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肖遠
當華為、OPPO、vivo和小米身陷手機成本狡殺泥潭之際，悉不知手機供應鏈仍然存在暴利地帶。
恒銘達（002947.SZ）一紙上市路演的公文，無意中透露出智能終端中一些不太起眼的黏貼、固定、屏蔽、絕緣、緩沖、散熱、防塵等功能器件，手機出廠保護膜等產品居然可以做到超過40%的產品毛利率。最終讓恒銘達連續三年做到超過20%的淨利率。
無可否認，包括緩沖泡棉、雙面膠、導電布、絕緣片、導電膠、保護膜等等新材料，真正用到分攤到每台手機成本可能只幾塊錢，占手機整體成本可能不到1%。但可以給恒銘達帶來超過20%的淨利率，還是非常誇張。
一組簡單的數字和數字計算可以清晰的反映，這些新材料的暴利。
2018年前三季度恒銘達收入3.42億元，做到淨利潤0.86億元，計算後的淨利率高達25%。
有意思的是，恒銘達不只是2018年的淨利率超過20%，在之前的2017年和2016年其淨利率同樣超過20%。而這兩年恒銘達的綜合毛利率在40%左右。
當然，恒銘達的高淨利率得益於其優質的客戶群。
首先，恒銘達是蘋果全球200家核心供應商之一。其次，富士康、和碩、廣達、仁寶、立訊精密等均是其客戶。通過上述客戶，恒銘達也成為華為、OPPO、vivo和小米的重要供應商。
第一手機界研究院通過恒銘達上市說明書的研究發現，其主要材料供應商主要是3M、Sappi、Iggesund和羅傑斯等國際新材料巨頭，而這些新材料通過恒銘達的後期加工，再供應給蘋果、華為、OPPO、vivo和小米，就產生了超過40%的產品毛利率。
從這一點來看，恒銘達應該是基於自身客戶的巨大需求，可以給國際新材料巨頭大額訂單，以更低成本的採購價，最終做到了自身的高淨利率。