預虧超7000萬 *ST皇台暫停上市進入倒計時

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就虧損原因，皇台酒業解釋稱， 2018年經營狀況並沒有實質性改善，仍在進一步惡化中，所以2018年仍然發生大額虧損，淨資產仍為負值。

香頌資本董事沈萌在接受《國際金融報》記者採訪時表示，按照深交所規定，若2018年度經審計的淨利潤繼續為負值，或淨資產繼續為負值，皇台酒業股票將被暫停上市。「就目前看來，皇台酒業暫停上市可能已成為定局。」

1月22日，或受該消息影響，*ST皇台收盤前閃崩跌停，跌幅5.03%，報收4.34元/股。

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保殼不順

事實上，這並不是皇台酒業首次處於退市邊緣，不過與之前均化險為夷不同，這次退市或難幸免。

一位調研過皇台酒業的投資人士對記者表示，皇台酒業此次未能成功脫險，主要與其第一大股東上海厚豐投資有限公司（以下簡稱「上海厚豐」）無力支付資產受讓款有關，導致最終「保殼」失敗。

上述說法可能有跡可循。早在2018年11月12日，皇台酒業曾發布公告稱，其擬將全資子公司甘肅涼州皇台葡萄酒業有限公司（下稱「涼州皇台」）100%的股權以1元的象徵性價格出售給上海厚豐。

皇台酒業表示，公司擬將虧損且經營壓力較大的涼州皇台予以處置，而涼州皇台股權轉讓後，皇台酒業預計獲得的收益為1284.78萬元，預計對年度經營狀況產生積極影響。

需要指出，上海厚豐1元接盤提出了附加條件：皇台酒業需先與上海厚豐共同設立唐之彩公司，之後皇台酒業需在2018年12月下旬之前將唐之彩公司超過51%的股權出售給上海厚豐。

一個月後，2018年12月24日，皇台酒業發布的《重大資產出售暨關聯交易報告書》顯示，皇台酒業擬將其持有的甘肅唐之彩69.5525%的股權轉讓予上海厚豐，交易價格為1.57億元，交易對價全部以現金方式進行支付。

計劃趕不上變化。

2019年1月2日皇台發布公告稱，上海厚豐已經被納入失信被執行人名單，其股份存在被質押、被司法凍結及司法輪候凍結等資產受限情形。同時上海厚豐也未能在2018年12月30日內向皇台酒業一次性全額支付轉讓價款1.57億元。

皇台酒業在日前的公告中也表示，因出售唐之彩公司69.5525%股權的交易截至目前尚未完成，因此本次業績預告中仍把涼州皇台納入合併範圍。

「目前資本市場留給皇台酒業的時間已經不多了，在剩下70多天時間里，我們正在盡最大的努力朝最好的方向發展。」2018年11月初，皇台酒業相關負責人在接受《國際金融報》記者採訪時曾如此表示。

上述投資人表示，就目前來看，皇台酒業並未朝最好的方向發展。

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業績承壓

公開資料顯示，成立於1998年的涼州酒企皇台酒業，曾一度與貴州茅台齊名，甚至比貴州茅台還早一年登陸A股。上市18年來，皇台酒業的經歷中除了4次更換控股股東外，還經歷了4次連續虧損。

歷年財報顯示， 2002年至2003年、2007年至2008年、2013年至2014年、2016年至2017年，皇台酒業經歷了4次連續兩年虧損。最近的1次當屬2016年和2017年分別虧損1.26億元、1.88億元。

最新財報顯示，2018年前三季度，皇台酒業做到營業收入950.39萬元，同比減少76.61%。歸母淨利潤為-4190.83萬元，雖有回暖，但仍告虧損。

除了盈利能力疲軟，皇台酒業負債率還高居不下。以2018年上半年為例，其負債率超過170%，且流動負債率超過150%。4.1億元的負債中，流動負債高達3.61億元，皇台酒業短期償債承壓。

行銷專家路勝貞在接受《國際金融報》記者採訪時表示，從業務層面看，皇台的品牌力已經降到了臨界點，主力產品缺乏市場競爭力，財務狀況堪憂；而從資本市場的反應看，看空皇台的股民非常多，這不僅產生連鎖效應，導致皇台酒業在資金上隨時會出現問題，而且導致了產品的創新力、管道的穩定力雙雙下降。

有關未來皇台酒業的發展，蔡學飛曾多次對《國際金融報》記者表示，先梳理股東關係，解決內耗，然後回歸主業，集中資源，再謀發展，才是皇台酒業的首要問題。