-40美元/桶，美國原油倒貼錢，國內油價何時降？

國內不排除調整油價定價機制的可能

降低油價向實體輸血

當地時間4月20日，美國西得州輕質原油期貨5月（WTI5）結算價報收於每桶-37.63美元，盤中一度暴跌逾300%，最低報-40.32美元/桶。自1983年石油期貨在紐約商品交易所開始交易後，首次跌入負數交易，創造了美油投資史上的新紀錄。

「油滿為患」

原油期貨價格負值交易，意味著石油賣家寧願倒貼錢出售給買家，石油運送到煉油廠或存儲的成本已經超過了石油本身的價值。

瑞穗期貨主管Bob Yawger對美油期貨市場點評稱：「WTI原油期貨跌至負值，這是歷史性的一天。表明已沒有空間儲存原油，基本要隨水沖走，原油一文不值。現在的狀況是輸油管道和庫存都滿載，但是很奇怪的一點是，國際能源署數據並沒有顯示當前庫存原油達到最大儲能。暴跌的原因還有做多5月合約的交易者急於平倉。」

根據當日盤面消息，4月21日即是5月合約的最後交割日，為了避免被強制平倉，部分多頭交易者提前平掉5月份合約，重新建倉6月合約，這造成5月份合約出現許多賣盤，價格大跌。

交割日來臨前如果不進行多頭平倉，原油貿易商將收到石油現貨，受到疫情加劇、需求市場萎縮等一系列利空消息影響，目前輸油渠道和石油儲備庫存均已滿倉，已經沒有多餘儲油空間儲備石油現貨。

原油期貨界分析人士稱，除面臨交割日到來因素外，因新冠病毒疫情導致市場需求下滑，石油供需市場失衡等因素是迫使美油大幅下跌主因。

WTI紐約原油走勢。

據Wind數據顯示，4月份第一周，煉油廠因新冠病毒疫情導致需求下滑而紛紛縮減煉油活動，美國煉油廠產能利用率僅為69%，創下2008年9月以來的最低水平；到4月份第二周，美國原油庫存猛增1900萬桶，創下史上最大單周增幅。

根據國際能源署4月15日的預測，4月份石油需求可能將同比減少2900萬桶/日，創下1995年以來的最低水平。

雖然「歐佩克+」會議已達成為期兩年的減產協議，自2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為期兩個月；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。

但是在疫情形勢不減弱的背景下，全球隔離模式短期難以解除、世界各國經濟活動仍然停擺，減產利好幾乎未能對新冠病毒造成的需求驟降產生積極影響。

業界稱，歷史性的原油低價，反映出市場在短期內不願意購入實物原油，伴隨目前主要石油市場的煉油廠、儲油設施、輸油管道甚至海上油輪進入「油滿為患」的狀態，預期石油需求仍將萎靡。

彭博社報導稱，近期石油在最大的需求市場亞洲市場的交易正擴大下跌，交易量已創下18年來的最低點。

而美國能源部的數據也顯示，僅其位於俄克拉何馬州庫欣(Cushing)的儲油罐的儲存量目前已達到69%，高於四周前的49%，美國儲油設施也在被迅速填滿。原油生產商只能通過削減未來數月的采油量並降低近月的原油價格，削減庫存，降低生產成本。

據央視新聞消息，當地時間4月20日的白宮記者會上，美國總統川普當即宣布將利用當下國際油價暴跌的時機購入7500萬桶原油，以加強美國石油戰略儲備(SPR)，試圖挽救油價。

川普稱，油價的下跌將是非常短期的，負油價反映了金融市場狀況，而非石油市場狀況。現在是購買原油的大好時機，希望國會能支持。但川普同時透露，可能將考慮有關停止進口沙烏地石油的意見。這是否意味著石油戰將再次開打？

媒體報導稱，目前沙烏地仍在悄悄打石油價格戰，作為全球主要產油國的沙烏地仍在加大優惠力度，吸引買主，上周沙烏地已宣布5月份的官方原油定價(OSP)，將以更低的價格向亞洲出售石油，同時保持歐洲的價格不變，並為美國提高價格。其中，沙烏地阿美公司(Aramco)將其對亞洲的阿拉伯輕質原油5月份的價格與阿曼/杜拜平均價格相比，折讓為7.3美元，較4月份下跌4.2美元。這已經是沙烏地延續3個月降低官方原油定價(OSP)。

目前，美油期貨6月交易價格仍處於20美元以上，全球基準布倫特原油交易價格目前也仍以超過25美元的價格交易。

但是高盛公司點評油價稱，油價暴跌是石油市場史無前例供給過剩的表現；WTI 5月原油合約可能有潛在的「進一步的麻煩」；6月合約將面臨下行風險。

澳新銀行高級商品策略師DanielHynes同樣指出，在需求崩潰以及儲油缺乏的沖擊下，當前石油現貨價格特別疲軟，未來一個月左右，即月合約與現貨的價差可能仍承壓。

國內何時降

值得注意的是，雖然近期國際原油期貨價格一路探底，但在國內，油價並沒有出現較大的調整。自從3月17日國際油價跌破地板價之後，國內油價就一直處於擱淺狀態。

4月15日，雖然國際油價低迷，國內成品油調價窗口調價再次擱淺，今年以來已延續第二次不調整。

按照國內《石油價格管理辦法》，國內成品油價格掛靠的國際原油均價低於40美元/桶的「地板價」，國內油價將不作調整。未調整部分將按照規定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理。

目前的國際油價已遠低於40美元/桶的地板價。當地時間4月20日的美油6月合約收跌15.22%，報於21.22美元/桶；布油6月合約收跌5.89%，報29.72美元/桶。

北京日報報導稱，截至4月21日，本輪油價計算周期的第4個工作日，中宇資訊測算的原油變化率為-35.91%，中宇原油估價14.508美元/桶，較基準價跌8.13美元/桶，暫預計4月28日24時成品油零售限價對應下調700元/噸，但由於綜合原油價格仍低於30美元/桶，低於40美元/桶，國內下一個油價調價窗口暫不開啟，國內成品油調價可能將再次擱淺。

目前國內成品油價格。

回顧歷史，在2016年的國際油價下跌周期中，國內成品油調價曾因「地板價」機制出現「六連停」。因此，很多人認為，國際油價負不負值與國內沒有多大關係。

但是分析指出，目前國內成品油價格大部分處於「5元區間」，如果原油市場出現長期低價預期以及國際經濟危機預期加強，國內不排除調整油價定價機制的可能，通過降低油價向實體輸血。

根據最新的經濟數據，經初步核算，一季度，國內生產總值206504億元，按可比價格計算，同比下降6.8%。分產業看，第一產業增加值10186億元，下降3.2%；第二產業增加值73638億元，下降9.6%；第三產業增加值122680億元，下降5.2%。

目前國內經濟最大的困難是幫扶紓困包括中小企業在內的市場主體，在稅收、費用、各方面成本、資金支持等方面給予支持。

在疫情困難下，國內高速公路免費政策持續，大幅降低了市場主體的經營成本，而成品油價作為市場參與者的另一個主要成本因素，或許會成為向市場主體輸血的渠道。

中國新聞周刊調查發現，目前國內的成品油調價方案成形於2008年的全球金融危機，為應對國內油價隻漲不跌的局面，減少市場波動，國家出面協調設置了調價機制。

2014年，世界石油市場格局發生了深刻變化，成品油價格機制做了完善，進一步推進價格市場化。

此前，國內油價調整機制多次啟動特殊情況下的臨時調控機制，當國內油價價格總水平出現顯著波動或發生重大突發事件，以及國際市場油價短時內出現劇烈漲跌等特殊情形需要對成品油價格進行調控時，國家層面均作出了相應的調整。

目前，新冠病毒疫情全球肆虐，世界經濟面臨大滑坡，國內國際環境面臨著巨大的挑戰，國家會不會重啟油價臨時調整，市場主體均在呼籲。

值班編輯：肖冉

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