渣打銀行：美股上周大漲是熊市反彈 缺乏可持續性

　　在密切關注美國股市波動的同時，心懷謹慎的亞洲投資者開始了新的交易周。

　　在見證了道瓊斯工業平均指數創下自1938年以來最大單周漲幅，標準普爾500指數和納斯達克綜合指數紛紛創下自2009年以來最佳單周表現之後，投資者開始爭論美股究竟是已經觸底，還是還會遭受更多痛苦。

　　渣打銀行全球宏觀策略主管埃里克-羅伯森（Eric Robertsen）警告稱，熊市反彈缺乏可持續性。在他看來，近來股市和新興市場貨幣之所以強勁上漲，主要歸因於非同尋常的貨幣和財政刺激舉措。

　　消費者信心受創

　　在每周發布的報告中，羅伯森解釋稱，「將於下個月亮相的券商財報和全球經濟數據，都將表明新冠疫情全球性大流行引發的經濟崩潰究竟有多嚴重。我們認為，這兩種數據都將導致消費者信心進一步走弱。當前，在新冠疫情全球性大流行和大規模失業前景的雙重打壓下，消費者信心已經備受重創。」

　　他還指出，雖然和股市暴跌有關的報導層出不窮，但是本年度第一季度經濟數據將把「負利率用白紙黑字的方式」展現在散戶投資者面前。

　　羅伯森認為，從傳統意義上來講被認為是「安全的」投資也將受到重創，比如說和美國信貸市場有關的ETFs近來已下跌5%-15%。

　　當前，投資者正在靜待美國本周將公布的一系列經濟數據，後者可能會助推美國經濟進一步惡化。將於本周四亮相的每周失業金申請人數數據，備受投資者關注。上周，美國勞工部發布的數據顯示，15日至21日，該國初次申請失業金人數飆升至創紀錄的320萬。

　　每月非農就業報告將在本周五亮相。不過，鑒於相關調查並未反映受新冠疫情全球性大流行影響最嚴重的幾個州的主要關閉情況，因此該報告的重要性料將下行。

　　未知風險

　　羅伯森指出，「經濟影響的程度仍不可知，股市和信貸市場仍會面臨來自利潤數據、降級和監管改變等方面的諸多風險。以股市和信貸市場為例，我們認為，新冠疫情全球性大流行給企業利潤造成的衝擊，將會比大流行所催生直接衝擊持續的時間更長。」

　　一些人認為，較比峰值下跌25%，已經是最壞的情況了。對此，羅伯森表示，「我們認為，這種觀點有點為時過早。」

　　道富銀行環球市場多元資產高級策略師丹尼爾-傑拉德（Daniel Gerard）也認為，在宣布股市觸底之前，需要聽到更多信息。

　　在接受CNBC採訪時，傑拉德說：「沒人真正了解新冠疫情全球性大流行對企業利潤的影響，而企業利潤是股市的基本驅動力。」

　　他認為，央行的大規模干預，以及來自政府的財政刺激舉措，消除了市場的部分恐慌情緒，並讓參與者重返市場。不過，他警告稱，這種趨勢可能不會導致股市直線上漲。

　　還沒有強勁反彈的跡象

　　瑞穗銀行經濟與戰略主管維蘇努-瓦拉坦（Vishnu Varathan）提出質疑稱，刺激舉措給風險資產帶來的上漲是否已經走到了盡頭。

　　他預測，在可預見的未來，和新冠疫情全球性大流行有關的管控舉措所催生的營收衝擊，以及供應鏈中斷，都將繼續存在。

　　在接受CNBC採訪時，瓦拉坦說：「央行和政府推出了一系列刺激舉措，但壞消息仍在繼續向市場和經濟滲透。到目前為止，尚未看到任何可表明將出現極其強勁反彈的跡象。」

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