康得新董事長辭職 股價封漲停！2018年來A股逾600位董事長辭職

康得新董事長辭職，股價封漲停！2018年以來A股逾600位董事長辭職，股價聯動，背後原因是……

原創： 歐陽春香 中國證券報

2月12日早間，ST康得新公告稱，公司董事長鐘玉辭職。隨後，ST康得新被逾20萬手買單封上漲停板，報收4.38元/股。

Wind數據顯示，2019年以來，A股已有69名上市公司董事長離職。2018年A股上市公司董事長離職人數高達604人，以A股3584家上市公司估算，平均每6家上市公司就有1名董事長離職。

2018年董事長離職人數創新高

數據顯示，2014年A股共有189起上市公司董事長辭職事件，2015年這一數量大幅飆升至479起，2017年達到了561起，2018年再創新高，達到604起之多。

其中，*ST天馬、東旭光電、*ST保千等20餘家上市公司更是像「走馬燈」一樣更換董事長。以*ST天馬為例，2018年4月，公司董事長傅淼離職，7月和11月，繼任董事長徐茂棟、陳國民相繼來了又走了。

分析認為，上市公司董事長的辭職原因各不相同，有的是因為工作崗位調動，有的是因為特殊原因不得不離開，如控股權變更、失聯、被調查、被刑拘等。

比如2018年4月12日，永清環保發布公告稱，劉正軍因個人原因被有關機關要求協助調查，暫時無法完全履行相關職責。

有的上市公司是由於重大資產重組導致控股股東變更，導致原公司董事長及董事會集體「換血」。

比如2018年12月28日，利德曼因控股股東變更，其董事長、董事JIN ZHAO SHEN（沈今釗）、董事丁耀良、獨立董事黃振中、常明以及監事會主席張雅麗分別遞交了辭職報告。

中泰證券認為，高管人員變更對公司股價的影響主要有兩種：

第一種是「背黑鍋」現象。在上市公司面臨業績回落、經營活動面臨重大風險時，更換管理人員成為公司「避險」的方式之一。在這種情境下，更換管理人員不一定會帶來公司業績的好轉，股價也不一定會出現回升。如果新任管理人員並不具有與其職位相匹配的能力，導致業績進一步回落，則股價可能面臨進一步探底。

第二種是正向激勵作用。新上任的管理層能及時止損，有更明晰的發展規劃與管理能力，對股價表現將有明顯的促進作用。

小市值民營企業離職人數攀升

中泰證券研報認為，從上市公司自身特徵來看，2018年民營企業尤其是市值小於50億元的民企高管與董事離任人數明顯超過2017年。

據統計，在高管與董事離任樣本中，民營企業占比60%，在市值小於50億元的上市公司中，民營企業占比接近70%。在2018年董事長變更的樣本中，民營企業的占比也達到40%。

中國證券報記者統計，2018年發生董事長離職的上市公司中，有245家民營企業，占比40%。其中市值小於50億元的民營上市公司有98家，而2017年這一數量為55家。

中泰證券研報認為，從財務數據看，與2018年董監高「大換血」相伴隨的是上市公司現金流不佳，財務杠桿的上升加速了上市公司人員變動，其背後往往面臨公司業績回落的壓力。

東北證券研究總監付立春認為，2018年下半年以來，不少上市公司的經營出現問題，公司控股權發生了變化，這將導致2019年董事長變更潮延續。

「董事長變更對上市公司經營是一個重大事件。」付立春說，「董事長一般是上市公司控股股東、法定代表人或者是公司創始人，董事長變更對公司會產生重大影響，可能是股權結構發生重大變化，甚至是公司的基本面如業務、經營各方面都發生了較大變化，這是一個顯著的信號。」對董事長髮生變更的上市公司，他建議應予以密切關注。