比大跌了37.4%至僅1074.3萬元。這其中除了期內產生一次性上市開支以外，還有一個原因是集團設立了新的附屬公司，令其營運開支增加54萬元，進而錄得期內其他經營開支大增59.2%。

行業機會與風險同在

往前看，特藝文化業務結構的調整也意味著其日後將更加倚重演唱會籌辦業務，因此未來香港演唱會行業市場的景氣度與特藝文化的業務經營息息相關。

根據弗若斯特沙利文的報告，香港演唱會市場在過去5年穩步增長，2013-2017年香港演唱會票房的復合年增長率為6.3%，並預計2017-2023年的復合年增長率可提升至6.6%，因此市場總體較目前仍具上升空間。

（資料來源：Timable.com、弗若斯特沙利文分析）

另一個特殊的行業機會在於，2017年及至當下，由於中國內地頒行禁韓令，這令更多韓國藝人團體選擇前往香港舉辦演唱會。由於韓流在娛樂文化圈的極大影響力，這一點對香港演唱會市場的刺激作用還是較為明顯的。

盡管如此，如今走到上市一步的特藝文化仍然面臨諸多來自業務及行業相關的風險。首先是其項目不具持續性，目前公司收入多源自兩個業務的一次性委托合作，這些委托合作是按照個別項目的基準來進行的，一旦未來獲委托合作的數目減少，對集團的經營和財務業績帶來的不利影響會非常明顯。

另外一個不能忽視的問題是行業自帶的風險，因在設置演唱會舞台的過程中，可能導致人身傷害、財物損毀或意外的發生，從業企業需要承擔聲譽受損、乃至承擔潛在責任及面對索償的各項風險，這些都需要特藝文化在未來發展過程中小心規避及防控。

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作者：彭小留

編輯：黎璐璐