【每周縱覽】國內權益類：成長型風格基金表現搶眼

成長型風格基金表現搶眼

——權益產品研究周報

基金產品表現：

過去五天（2019/2/8—2019/2/14），Wind普通股票型、偏股混合型基金指數的收益率分別為6.6%、6.0%；2019年初以來累計收益率分別為10.7%、10.0%。

• 價值風格型、平衡風格型、成長風格型基金指數收益分別為3.6%、5.7%、7.3%，2019年初以來三者收益分別為6.9%、8.6%、9.0%。
• 大盤風格型、中盤風格型、小盤風格型基金指數收益分別為5.1%、6.3%、4.0%，2019年初以來三者收益分別為8.1%、6.7%、8.3%。

圖1：Wind公募基金指數：按價值成長風格分

資料來源：Wind，華泰證券金融產品部；註：取2018年底為基數100

圖2：Wind公募基金指數：按大小盤風格分

資料來源：Wind，華泰證券金融產品部；註：取2018年底為基數100

• 過去五天（2019/2/8—2019/2/14），股票型基金收益率的中位數為4.42%，偏股混合型基金收益率的中位數為4.18%，靈活配置型基金收益率的中位數為3.11%。

表1：分類型基金整體業績（2019/2/8—2019/2/14）

資料來源：Wind、華泰證券金融產品部

基礎市場動態:

過去五天（2019/2/8—2019/2/14），滬深主要指數的漲跌幅如下：上證綜指上漲了5.23%，深證成指上漲了9.90%，創業板指數上漲了10.91%，上證50指數上漲了3.74%，滬深300指數上漲了6.26％，中證500指數上漲了8.52%。

重要指數分析：

本周，各大指數的估值水平繼續回升。相對水平來看，中證100指數、基本面50指數的PE估值已經回到中位數以上的水平，而中證500、全指信息和全指醫藥的估值仍處於歷史底部位置，不同指數之間存在明顯分化。絕對水平來看，中證紅利、基本面50、中證100以及上證綜指的PE估值均為10倍左右，具有明顯的估值優勢。股息率方面，中證紅利的股息率高達4.35%，基本面50指數的股息率為3.38%，超過10年期國債收益率水平，具有一定的安全邊際。

配置建議:

研究所策略團隊認為在整體偏暖的政策環境下，2019春季行情有所提前，其中外資又是主要驅動因素。預計2019年外資增量資金有望達到3033-4492億元，從外資的角度看，雖然消費白馬的PE估值並不十分便宜，但現金流較好，若按DCF估值，則有望持續享受較高的估值溢價。從短期來看，市場關注的焦點依然是中美貿易談判，在談判結果落定之前，市場很難開啟大級別的反彈行情。行業配置方面，科技成長板塊受益於商譽出清以及科創板利好，建議繼續關注；關注政策刺激和逆周期景氣板塊，關注券商/建築/軍工/通信板塊：（1）政策刺激板塊，券商受益於資本市場改革、直接融資提升；建築主要受益於流動性邊際寬鬆、發改委相關項目批復力度加大、信用傳導加速落地；（2）逆周期景氣板塊，軍工、通信受益與風險偏好提升和行業國產化替代加速。中期配置，建議關注科技成長（通信+軍工）+大金融（銀行、非銀、地產）。主題投資繼續關注自主可控（北斗、5G終端硬件）、區域基建主題（雄安、海南、長三角等）相關主題。

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