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2018年，美國聯邦赤字高達1萬億美元，而截至目前，美國聯邦債務總額約為22萬億美元。根據下圖的預測數據，2018至2021財年間，美國聯邦債務總額將增加4.78萬億美元，這幾乎是美國經濟史上罕見的一個紀錄。
據美國金融網站Zerohedge最近報導，格蘭特利率觀察員的吉姆格蘭特表示，未來幾年，美國赤字將達到2萬億美元。那麼，對於美國經濟來說，誰來購買美國國債，將成為較為關鍵的一個問題。因為一旦全球投資者越來越不青睞美債，美國經濟的赤字將無法被有效對沖，則有可能誘發債務危機。
例如，Seth Klarman經營著280億美元的對沖基金Baupost Group，其在給投資者的一封長達22頁的信中警告說，美國債務超過GDP，可能導致下一次全球金融危機。（美國）下一場金融危機（或之後的金融危機）的種子很可能在今天的主權債務水平中找到。最終，人們只會拒絕向山姆大叔（美國）借錢…而且我們已經看到了這種跡象。Zerohedge援引華爾街日報報導舉例稱，在2018年的前八個月，美國國債的海外買家僅購買 了2017年同期的一半。BWC中文網觀察團同時注意到，根據美國財政部國際資本流動報告TIC，在截至2018年的11月間，全球至少20個美債的外國持有者紛紛在不同月份不同程度地減持了美債。
例如，在2018年4月至9月，德國減持了177億美元美債，減持比例20.58%。2018年4月至10月，印度六度減持了美債，減持總額達188億美元，雖然這一數值看起來並不是十分高，但卻占據印度3月持倉1570億美元的近12%。
美債的第二大外國持有者的日本也在2018年的大多數時間都在減持美債，截至2018年11月持有1.0366萬億美元，相比2017年11月持有的1.0841萬億美元，減少了475億美元，而在2018年的8-10的三個月間，日本持倉連續三個月下滑，拋售美債再次刷新7年來最低值（2011年10月以來）。分析認為，盡管日本在2018年11月略有增持美債，但該國減持債的趨勢或還將繼續。
再比如，據RT2月1日報導，俄羅斯在2018年11月減持了18.15億美元美債。這也是俄羅斯在2018年史無前例清倉式減持美債的再度減持。目前，俄羅斯已減持了近87%的美債，從2018年1月的969億美元削減至2018年11月的128億美元，共減持841億美元。要知道，俄羅斯在過去數年，一直是美債的前十大外國持有者之一，而在去年俄羅斯已連數月沒有出現在美債前三十大主要外國持有者名單中。
值得注意的是，作為美債第一大海外債權人，中國（內地）於2018年11月環比減持175億美元，總持有規模1.1214萬億美元，這是中國開始連續第6個月大幅度減持美債，持倉規模創2017年5月以來新低。
通過這些跡象，我們可以看出，中俄德日印等美債的外國債權人或正在開啟減持美債潮。這在野村資產管理固定收益部門首席投資長Masahiro Kawagishi看來，美國經濟無疑引發這樣一種擔憂，即美元可能不再是以前那樣的主要貨幣了，他的團隊已將資金從美元計價資產中撤離出來。
其實，對於全球投資者而言，良好的收益保障和資產的保值往往是其考量投資標的的重要依據，在美元牢牢占據全球貨幣之王時，美債等美元資產受到青睞則較為普遍，而一旦拋售美債的跡象加大，則意味著美元既有的貨幣地位或正在下降。這一點，不僅美債的外國持有者的情況可以說明問題，美聯儲對美債的投資或進一步佐證了上述觀點。
我們注意到，自美聯儲於2017年10月開啟縮表以後，美聯儲計劃到2022年將原有的近4.5萬億美元的資產負債表縮減到2.2萬億美元，其中，每年減少持有2500億美元美債。例如，僅在2018年10月31日這一周，美聯儲資產負債表總額500億美元，下降了338億美元 ，這是迄今為止美聯儲縮表最大的單周總額 ，其中就包括238億美元的美債，這意味著，美國財政需要部向美聯儲支付了238億美元。美聯儲作為這個階段美債最大做空者也正漸漸浮出水面。
分析認為，雖然美聯儲近期在加息節奏上已轉化為相對鴿派舉措，但其對美債的持有情況或取決於這一美元資產的全球認可度，接下去，在全球或減持美債潮的進程中，美聯儲或很難擺脫這一趨勢。而一旦這樣的景象長期持續，一如本文前面提及的Seth Klarman所說，最終，人們只會拒絕向山姆大叔（美國）借錢。（完）