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中國基金報 泰勒
本周（9月7日-9月11日），A股在內部高估值板塊繼續下跌、創業板低價股炒作降溫以及外部美股一度暴跌拖累市場情緒等多因素影響下，明顯大跌。三大指數中，上證指數跌幅近3%，跌回3200點關口，創業板指、深證成指更是分別大跌7%、5%。
而這個周末，又發生了哪些影響A股開盤的大事，券商分析師又給出哪些新的研判？基金君整理了一下，希望對大家投資有幫助。
周末大事一覽
1、超重磅！習近平主持召開科學家座談會：國際科技合作是大趨勢 越是面臨封鎖打壓越不能搞自我封閉
繼7月21日企業家座談會、8月24日經濟社會領域專家座談會之後，9月11日，習近平在人民大會堂又主持召開了一場座談會，多位重量級科學家應邀參加，建言獻策。
習近平強調，國際科技合作是大趨勢。我們要更加主動地融入全球創新網路，在開放合作中提升自身科技創新能力。越是面臨封鎖打壓，越不能搞自我封閉、自我隔絕，而是要實施更加開放包容、互惠共享的國際科技合作戰略。
一方面，要堅持把自己的事情辦好，持續提升科技自主創新能力，在一些優勢領域打造「長板」，夯實國際合作基礎。另一方面，要以更加開放的思維和舉措推進國際科技交流合作。
在當前形勢下，要務實推進全球疫情防控和公共衛生領域國際科技合作，開展藥物、疫苗、檢測等領域的研究合作。要聚焦氣候變化、人類健康等共性問題，加強同各國科研人員的聯合研發。要逐步放開在我國境內設立國際科技組織、外籍科學家在我國科技學術組織任職，使我國成為全球科技開放合作的廣闊舞臺。
2、國務院發布實施金融控股公司準入管理的決定
9月13日，國務院發布關於實施金融控股公司準入管理的決定。《決定》明確，控股或者實際控制的金融機構中含商業銀行的，金融機構的總資產不少於人民幣5000億元，或者金融機構總資產少於人民幣5000億元但商業銀行以外其他類型的金融機構總資產不少於人民幣1000億元或者受托管理的總資產不少於人民幣5000億元。申請設立金融控股公司，實繳註冊資本額不低於人民幣50億元，且不低於所直接控股金融機構註冊資本總和的50%。
申請設立金融控股公司，實繳註冊資本額不低於人民幣50億元，且不低於所直接控股金融機構註冊資本總和的50%。
未經中國人民銀行批準，不得登記為金融控股公司，不得在公司名稱中使用「金融控股」、「金融集團」等字樣。
以下是基金君整理的要點。
控股或者實際控制的金融機構中含商業銀行的，金融機構的總資產不少於人民幣5000億元，或者金融機構總資產少於人民幣5000億元但商業銀行以外其他類型的金融機構總資產不少於人民幣1000億元或者受托管理的總資產不少於人民幣5000億元；
控股或者實際控制的金融機構中不含商業銀行的，金融機構的總資產不少於人民幣1000億元或者受托管理的總資產不少於人民幣5000億元；
實繳註冊資本額不低於人民幣50億元，且不低於所直接控股金融機構註冊資本總和的50%；
經批準設立的金融控股公司，由中國人民銀行頒發金融控股公司許可證，憑該許可證向市場監督管理部門辦理登記，領取營業執照。
未經中國人民銀行批準，不得登記為金融控股公司，不得在公司名稱中使用「金融控股」、「金融集團」等字樣。
為什麼要制定《金控辦法》？近年來，我國一些大型金融機構開展跨業投資，形成了金融集團；還有部分非金融企業投資控股了多家多類金融機構，成為事實上的金融控股公司。在實踐中，也有少部分企業盲目向金融業擴張，隔離機制缺失，風險不斷累積。
《金控辦法》對金融市場有何影響？總體看，《金控辦法》對金融機構、非金融企業和金融市場的影響正面。由股權架構清晰、風險隔離機制健全的金融控股公司作為金融機構控股股東，有助於整合金融資源，提升經營穩健性和競爭力。從長期看，《金控辦法》的出臺有利於促進各類機構有序競爭、良性發展，防范系統性金融風險。
3、中國8月社會融資規模增量為35800億元遠超預期
中國8月新增人民幣貸款12800億元，預估為12500億元，前值為9927億元。分部門看，住戶部門貸款增加8415億元，其中，短期貸款增加2844億元，中長期貸款增加5571億元。
中國8月貨幣供應量M2同比增長10.4%，預估為10.7%，前值為10.7%。狹義貨幣M1餘額60.13萬億元，同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期高1.1個和4.6個百分點。
中國8月社會融資規模增量為35800億元，預估為25850億元，前值為16940億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1156億元；政府債券淨融資1.38萬億元，同比多8729億元；非金融企業境內股票融資1282億元，同比多1026億元。
4、首批科創板50ETF獲批！科創板邁入指數投資新時代！2.7萬億市場沸騰了
9月11日，證監會批復首批四隻科創板50ETF產品註冊，引發市場廣泛關註。目前四家基金公司批文在手，科創板50ETF產品發行「箭在弦上」。多位業內人士向記者透露，首批獲準發行的四隻科創50ETF預計在9月15日發布招募說明書、基金份額發售公告，以及基金合同等法律文件，並將在9月22日啟動發行。行業人士分析，借鏡此前泛科技ETF產品和科創主題基金經驗，新基金有可能設置募集規模上限，並掀起新一輪「發行大戰」。
多位業內人士表示， 科創50ETF新產品獲批後，公司將盡快啟動發售工作。這也意味著，投資者將正式迎來科創板指數投資的「新時代」。
5、深交所：本周對創業板近期漲幅異常的低價股持續進行重點監控
深交所：9月7日至9月11日，本所共對96起證券異常交易行為採取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形；對創業板近期漲幅異常的低價股持續進行重點監控，並及時採取監管措施；共對5起上市公司重大事項進行核查，並上報證監會3起涉嫌違法違規案件線索。
6、創業板首批ST股來了：天龍光電、東方網力、樂凱新材明日停牌一天
天龍光電(300029)、東方網力(300367)、樂凱新材(300446)9月13日晚間公告，9月14日停牌一天，自9月15日市起復牌，復牌後三家公司股票被實施其他風險警示（ST），股票日漲跌幅限制仍為20%。
7、證監會核發4家企業IPO批文
最近，我會按法定程序核準了以下企業的首發申請：中飲巴比食品股份有限公司，浙江帥豐電器股份有限公司，廣東東鵬控股股份有限公司，浙江海象新材料股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。
8、iPhone12將在9月16日發布 爆料人士稱iPhone12本周已開始大規模量產
據國外媒體報導，蘋果公司已經宣布，2020年秋季新品發布會將在太平洋時間9月15日上午10點，也就是在北京9月16日凌晨1點開始，將推出支持5G網路連接的iPhone 12等多款硬件產品。透露iPhone 12已經大規模量產的，是多產的爆料人士 Jon Prosser，他當地時間周五在社交媒體上表示，iPhone 12在本周就已開始大規模量產。
9、張文宏：全球抗疫曙光初現 「希望就在不遠處等著我們」
上海復旦大學附屬華山醫院感染科主任張文宏醫生13日發布名為《全球抗疫曙光乍現》的微博表示，最近，世界疫情看似無邊蔓延，峰值至今未至，其實曙光已現。預計希望就在不遠處等著我們。
10、沖刺科創板IPO獲受理 京東數科擬募資200億元
9月11日晚間，上交所受理京東數科科創板上市申請，公司擬募資200億元，國泰君安為公司保薦機構。至此，科創板受理企業達到433家。京東數科實際控制人、控股股東為劉強東。
10大券商最新研判
1、中信證券：預計A股將迎來持續數月的慢漲
三大突發擾動疊加帶來的短期風險已充分釋放，三類資金的行為將從雜亂逐漸重歸常態，並重聚合力，帶動增量資金入場；中美擾動的預期底部將確立，國內基本面修復預期將強化，A股將開啟一輪中期慢漲的窗口。
首先，中印邊境爭端、美股突發調整、低價股炒作降溫三大短期擾動疊加的風險已充分釋放，市場短期調整接近尾聲。
其次，三類資金的行為將從短暫的雜亂回歸正常：配置型外資在美股調整接近尾聲後，將恢復對績優龍頭的持續增配；公募在中報後的調倉還將延續，基本面是最重要的基準；遊資和個人投資者對低價股炒作已明顯降溫，交易重心也將重歸價值。三類資金在價值股配置上將重新形成合力。
再次，中美爭端的靴子落地將坐實外部擾動預期底部，國內數據落地後也將進一步強化基本面預期，這兩個因素將對市場形成有力支撐。
最後，「高估值」既非近期市場調整的主因，也不會成為未來市場上行的障礙；且近期長端利率上行並非宏觀流動性收緊驅動，不會系統壓制市場估值。節奏上，預計本輪行情由資金重新形成合力，並帶動增量資金入場驅動，將是持續數月的慢漲。
配置上，建議繼續聚焦順周期與高彈性品種，包括三條主線：受益於弱美元、商品/能源漲價和全球經濟預期修復的周期板塊，如黃金、有色金屬和化工；受益於經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種，如汽車、家電、家居等；絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。另外，可以開始配置調整已基本到位的科技龍頭。
2、招商策略：新增社融再超預期，A股有望重回上行通道
3、安信策略：短期需要多一分耐心，中期看又是布局期
本周A股出現一定幅度調整，在溝通中我們發現較多投資者擔心流動性收緊，且在今年積累較高收益後有鎖定收益的傾向，尤其在美國大選前，市場擔心不確定性，有風險偏好降低的傾向。
但我們認為，A股牛市沒有結束，當前階段屬於牛市中的震蕩整固期。首先長期看，在經濟轉型和資產配置的長期邏輯支持下，我們認為A股各領域龍頭公司處於估值中樞上行通道。
中期看，「復蘇牛」三大核心邏輯：全球流動性寬鬆、中國復蘇趨勢占優，A股配置吸引力占優仍然未被破壞。國內流動性邊際微調但未來收緊空間有限，近期一些基本面趨勢不變的行業龍頭估值也出現了一定程度的調整，未來估值沒有持續大幅收縮的基礎，市場核心邏輯將回歸盈利增長。
短期，市場受風險偏好影響較大，投資者需要多一分耐心。下一階段，投資者可以主要觀察一些事件的落地和兌現，其也可能成為A股風險偏好企穩回升的催化因素。包括：9月15日的美國對華為制裁斷供結果明朗、蘋果在9月和10月的兩場發布會、10月五中全會與「十四五」規劃綱要、11月3日美國大選結果落地。
我們認為A股市場的風險偏好修復可能需要一些時間和外部事件催化，短期投資者多一分耐心。但從中期邏輯盈利面與流動性組合看，預計A股進一步調整空間有限，這個階段的震蕩調整期也可以認為是提供逢低布局的機遇期，建議先立足於中短期順周期邏輯，再兼顧中長期大循環背景，在調整中逐步布局估值合理，景氣上行的方向，如白酒、蘋果鏈、旅遊、影視、汽車、家電等可選消費，軍工等內需科技，機械、化工等行業中的周期成長等。
4、海通策略：交替上攻
①回顧05/6-07/10、12/12-15/6牛市，牛市主線和階段性輪漲並不矛盾，交替上漲是牛市的自然擴散。
②本輪牛市創業板指的基本面未受疫情影響，19年下半年逐漸開啟牛市3浪上漲，主板今年下半年基本面改善，3浪上漲略滯後。
③這次是轉型升級牛，科技和消費升級是中長期趨勢，中短期經濟復蘇帶來順周期輪漲，從早周期向後周期演變，尤其重視券商。
5、國君策略：珍惜每一次回調機會
3100-3500震蕩格局：接近下沿過程中，珍惜每一次的回調機會。市場向上的支撐在於盈利修復的預期，向下力量在於中美髮酵和流動性問題。盈利修復偏中期，短期仍在中美和流動性。相比之下，流動性更關鍵但邊際變化不大，一方面是市場已有較為充分的流動性邊際收緊預期，另一方面是目前宏觀基礎尚不支撐流動性轉向。因此，短期大勢的波動仍得關註外部因素。
第一，美股下跌的風險。在「平均通脹目標」之後，我們認為美股的流動性寬鬆預期已達到階段性頂點，疊加高估值的現狀，調整的可能性仍然比較大。
第二，中美問題演化的斜率。但是伴隨預期演化，外部風險終會落地，不懼調整，珍惜每一次回調機會。
6、方正策略：低價股行情會導致抱團瓦解嗎？
近期機構抱團有松動的跡象，近兩年表現較好的成長、消費9月以來領跌，與此同時低價股表現較好。
從2010年以來消費、成長的抱團來看，低價股行情通常出現在抱團的中段，伴隨著抱團風格持倉的下降和超額收益的收斂，大多會帶來階段性的擾動，但不會終結消費、成長的抱團。
抱團的徹底瓦解需要具備三個層面的信號，一是經濟預期顯著改善，投資者不再抱團，有更多的行業選擇；二是抱團品種業績低於預期，失去業績比較優勢；三是政策或負面因素沖擊，從殺估值變成殺邏輯。
目前經濟復蘇過程中旺季成色有待驗證，消費、成長業績仍然一枝獨秀，成長、消費的抱團有擾動但難言終結。低價股階段性機會可以關註高景氣、盈利環比改善以及估值業績匹配度較高的領域，如銀行、航運、建築裝飾等。
7、興證策略：擠泡沫、填窪地
一上一下，一內一外，相互交織，市場由快變慢，斜率降低，時間拉長，成長歇藍籌起，長牛整固，中樞抬升，趨勢未變，權益時代值得珍惜。
1)周期制造，把握補庫存，經濟復蘇主線，如化工、機械、建材、有色等。
2)科技成長階段性籌碼供給面臨壓力，精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和「十四五」受益方向。大創新的科技創新機會仍是主線。
8、華泰策略：「低價股炒作」給創業板龍頭股增加的波動壓力或近尾聲
上周創業板放量調整，7.14以來的調整結構VS上周的下跌結構綜合考慮， 我們預計 8.24 以來「低價股炒作」給創業板龍頭股增加的波動壓力或近尾聲，創業板核心矛盾回歸「估值高位」與「盈利修復」的邏輯拉鋸。高AH 溢價+VIX 或仍壓制外資流入，疊加科創50 ETF 獲批，短期定價權繼續切向公募資金;10 月五中全會前，市場政策敏銳度上升;8 月出口、社融與通脹反映企業盈利弱復蘇趨勢不變;三者均指向市場繼續尋找順周期中的α品種，關註盈利彈性/政策催化/區域熱點三個方向α及對應的六大鏈條。
上周 A 股特別是創業板於 9.7、9.9 大跌，但兩天下跌結構差異大:9.7 領跌為市值較大、年初至 7.15 漲幅大的機構抱團股;9.9 領跌為市值較小、年初至 7.15 弱勢但 8.24 創業板註冊制後漲幅大的低價股;9.11 市場整體反彈。9.7 領跌品種在 9.9-9.11 平均收益分別為-4.3%、-1.4%、2.8%，從 跌幅收斂至股價反彈，或反映 8.24 以來「低價股炒作」給創業板龍頭股增加的波動壓力接近尾聲，創業板核心矛盾回歸「估值高位」與「盈利修復」 的「邏輯拉鋸」，我們建議選擇盈利彈性與經濟周期相幹性高的龍頭股。事件驅動的醫藥和事件壓制的半導體雖調整較充分，但預計波動仍較大。
9、天風策略：社融難以顯著收縮，系統性風險較小
7月中旬後增量資金趨弱、疊加近期央行長錢投放少導致利率上行預期加重，市場波動放大。但是目前的中美關係和信用收縮的力度暫時沒有影響經濟預期，因此系統性風險不大，下跌後仍以找機會為主。
類似去年Q4（當時漲幅靠前的行業是半導體、家電、水泥、工程機械），今年的最後4個月市場風格會相對均衡，一方面，順周期的白酒、白電、水泥、化工細分、航空有相對收益的概率較大；另一方面，Q3業績能夠爆發並延續的軍工、光伏、新能源車、消費電子、工程機械、汽車零配件、生產線設備等
10、粵開策略：後市震蕩行情 尋求底部支撐
當前市場風格出現轉換，從最初的消費白馬藍籌股上漲，估值快速上升，疊加受到美股科技股下跌影響，A股的消費股開始出現調整，隨後迎來科技股下跌。目前創業板指數大幅下挫，而且創業板註冊制交易新規放大了漲跌幅限制，加大了波動空間。指數短期內有尋求止跌回穩需求，當前階段不宜盲目看多，後市震蕩尋求底部支撐可能性更大。
配置方面重點關註以下三條主線：(一)關註三季報預喜率較高且估值較低的板塊；(二)關註盈利增長驅動、估值修復的周期性板塊；(三)低估品種具備估值修復潛力。
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