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>>>重點推薦<<<
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王喆｜中信證券化工行業首席分析師
S1010513110001
化工｜電子化學品：千億市場待開辟，OLED材料掀浪潮
OLED終端材料市場高速成長，從百億增長至千億量級，多重因素驅動下，國內企業有望從低端的OLED中間體、粗品領域切入至終端材料領域。國產替代下，龍頭公司有望受益。
風險因素：OLED面板滲透率提升不及預期，面板產能建設進度不及預期，OLED材料國產化進程緩慢，技術研發進度不及預期。
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陳聰｜中信證券基地產業首席分析師
S1010510120047
地產：融資趨松，回款挑戰
2019年的房地產市場銷售低位起步，尤其三四線城市銷售情勢很差。按揭貸款利率溫和下降，只能推動少數城市市場復蘇。不過，流動性充裕的確使開發企業融資趨松，壓低很多地產公司估值的資產負債表顧慮大大下降。我們推薦地產藍籌，重點推薦招商蛇口等高確定性投資機會。
風險提示：銷售壓力加大的風險不可忽視。尤其是在三四線布局較多，且集中在2017年後大規模拿地（從而使得地價過高）的企業，風險尤大。
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羅鼎｜中信證券建築行業首席分析師
S1010516030001
隧道股份（600820）：理順激勵機制，受益軌交景氣
軌交行業未來三年預計CAGR達18%，公司同時受益上海等區域近期軌交規劃的密集批復且持續性更優，我們預計2019-20年公司新簽訂單增速企穩回升，疊加激勵機制理順和在手訂單充裕，業績將保持穩增。預測公司2018-20年EPS為0.64/0.70/0.78元，給予公司2019年12倍PE，對應目標價8.4元，維持「買入」評級。
風險因素：軌交建設低於預期的風險；PPP落地不及預期。
4
徐濤｜中信證券電子行業首席分析師
S1010517080003
舜宇光學科技（02382.HK）：
模組毛利率利空出盡，看好19年業績表現
公司發布2018年度盈利警告，預計年度股東應占溢利約為人民幣24.7億元至25.5億元，同比-12%至-15%，主要系人民幣兌美元貶值導致外匯虧損約3.8億元，手機錄影模組業務毛利率預期下降等。我們認為18年業績為模組毛利率下降兌現表現，看好19年華為模組+三星鏡頭帶來的公司業績提升。上調評級至「買入」。
風險因素：三攝/3D Sensing滲透緩慢；ADAS發展緩慢；模組毛利率下行。
5
明明｜中信證券固收首席分析師
S1010517100001
固收：信貸是否具有長期增長基礎
節後債市陷入小幅回調與市場對1月新增人民幣貸款數據超預期的擔憂有關。在資金面寬鬆、資產荒、信貸投放能力提升、監管鼓勵等多方面因素作用下，我們預估今年1月信貸大幅增長。我們認為在寬信用尚未顯現之前，利率下行的趨勢仍未結束，10年國債破3%仍是本輪行情的第一目標。
6
薑婭｜中信證券消費產業首席分析師
S1010510120056
社服｜《國家職業教育改革實施方案》：職教改革大幕開啟，明確支持社會力量辦學
高教公司具備成為示範性職業教育集團的天然基礎，高教非但沒有負面政策風險，反而是明確受益發展的領域。維持推薦：中教控股、希望教育、民生教育等；職業教育培訓推薦龍頭中公教育（亞夏汽車）。
風險因素：政策調整不及預期，行業競爭加劇的風險。
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陳俊斌｜中信證券製造產業首席分析師
S1010512070001
比亞迪（002594/01211.HK）
銷量超預期，市場份額漲
公司全新電動車型加速投放，迎來全新車型周期，推動銷量持續靚麗。雖然短期盈利受行業補貼退坡影響，但中長期看，公司具備「爆款新能源汽車」能力，有望憑借技術儲備和產品力提升市占率，享受新能源汽車增長紅利，繼續重點推薦，維持公司（A+H股）「買入」評級。
風險因素：公司新能源汽車產銷不及預期；新能源汽車政策波動；雲軌推進不及預期。
廣汽集團（601238/02238.HK）
日系銷量亮眼，份額繼續提升
公司日系合資品牌新品競爭力強，增長確定性高；管理層激勵充分，經營效率高；電動化、智能化戰略轉型快。考慮2018年四季度以來，乘用車終端競爭加劇，下調公司2018/19/20年EPS至1.20/1.35/1.49元，當前港股股價9.71港元，對應2018/19/20年7.0/6.2/5.6倍PE。雖然下調盈利預測，但是考慮當前估值已經體現市場擔憂，同時，受益於日系份額提升，公司是下半年行業景氣回升過程中最為確定的企業之一，維持廣汽集團（H）「買入」評級，廣汽集團（A）「增持」評級，繼續推薦。
風險因素：行業銷量不達預期；新車型市場接受度低於預期；新能源補貼政策出現大幅退坡。
>>>會議提示<<<
❶電話會議：OLED材料產業鏈及相關企業分析、新綸科技交流
時間：2019年2月14日9:00-10:00
主持人：王喆，徐濤
嘉賓：新綸科技相關業務主管
❷電話會議：人工智能——AI主導下一輪科技紅利
時間：2019年2月14日15:00-16:00
主講人：許英博
❸電話會議：安防行業國內政府端現狀解讀及趨勢展望
時間：2019年2月14日16:00-17:00
主持人：胡葉倩雯
嘉賓：HKWS張總，專注交通行業
❹電話會議：詳解2019年上半年鋼鐵行業供需格局演繹預測
時間：2019年2月14日16:00-17:00
主講人：唐川林
❺電話會議：海外光伏市場動態交流
時間：2019年2月14日20:30-21:30
主持人：弓永峰 林劼
嘉賓：晶科能源某海外市場銷售總經理
>>>評級調整<<<
註：「評級調整」項下涉及的內容均節選自已經公開發布的證券研究報告（標示的日期為相關證券研究報告發布的時間），僅供匯總參考之用
>>>近期重點報告回顧<<<
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