萬達還有什麼要保留？

今天，蘇寧易購董事長張近東正式宣布收購萬達百貨有限公司。至此，曾與萬達廣場如影隨形，共同構成萬達王牌資產的萬達百貨，終於被「甩賣」完畢。

然而人們對這件事並沒有太多詫異，如果有，也只是驚嘆一句王健林動作真快。

一

就在整整一個月前的1月12日，萬達集團2018年會上，王健林宣告2019年萬達將放棄全部房地產業務。

很多人都不敢信，當時花朵君問了幾位業內人士，大家普遍覺得老王這是在吹牛。

深圳一位地產公司高管的意見很有代表性：萬達去地產化的心確實是堅決的，這個從2017年之後表現得尤為明顯，但萬達這艘超級航母要想在短短兩三年之內徹底改變航向，基本上是不可能的事，2019年萬達怎麼可能放棄全部房地產業務？別的不說，中國大地上，成百上千的萬達廣場還在。

事實就是這樣，盡管老王親自作詞的《萬達之歌》中，第二和第三句就是：守信用，一直老實做人；重執行，一直說到做到。

但歌也好，老王斬釘截鐵的表態也好，圈內將之視為一種話術，話術不見得不好，在年會這種場合用好了話術，表達決心的效果很好。

然而剛剛才過去一個月，王健林用徹底「甩賣」萬達百貨的行動，宣告世人別拿自己的決心當笑話看，萬達真的是要徹底轉向服務業。

二

老王在2017年萬達年會連嗨四首歌，如今看來竟成絕唱。

萬達集團2018年年會，老王聽著《國歌》淚流滿面。

因為，如你所知，2017—2018的萬達舉步維艱，不可言說的風險以及風險帶來的流動性危機使萬達一度夜半臨淵，在該年的年會上，老王說：萬達經歷了風波，承受了磨難。

▲萬達歷年來海外投資一覽

風險和磨難由何而來？經濟下行周期轉移資產至國外的質疑而來。

該年5月，萬達折戟大馬城；6月，被證監會排查授信風險，一時間銀行斷貸的傳聞不絕於耳。

7月，王健林將70多個酒店和13個文旅項目出售給融創和富力。（PS：萬達此舉滿足了孫宏斌做老大的夢，更讓富力以為自己撿到了便宜，然而接盤俠們在接下來的一年內發現過去的高負債模式真心行不通了，富力因此腳步蹣跚瀕臨險境）

此後至2018年初，萬達經歷了高管離職潮，包括集團董事尹海和萬達商業地產副總裁陳平、萬達電商6000人全員在內，有的離開，有的被裁，萬達危機至此在表面上達到頂峰，但實際上真正的危機——猜疑，早在7月份老王吐血甩賣海外物業後就已過去。

年會上，老王宣布：萬達海外資產僅占總資產7%。

言下之意和《流浪地球》中MOSS的委屈是一般樣：MOSS沒有叛逃。

三

盡管危機已經度過，銀行的愛也恢復到一如既往，但萬達「脫實向虛」的腳步不再停止。

理由其實很簡單：天大的委屈也受了，痛也痛過了，還不抓住機會降低負債率，告別高負債行業，調整資產結構——那王健林就不是王健林了。

何況，萬達百貨首先被「出清」並不奇怪，早在2015年萬達就陸續在關店和賣掉萬達百貨。

一個月前的年會上，王健林在致辭中說，2019年（就連）萬達廣場也要保證有50%以上採取輕資產模式，2020年徹底做到輕資產化。

作為21世紀初與萬達廣場伴生的兄弟，萬達百貨在萬達商業地產發展的關鍵時期對萬達廣場起到了巨大的示範性拉動作用，最高峰曾達到99家店。

但隨著消費升級以及零售電商化的衝擊，萬達百貨早已在過去三年內關掉了接近70家非盈利或盈利水平不足的店面——與萬達廣場的租金和管理費收益比起來，萬達百貨的利潤率堪稱「磕磣」，而在今早的消息中，人們看到萬達百貨僅剩37家。

歷史作用已經完結，不符合萬達的發展方向，又達不到與真·主業萬達廣場相近的盈利水平，昔日之功臣，今日之包袱，不賣又等什麼？

當然，也須注意一點，萬達本次與蘇寧達成交易，並不意味著蘇寧也成了與富力一樣的接盤俠，萬達百貨如今留下來的店面，多數屬於優質、盈利店面，只是萬達和蘇寧的商業模式不同，判斷店面價值的標準自然也不同。

總之，就連萬達賴以起家的萬達廣場，在今後的一兩年內也要做到輕量級的操作，而日薄西山的萬達百貨被甩賣，實在是非常合乎情理的事。

截至發稿時，蘇寧和萬達都未公布交易對價，根據常規情況判斷，應該存在一部分股權作價+現金交易。

四

有心理分析人士稱，老王唱《假行僧》，說明他是個堅忍不拔的人。

但如果從星座分析上看，可能更接近王健林和萬能近兩年來「賣賣賣」的實質。

天蠍座王健林，是一個記性賊拉地好，又容不得一絲掣肘的人。

「按照投資協議，一平方米房地產也不要有，徹底剝離。」

「萬達未來戰略是發展創新型輕資產業務，並將大幅減債，計劃三年左右清償集團層面金融機構債務。」

三年左右清償集團層面金融機構債務，這種話，中國所有同等級大佬（雖然也就那麼幾個），沒有一個敢說。

萬達集團可不是先收款再出貨，連註冊會計師都不需要半個的老乾媽，而是一個曾深度浸淫地產、金融等行業的巨無霸，萬達做過的那些行業，基本上沒有哪個不需要與各類金融機構發生深度關聯，資本也確實在萬達的發展路徑中起到過無法替代的加速助推作用。

這樣的一個萬達，王健林憑什麼敢說「三年內清償集團層面金融機構債務」？僅僅是玩幾手拆東補西，偷龍轉鳳將集團債務挪移到各業務板塊麼？

NO，當然不是。

降負債是由於2017—2018，這兩年被逼怕了。

對於王健林來說，年會上聽著《國歌》流淚時，心里的感受也許是這樣的——

從2017年開始直至2020年，萬達每年都有數百億的公司債券等債務到期，對於一個咬牙發誓不要再被人拿槍指著頭的老王來說，舍賣賣賣又有何良方？舍轉型又有何法？

五

褲腰帶勒緊一點，攤子鋪得小一點，對於天蠍王健林來說都沒問題，都可以忍。沒有經歷過天亮就有巨額債務到期的企業家，不算真正的企業家。當然，也要再再再低調一點，「小目標」這種話說一次後悔一生。

賣掉文旅、賣掉金融（保險）、賣掉自有零售，萬達還剩什麼？

還剩下將迅速發展至以輕資產為導向的萬達廣場——這也是萬達的主業和主要收入來源；

還剩下以萬達影業為代表的萬達文化板塊。

請注意，曾經萬達的四大板塊，已去二個半。

逐漸達到「羽量級」的商業/商管板塊——曾可以約等於地產，盡管仍是業務核心之一，但必將失去曾幾何時它獨木支撐大廈的地位，原因在於賭註的傾斜，這是萬達在地產板塊失去的一半，但也毋寧說是獲得了一半。失去的是尾大不掉的一半，高收入+高風險的心跳模式被老王拋棄，獲得的是輕裝上陣的萬達廣場。

此外，曾經由文旅+體育+電影構成的萬達文化板塊，文旅已是昨日黃花，體育發展不佳正在謀求上市，電影在互聯網巨頭襄助以及龐大的螢幕量幫助下值得期望。

而萬達金融、萬達網科，前面也說過了，離職的離職，裁撤的裁撤，就算不能說是黃了，也只能說是且行且看。

萬達業務盈縮導致的板塊變遷，就連很多萬達自己人也說不出所以然來，2010年左右王健林還曾經說過，10年左右，萬達要達到不動產、文旅、金融、零售、電商五大板塊，此時看來更是恍如隔世。

板塊消失後都去哪兒了？地球的版塊用來造陸，老王的板塊用來變現還債。如今的萬達，越來越像一只不斷蜷縮四肢的北極熊，2017年人們還在看萬達何時資金鏈斷裂，如今卻在看這只北極熊要積蓄多厚的脂肪。

至於脂肪厚了用來幹什麼，你懂的。北極熊用來幹什麼，老王就幹什麼。

當然，隨著今天這一起甩賣，王健林更是鐵定要輸給馬雲一個億了。在2012年那次知名的賭局中，二人曾約定10年後，如果電商在中國零售市場份額占50%，王給馬一個億，如果沒到馬給王一個億。

但想必經歷過「拿槍指著頭」的老王，是不會介意輸給馬雲一個億的，畢竟馬雲對萬達仗義輸血（去年2月，阿里入股萬達影業），足見情誼。

老王就等著，人人羨他塞翁失馬。