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過年前後，各大消費品牌都會瘋狂打廣告，可口可樂就是霸屏品牌之一。不經意間，電視機紅彤彤一片，充滿年味，廣告里一家人歡聚時，舉杯可樂。
一瞬間，找到了遺失在記憶里，屬於童年的美好時刻。品牌的魅力就像一顆隨時都會萌芽的種子，越是強大的品牌，它喚醒的力度越大。
除了精神，還有身體上的，可樂含有咖啡因，是一種易上癮成分。親測有效。
但凡能讓人上癮的東西，背後都是一座金礦。比如我們熟悉的煙草、咖啡，都出現過超級公司。
而巴菲特人生最成功交易之一，就是讓他一生上癮的可口可樂。
1
1988年，這筆交易的起點。
伯克希爾宣布持有6.3%的可口可樂公司股權之後，巴菲特接受了《塔特蘭大憲章》的採訪。
期間，他點評了可口可樂這門生意：
「讓我們假設你將外出去一個地方十年，出發之前，你打算安排一筆投資，並且你了解到，一旦做出投資，在你不在的十年里，不可以更改。你怎麼想？
如果我確定，我確定市場會成長，我確定領先者依然會是領先者——我指的是世界範圍內，我確定銷售會有極大的增長，這樣的對象，除了可口可樂之外，我不知道還有其他公司可以做得到。
我相對可以肯定，當我回來的時候，他們會幹得比今天更好。」
這段話我摘抄在一本軟皮筆記，經常拿出來看一看。每一筆長期投資也會想一想。
我喜歡把買股票當做是一門生意。試想一下，如果持有一門生意10年，甚至更久，這筆生意必須簡單、可靠，必須被證明它是有持續性。至少你能清楚搞懂！
A股也並不缺乏這樣的公司，貴州茅台、伊利股份、雙匯發展，都是10倍以上的大牛股，璀璨無比。
那麼，巴菲特買入可口可樂時，它的情況怎麼樣？
以估值為15倍，比市場平均水平高出30%。並且，支付了5倍的市淨率，收益率僅為6.6%。遠低於長期國債的9%。
就算站在當下的估值體系看，這筆生意不划算。
2
巴菲特看中什麼？
股票市場，沒有無緣無故的愛。股神也一樣。
回到當時的可口可樂，過去8年（1981年到1988年），股東盈餘從2.62億美元上升到8.28億美元，成長率為17.8%/年。公開數據顯示，1973年到1980年，可口可樂的盈餘成長率只有8%。
8年時間究竟發生了什麼？巨大逆襲背後，有什麼值得投資者，甚至是經營者學習？
將時間調回1955年，可口可樂「教父」羅伯特正式退休，一個個CEO走馬上任。
（可口可樂的締造者：羅伯特·伍德拉夫）
其中，1962年5月上任的保羅·奧斯汀，在可樂的歷史冊上畫下了沉重的一筆。
早期，由於管理嚴格，權責分明，可口可樂的業績不斷攀升。
來到70年代，可樂禍不單行。先是飽受虐待工人、環境污染的爭議；而經營層面，國際業務一籌莫展，管理層投資水利項目、養蝦場等等毫不相乾的薄利行業。
到了後期，奧斯丁因老年癡呆症，奧斯丁夫人成為了實際掌權人，更是走了一大堆的「臭棋」：花重金裝飾可口可樂總部、用噴氣飛機搜尋藝術品……
1980年，可口可樂的稅前利潤率低至12.9%，連續5年出現下跌。
最後，在「教父」羅伯特主導下，羅伯托· 戈伊蘇埃塔接下了爛攤子。戈伊蘇埃塔成為了扭轉局面的關鍵人物。
戈伊蘇埃塔啟動了《八十年代的策略》，開始削減成本，他要求可口可樂擁有的任何生意都必須優化其資產回報。還剝離全部無法產生令人滿意的資產回報的生意，一直呆在公司最核心的業務里：賣糖漿飲料。
我想，巴菲特看到如此堅守能力圈的管理層，相信喝著可樂都會笑出來。
一系列的動作，讓1980年市值41億美元的可口可樂，在經歷股市崩盤之後，已經高達141億美元。這7年，可口可樂的市值以19.3%/年的年復利速度成長。
以上是我假設巴菲特的第一人稱看到的現象，如果沒有看到可樂後面的漲幅，你可能會覺得，15倍估值太貴了，而且從業績扭轉之後，股價漲了7年，未來還會漲嗎？
巴菲特用實際行動說話：會！
1988-1989年，巴菲特投資了超過10億美元，大約相當於伯克希爾公司全部市值的25%。重倉！
合理價格買優秀公司、呆在能力圈、優秀管理層，你會發現巴氏投資理念的核心，都出現在這筆交易。
我個人認為，這筆交易是巴菲特所有投資理念的集大成之作。
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不能忽略的成長
如果僅僅從一堆靜態的數據，就能好公司、好股票，那巴菲特就不是巴菲特。
我想說的是，我們不能忽略，1988年之後可口可樂的發動機：國際業務。
我找到了1988年之前，可口可樂國內業務與國際業務的收入情況。
實際上，國際業務已經超越國內業務，成為可口可樂公司的支柱業務。而且，在亞洲四小龍，巴西等地區都出現優秀的內生增長，還有一個龐大人口的國度等待開發。
因此，可口可樂明顯還有大量的市場等待開發，這個增速的業績，對於15倍的可樂來說，並不貴。
關鍵是，來到1988年，可口可樂每留存一美元，都產生了4.66美元的市場價值。
用巴菲特的話說：
最好的生意是那些長期而言，無需更多大規模的資本投入，卻能保持穩定高回報率的公司。尤其是接下來在全球範圍內開疆拓土，現金留存會更加出色。
在伯克希爾買入10年之後，可樂的市值從258億美元上升到1430億美元。留存的每1美元，創造了7.2美元的市場價值。
彈指之間過了十年後，10億美元股票早已價值116億美元！
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巴菲特6歲第一次喝到可口可樂，結果從此就愛上喝可口可樂了。現在巴菲特89歲了，還是一天5罐，這是最低消費。
如果用巴菲特的一句話來總結這筆交易，我覺得最恰當的是：
永遠只買自己能看懂的股票。