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來源：華商韜略（ID：hstl8888）
作者：張靜波
19天閃電過會，A股10年來最大IPO……
資本市場追捧中芯國際的背後，是中國經濟歷經數十年的迭代升級後，即將打響的上甘嶺戰役。
就在中芯國際成功過會一周後，美國國務院網站發表了一篇文章，題為： The Free World Must Unite Against Huawei 76歲的任正非，對於這樣的累卵之勢，早有心理準備。2004年，內憂外患中的華為差點以100億美金賣身摩托羅拉。 彼時，留給華為的路只有兩條： 一是向西方「投誠」，戴一頂美國「牛仔帽」；二是硬杠，跟對手拼刺刀。 任正非本來都準備好，賣掉華為後，去做一家拖拉機廠。但陰差陽錯之下，華為還是走上了華山一條道。 十年後，對手早已手持利刃，等在山頭。 禁售、實體清單、長臂管轄……疾風驟雨般的重拳，將華為一步步逼向牆角。 被狙擊的不單是華為，更是中國經濟向上迭代升級的雄心。中興、華為、福建晉華……短短一年多，近200家中國企業被列入實體清單。 作為國內最先進的半導體代工企業，中芯國際在華為遭禁後，被視為「全村人的希望」。 但突圍之路，異常艱難。過去一年多，向ASML訂購的EUV光刻機，一再被延遲。追趕三星、臺積電的步伐，不得不放慢。 華為、中芯之痛，也是幾十年來，決策層的切膚之痛。 從908、909工程到01、02專項，中國半導體產業政策扶植不斷，但追趕世界的行動卻始終蹣跚。 直到2014年，國家大基金的推出，才開始加速。 五年，1300億，這在中國半導體產業史上，可謂空前。由此撬動的地方及社會資金，更是高達5100億元。 包括中芯國際在內，70多家嗷嗷待哺的企業，獲得大基金的垂青。 資本市場更是對此報以狂熱的回應。2019年底以來，A股半導體板塊迎來一輪氣勢如虹的牛市，半年飆升100%！ 同時，湧現出韋爾股份、聞泰科技、中微公司、兆易創新、匯頂科技等一大批市值超千億的行業隱形冠軍。 以上海為中心，從西安到南京，從合肥到武漢……地方政府對半導體產業的投資熱情，史無前例。 就在幾年前，這還是一個鮮有資本問津的行業。 畢竟，這屬於國民經濟中的塔尖行業，不但技術門檻高，投資更是動輒數百億，沒有國家力量的介入，勝算極低。 三十多年前，經濟實力坐二望一的日本，差一點就把美國半導體產業幹死，但強硬的羅納德·裡根絕不允許這樣牛B的日本存在。 在一場兵臨城下的談判中，日本人繳械投降。 今天的中國，面臨比當時日本人更兇險的境遇，選擇卻不多，甚至只剩下最後一條道：沖到最上遊，掌控全產業鏈！ 六年前，大基金一期主要把錢撒在了IC設計、制造端；如今剛啟動的二期，將重點投向上遊的半導體設備和材料領域。 那是日、美兩個半導體強國最後的堡壘，一場上甘嶺戰役即將打響。
半導體產業遭遇的硬仗，只是中國經濟向上突圍的祭祀禮。 1957年，第一屆廣交會召開時，展廳裡陳列的大多是農副產品和工藝品。 到了上世紀90年代，改革開放後的中國，承接世界產能大轉移，開啟了「8億襯衫換一架大飛機」的勞力密集型時代。 進入21世紀，以組裝、代工為特征的大家電、ICT產業，在慘烈的競爭中，帶領中國邁向資本密集型時代。 最近十年，以高鐵、5G、互聯網為代表，中國企業開始在技術創新上，嶄露頭角。 尤其互聯網行業，在人口紅利的推進下，逐漸擺脫早期的跟風、模仿，並以共享單車、手機支付等引領世界。 在此過程中，崛起了以阿裡、騰訊為代表的一批世界巨頭，推進中國經濟強勁增長。 但這種基於商業模式和應用場景的創新，基礎並不牢靠。缺乏底層技術的中國，在國際產業分工體系中，依舊被動。 中興、華為被禁後，馬化騰在一份人大提案中，憂心忡忡寫道： 「沒有基礎的核心技術，即使你應用建得再多，也是沙灘上的高樓，根基不穩，很有可能一推就倒。」 在人類數千年文明史上，底層技術一直是推進人類進步的關鍵力量。 1927年，在第五屆索爾維會議上，以愛因斯坦、玻爾為代表的一大批天才，奠定了量子力學的基礎。 數十年後，這個在當時鮮有人關註的會議，永久改變了人類歷史，激光、半導體、核電等行業由此得以催生。 也因此，國家實力的較量，從某種意義上講，拼的是底層技術。 1894年，美國經濟第一次問鼎全球，但直到半個世紀之後，全球科技中心從歐洲轉移至美國，它才開始領導世界。 在中國，任正非無疑是最早認識到底層技術重要性的企業家之一。 1993年，他赴美考察，目睹了牛B閃閃的矽谷，也見證了王安電腦的轟然坍塌，隨後在內刊上警示： 「不拼命發展技術，最終會丟失全部市場！」 彼時的任正非，言談中的技術主要還在應用層面。但隨後，真正讓華為騰飛的，是更底層的東西。 2007年，土耳其教授Erdal Arikan發明Polar碼，華為在其他廠商尚在觀望時，投入「范弗裡特彈藥量」，孵化這一技術。 十年後，華為已執5G之牛耳。 支撐這一切的，是背後的數學、物理等基礎科學。 今天，華為投入15000多名專家，夜以繼日地從事基礎研究。這其中，至少有700多名數學家、800多名物理學家和120多名化學家。 同樣分享了資訊時代巨大紅利的騰訊和阿裡，也正走出應用創新的狹小天地，奔向廣袤的基礎研究無人區。 騰訊的AI Lab、阿裡的達摩院……無不劍指更底層、更基礎的AI和晶片技術。 在它們身後，是更多不甘心在國際產業分工中，只做組裝和應用的中國企業，正努力向上攀爬，欲與對手在塔尖上拼刺刀。
歷史經驗表明，那些影響人類的底層技術，更可能誕生在一個龐大的國家。 18、19世紀，英、法、德等老牌帝國，在全球各地建立殖民地，由此開辟出一個廣袤的世界大市場。 這個市場，反過來哺養了歐洲這個全球科技中心。 二戰後，擁有更大市場的美國，取代歐洲，成為新的全球科技中心。 今天，中國本土，以及「一帶一路」戰略，正孕育出一個與美國一視同仁的大市場。 34年前的那個初秋，日本人因為太依賴美國市場，被迫與後者簽下半導體產業城下之盟的遺憾，大概率不會在中國上演。 以這個市場為支點，中國正撬動全球力量。 資金，一度是橫在國內半導體產業面前的「死亡巨峰」喬戈裡。當三星、臺積電以每年數百億甚至上千億的規模撒錢時，中芯國際只能苦澀一笑。 也因此，從908、909到01、02專項，中國半導體產業的政策扶植，雖然層出不窮，卻總是不痛不癢。 直到國家大基金一期和二期的推出，扭轉了格局。 更重要的制度創新和支撐，是2019年掛牌的科創板。那些空有一技之長，卻因為盈利指標長期被擋在資本市場外的科技企業，迎來了春天。 幾年前，類似中芯國際這樣的企業，在創業初期，只能選擇在香港和紐約上市。 如今，科創板為它們提供了更大的舞臺。 新上市的中芯國際，募集資金532億，不但創下A股十年來最大IPO紀錄，更逼近2019年中國半導體企業總的融資額。 首日最高7000億的市值，更是超出市場最樂觀的預測。 而2004年，其在香港上市時，僅募集到27.7億港幣，不及今天的十分之一。 那些不久前，還門庭冷落的半導體設備和材料企業，也迎來史上最好的時代，2000億的大基金二期，已枕戈待旦。 朋友圈裡，從業者們齊聲歡呼，感謝對岸「大統領」的神助攻！ 大時代的召喚下，從美國矽谷到日本九州，從台灣新竹到韓國京畿道，來自不同國家和地區的半導體人才，正湧向中國大陸。 20年前，當躊躇滿志的張汝京，站在上海張江的一片灘塗上時，他還形單影孤。但今天，從中芯國際到長江存儲，從合肥長鑫到福建晉華，已到處是韓國和台灣面孔。 就連日本半導體傳奇人物、爾必達原社長坂本幸雄，也加盟了紫光集團，為中國半導體事業添磚加瓦。 在國內人才選拔的主戰場——高考中，曾經很冷門的微電子專業，如今已變得炙手可熱。 根據工信部的估計，未來將需要70萬人投入到該產業中來。 市場、資金、政策、人才……萬事俱備，隻欠東風。對於半導體產業，乃至整個中國經濟而言，現在需要的，只是決心。
決心和意志，決定輸贏。 1952年10月，美國聯軍司令范弗裡特預感，中國正取得地面作戰的主動權。為扭轉局勢，他決定孤註一擲。 此後，美軍召集6萬兵力、300餘門大炮、3000多架次飛機，對一個叫上甘嶺的高地狂轟濫炸。 190餘萬發炮彈，被傾瀉於此，炮火密度超二戰最高水平，山頭被削低兩米！ 但志願軍戰士誓死捍衛陣地。最困難時，用石頭砸，用牙咬，抱著敵人拉響手榴彈。 整整43天，聯軍除了一個歷史名詞，別無所獲，最終敗下陣來。 68年後的今天，隨著中芯國際上市，一場科技領域的上甘嶺戰役，再次打響。 與前輩相比，今天中國科技產業界所面臨的困難並不少。盡管有資金、政策和人才，但歷史欠帳太多，基礎還很薄弱。 不久前，一份各學科世界前十名高校歸屬國排名流傳於坊間。 在這份排名上，中國憑借多年的制造業經驗，在工學許多領域，已跟美國旗鼓相當。但更基礎的理學領域，後者依舊獨霸天下。 包括半導體、AI在內，許多更底層的技術，恰恰依賴於這些基礎學科。 可以預計的是，對於中國這等體量的國家，想要攻占國際產業分工體系的塔尖，對方一定不會善罷甘休。 30多年前，面對咄咄逼人的日本人，美國政府集結占全國半導體產值80%的14家企業，組建了Sematech。 國家半導體公司總裁查爾斯·斯波克為此不惜放棄管理自己的公司，全身心傾註於此。 10年後，美國人成功守住陣地，並將半導體設備和EDA這兩枚制勝棋子緊攥手心，而Sematech則悄然淡出。 對日本尚且如此，對中國就更不用心存幻想。 對手的狙擊還不是最難翻越的高山。對於數十年來，已習慣跟蹤、模仿的中國企業而言，更大的挑戰在於： 再往上，即將進入茫茫的無人區！ 2016年，任正非在全國科技創新大會上憂心忡忡： 「華為尚停留在工程數學、物理算法等工程科學的創新層面……隨著香農定理、摩爾定律逼近極限，華為已感到前途茫茫，找不到方向。」 但中國經濟要想繼續向上迭代，勇闖無人區，便是無法回避的華山一條道。 幾百年前，為了打通地理大通道，無數商船沉沒在從歐洲到亞洲的航道上。那些沉在海底的人，為歐洲摘得了世界聖杯。 二戰後，美國政府秘密啟動「回形針行動」，超過1600名德國科學家被帶到美國。 這些人，連同二戰期間為躲避戰爭，逃到美國的愛因斯坦、玻爾、泡利等科學巨匠，在20世紀50年代後，共同書寫了人類科技史上最輝煌的篇章。 群星璀璨的美國，以令人眼花繚亂的速度，開創了核能、半導體、空間、生物醫藥等新興產業。 美國從此摘掉以應用科學見長的帽子，取代歐洲，成為人類科技的新燈塔。 與美國一樣，今天的中國，要實現大國崛起，就不可能一直站在巨人身後，只做應用層面上的創新。 而即將打響的這場上甘嶺戰役，或成為查驗中國經濟成色的試金石。 在這個過程中，必將誕生更多的世界級企業！ *文章僅做客觀分析，文中所涉及到的行業板塊和個股不做推薦。股市有風險，入市需謹慎。
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