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作者｜韓蕾
來源｜野馬財經
如果「工業大麻」是個女人，那她最近腿上的皮可能都被蹭掉了一層。
2月20日，康恩貝集團在官網披露了下屬公司的項目進展。截至2月19日，康恩貝集團旗下3家位於雲南的公司合計獲得2.4萬畝工業大麻種植許可。
這也意味著，康恩貝未來的工業大麻種植面積已經超過此前被熱炒的「大麻概念股」——順灝股份（002565.SZ），後者第一期試種面積僅為1000畝。
受此影響，上市公司康恩貝（600572.SH）股價連續兩天漲停，報收於7.43元/股。
制藥企業進軍工業大麻
提起康恩貝，腸胃不好的人一定清楚的不得了。
佟大為那句：「康恩貝牌腸炎寧片，不止簡單止瀉。」的廣告語也算是家喻戶曉。而除了腸炎寧外，康恩貝旗下的另兩款熱銷產品則是珍視明滴眼液，和治療男性疾病的前列康。
康恩貝集團官網顯示，公司的前身是1969年成立的蘭溪縣城關鎮革命委員會蜂場（後更名蘭溪縣雲山制藥廠），距今已經有50年的歷史了。1985年，制藥廠推出了世界上首個以油菜花粉為原料，治療前列腺增生的藥物——前列康，以此也奠定了康恩貝後來發展的基礎。
1994年，康恩貝總部由蘭溪遷往杭州，並成立了集團公司。當年，康恩貝收購了浙江鳳凰，開創了非上市公司收購上市公司的先河。經歷了10餘年的發展，2004年4月，康恩貝正式在上海證券交易所上市。而如今，這家公司已發展成為了浙江最大中藥企業。
眾所周知，大麻的主要有效化學成分在吸食或口服後有精神和生理的活性作用，能夠製作毒品。那麼，好好的中醫藥企業為什麼突然去「以身種毒」呢？
康恩貝在2019年1月發布的一則公告，揭開了公司進軍工業大麻產業的「苦衷」。
雲南雲杏生物科技有限公司（下稱：雲杏公司）原本是康恩貝旗下的一個生產基地，於2016年開始調試與試生產。但由於配套設施不足、銀杏葉下遊產品市場需求趨於疲軟等原因，導致出現了較大的供求失衡、產能過剩局面。因此，雲杏公司的主業經營也陷入了困難和虧損狀態。2018年，雲杏公司的淨利潤為負367.85萬元，可以說是「開工就虧錢」。
而近年來，隨著生物技術發展，工業大麻正成為全球新的產業熱點。
不同於毒品大麻，工業大麻是指四氫大麻酚（THC）含量低於 0.3%，並獲準合法種植的大麻品種。這種大麻不具備毒品利用價值，主要應用於醫藥、食品、保健品、農業種植等方面。尤其是內含的大麻二酚成分，具有抗痙攣、抗焦慮、抗炎等藥理作用，歐美一些發達國家已經有相關產品在市場銷售。甚至可口可樂都想要推出一種叫大麻可樂的產品。
在此背景下，2010年1月1日，雲南正式實施了《雲南省工業大麻種植加工許可規定》，並且在大陸雲南的自然條件也是工業大麻種植最適宜的區域。
就這樣，雲杏公司為了盤活資產，便走上了工業大麻的轉型之路，旨在為公司尋求新的利潤增長點。
並購不順，聯營企業8家虧損
雖說受銀杏葉下遊產品市場影響，雲杏公司處於連年虧損狀態，但野馬財經（微信公號：ymcj8686）發現，就上市公司康恩貝來說，近期的財務狀況並不算太壞。
2018年10月29日，康恩貝發布第三季度報告，前三季度做到營收53.94億元，同比增長42.57%；其中醫藥工業營業收入52.39億元，占報告期營業收入的97.13%，較上年同期增長44.48%；歸屬於上市公司股東淨利潤為7.67億元，同比增長26.27%。
三季報中，康恩貝表示，業績的上漲得益於公司繼續深化推進大品牌大品種工程。報告期內，「前列康」牌普樂安及坦索羅辛等系列產品、 「珍視明」牌滴眼液及眼健康系列產品、「康恩貝」牌麝香通心滴丸等品牌及產品銷售收入均有30%左右的增長。
一方面，是公司旗下產品銷量的增長；另一方面，為了增厚營收，近年來康恩貝也在不斷進行著並購擴張。東財choice數據顯示，僅在2018年康恩貝就開展了14次並購事件，其中有2項並購已經停止實施。
來源：康恩貝2018年半年報
然而，野馬財經（微信公號：ymcj8686）發現，和「蹭熱點」讓股價接連上漲不同，在並購之路上，康恩貝走的似乎沒有那麼順利。尤其是在聯營企業的投資上，康恩貝可謂是「入不敷出」。
康恩貝2018年半年報顯示，去年上半年，康恩貝投資的聯營企業共有14家，其中有8家公司處於虧損狀態，僅有6家盈利。
有意思的是，這盈利的6家公司中，蘭信貸款公司、上海鑫方迅公司、蕪湖聖美孚公司、天然藥物研究公司4家公司為康恩貝貢獻的投資收益分別為9.73萬元、2.18萬元、7.05萬元、9.00萬元，也就是說辛辛苦苦投資一家公司一年，到頭來平均賺了不到7萬塊錢。
而在2018年康恩貝進行的並購中，對嘉和生物股權的高溢價收購則廣為受到市場關注。
2018年5月，康恩貝以6.53億元收購嘉和生物股權，成為其第二大股東。10月22日，康恩貝又擬出資9.6億元設立全資子公司上海康嘉，旨在幫助嘉和生物境外上市。根據康恩貝披露，近年來，嘉和生物淨利潤處於持續虧損狀態，並且在2018年上半年對康恩貝造成了122萬元的損益。
值得注意的是，盡管在2018年第三季度，公司營收、利潤都有所增長，但康恩貝各類應收款和短期借款都有不同程度的上浮。除此之外，其經營活動產生的現金流量淨額和投資活動產生的現金流量淨額都有不同程度的下滑。
「大麻概念股」到底有多好蹭？
2018年，由於市場持續低迷，雖然公司業績不錯，但公司的股價卻接連下跌，讓康恩貝的股東們很是「受傷」。
可最近，得益於工業大麻種植的消息，公司的股價卻迎來暴漲。這和近期熱炒的「大麻概念股」不無關係。其實，在春節之前，「大麻概念股」就有過一波行情，相關個股多次連板也不在話下。
譬如，2019年1月16日，順灝股份公告稱，全資子公司雲南綠新收到曲靖市公安局沾益分局頒發的《雲南省工業大麻種植許可證》，具有了工業大麻雲麻7號的種植資質。
自2月17日起，順灝股份便開始了連板之路。截至春節前夕，該公司在這波行情中共收獲了7個漲停板。而在節後，隨著「大麻概念股」的再度熱炒，順灝股份再度收獲5個漲停板，股價也到達了近3年來的最高點。
除散戶跟風外，該股票也得到了機構的另眼相看。1月24日和2月18日，東吳證券、綠地金融控股、天風證券，以及東方證券、興業證券等機構紛紛前去調研。
無獨有偶，上市公司紫鑫藥業（002118.SZ）此前曾公告稱，2019年1月9日，吉林省農業科學院與紫鑫藥業的荷蘭全資子公司FytagorasB.V.共同簽訂了《工業大麻合作研究協議》，雙方正式建立合作研發關係，開展工業大麻的研發工作，並計劃以完成大麻品種的CBD含量達10％以上為工作目標。消息一出，紫鑫藥業股價連續多日上漲。截至2019年2月22日收盤，紫鑫藥業股價在今年的漲幅已經達到50%。
然而，早在1月27日就宣布「取得加工大麻花葉」資格的康恩貝卻沒有趕上第一波漲勢，消息宣布次日僅微漲2.81%。不過隨著大盤的整體向好，這次康恩貝終於靠著熱門概念連出了兩個漲停板。
對於康恩貝未來在工業大麻業務上的計劃，野馬財經（微信公號：ymcj8686）撥打了公司電話並發送了求證郵件，但截至發稿，均未收到回復。
不過，康恩貝在公告中提到，雲杏公司在取得了關於加工大麻花葉項目的前置申請批復後，後續還需進行小試、中試並經過雲南省公安廳禁毒局驗收合格，取得《雲南省工業大麻加工許可證》後，才能進行正式生產加工。由於需要一定的周期，預計不會對公司近期業績產生重大影響。
而天風證券分析師吳立在研報中則表示，康恩貝作為現代中藥和植物藥制藥企業，在藥材農作物種植、提取、加工等方面有一定經驗，並在雲南地區耕耘多年，此次獲得工業大麻種植許可有望開辟公司工業大麻新業務，並促進與原有業務的協同。
你覺得未來康恩貝能靠著工業大麻開辟業績增長的「新大陸」嗎？歡迎評論中留言吧！