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今日公布了一季度GDP數據，機構點評如下：
1、中國一季度實際GDP同比下滑6.8%。市場已經對此有所預期，且好於如中金預期較為悲觀-9.3%的降幅。數據發布後資本市場表現相對平穩。
2、消費、基建投資和制造業投資增速小幅修復，但海外疫情超預期擴散影響了修復幅度。1-3月社零累計下滑19.0%，較1-2月份僅回升1.5%。1-3月制造業投資增速累計下滑25.2%，較1-2月回升6.3%。海外經濟和海外疫情在3月對國內的消費需求和制造業投資形成壓制，因此消費和制造業投資反彈不夠強勁。我們判斷在政策的不斷刺激下，二季度消費有希望加速改善。1-3月基建投資增速累計下滑16.36%，較1-2月上升10.5%。基建增速有望繼續大幅反彈。
3、受益於流動性寬鬆，地產投資改善幅度明顯。1-3月地產投資累計同比下滑7.7%，較1-2月份上升8.6%。其中3月單月地產投資同比增長1.2%，環比改善17.5%，為各項實體部門中的主要亮點。這與巨幅流動性寬鬆下帶來的刺激有關，我們在3月底的地產草根調研便指出，全國各個城市除湖北以外銷售均出現明顯復蘇。低庫存和低融資成本下，房企將加速趕工，預計建材需求Q2會大季度反彈。
4、從外需的角度來看，我們認為外部沖擊主要會集中體現在4月的出口和相幹經濟數據中。但是5月的外需有希望環比回暖，德國目前已經開始部分復工，我們判斷美國會逐漸進入「分區域復工」。5月的外需可能會好於市場預期。
5、美國的疫情拐點會出現在4月中下旬，每天更新的流動性指標顯示全球流動性已經大幅好轉，流動性危機已被暫時解除，機會可逐步進行把握。
6、總的來說，雖然二季度的外需會有一定的挑戰，但短期內最壞的時期已經過去。我們認為這一次的復蘇是一個「耐克勾」形狀。第二季度GDP有望回到4.5%。第三季度GDP有望回到6.1%。