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廣發基金明星基金經理吳興武（左），華創證券研究所策略組組長周隆剛（中）做客新華社「快看」周末直播間
轉眼間又到了每周一次分享投資「乾貨」的時刻！
9月20日晚，由上海證券報舉辦的最新一期新華社快看「周末直播間」如約而至，在熱烈的在線互動中，廣發基金策略投資部基金經理、廣發醫療保健基金經理吳興武與華創證券研究所策略組組長周隆剛，圍繞「市場風格切換面臨關鍵節點，投資如何左右逢源」的話題展開精彩對話。
兩位嘉賓認為，紮實的經濟基本面使A股市場更具韌性，重拾升勢可期。就具體投資方向而言，短期內，大金融以及其他低估值板塊可能會有相對收益；中長期看，大消費、醫藥、科技等板塊在調整後也可能會迎來上漲。
嘉賓們建議個人投資者抱有長期投資的心態，建立投資決策體系，這樣才有望穿越牛熊，獲得較好的長期回報。
市場或重拾升勢
從7月中旬到現在，市場處於橫盤震蕩的狀態，A股何時能重拾升勢？
「短期內，投資者的樂觀情緒有所升溫。」周隆剛表示，現在市場有望重新走強的核心因素有以下幾點：一是近期人民幣匯率走強，對A股的走強起到一定的促進作用；二是8月經濟數據超出市場預期，對應到股市上，盈利驅動預期有進一步升溫的跡象；三是從市場結構的角度看出現了一些積極變化。前期主要是消費、科技板塊走強，但這些板塊隨著估值的攀升，邊際增量資金進入力度有所減弱。最近，金融、地產等周期板塊有增量資金加速進入的跡象。
近期，北向資金出現從賣出轉為買入的信號。對此，周隆剛表示，短期看，北向資金的流向體現了較強的順周期性；從中長期看，北向資金則表現出持續淨流入的狀態，這說明境外資金對A股資產的配置比例在不斷提升。
吳興武也表示，北向資金長期流入是一個大趨勢，對短期的流入流出不用過度解讀。
在周隆剛看來，北向資金在A股市場中占比有限，只是不少投資者對其關註度較高，使得北向資金的動向可能會對部分資金形成「示范效應」。
大金融板塊短期或有相對收益
四季度有哪些機會可以把握？
吳興武認為，從中短期看，以金融為代表的權重、低估值板塊可能會有一些相對收益。而消費、科技、醫藥等板塊經過之前的大幅上漲，估值普遍較高，確實存在一定的調整壓力。但拉長時間看，以大消費、醫藥為代表的具有持續成長力的板塊，在調整後可能會再迎上漲。
周隆剛則傾向於認為四季度的市場風格將表現出均衡特征。他認為，四季度金融周期估值修復行情可期，消費科技在估值壓力釋放後也會重歸強勢。
對近期資金抱團股出現的調整，吳興武認為，基金抱團更多是一個結果，在一定程度上具有合理性。「多數基金經理都買入有長期向好前景的公司，忽視短期估值偏高的現象，這恰是大家關註長期價值的反映。當然，也有部分資金是因為這些資產的階段性上漲趨勢比較明顯，基於趨勢投資的出發點去建倉。如果市場風格出現調整，這類資金的持有意願就沒那麼堅定，可能會導致‘抱團股’的階段性回調。這些現象都是客觀的，也是比較正常的。我認為短期資金行為對股價固然有影響，但不太會影響企業的經營和其股價的長期走勢。」
如何應對市場波動？吳興武表示，市場風格固然需要關註，但市場風格本身是多變的，從投資策略的角度看，還是應當站在長期的視角來制定階段性策略。「我主要從兩方面來應對波動：一是選取具有核心競爭力的企業進行長期投資；二是在組合中適當地進行均衡配置。」
註冊制帶來投資機會
創業板試點註冊制後，聚積了不少市場人氣，板塊交投活躍。對此，吳興武認為，總體來說，改革帶來的影響是積極有利的。參考海外成熟市場的經驗，絕大部分市場都沒有漲跌幅限制。但是，交易規則只是影響比較小的一個方面，市場從長期來看是否成熟，更多還是由資金結構、資金性質以及投資風氣、理念等長期因素共同決定。
周隆剛表示，註冊制的推開將增強資本市場的優勝劣汰機制，對上市公司群體而言，直接體現為「殼溢價」的消失。隨著時間的推移，資本市場主體結構也將進一步得到優化，交易成本下行，定價效率提升。因此，對投資者而言，需增強對企業質地的辨別能力，對「講故事」「炒概念」要堅決遠離，應精選優質成長公司，通過分享其發展紅利增厚財富。
另一方面，科創板也將迎來一件大事：首批科創板50ETF已獲批文，定於9月22日正式發售。
「對一個大的經濟體而言，經濟發展的長期引擎既有消費的拉動，又有科技的拉動，才是比較健康、均衡的發展方式。」從這個角度來說，吳興武很看好我國未來科技創新的方向，而科創板將有望「走出一批很好的公司，成為科技領域的龍頭」。
編輯：孫放
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本期責任編輯：王宙潔
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