30萬人跑步入場，券商APP被「擠爆」，上次瘋牛後的教訓已經忘了？

「沒有業績的公司不是牛，是風口上的豬。」「就像馬雲先生說得，起風的時候豬也能飛，甚至飛得最高，但風停的時候，豬也死得最慘。」

盡管專家一再提示風險，連續兩根大陽線之後，A股正進入一種渴望「瘋牛」的狂熱狀態。

成交破萬億，券商APP被「擠爆」，場外配資抬頭，新股民跑步入場，老股民開始加倉，一切看起來都很美好。

「有人辭官歸故里，有人星夜趕科場」。當有人慌不擇路的入場時，有人已經風度翩翩的離場。今天（2月26日），滬指、深成指收跌，A股市場主力資金淨流出625.9億元，創2016年12月13日以來新高，號稱「東方不敗」的10倍股東方通信（600776.SH）經歷了從漲停到收跌8.99%。

專家的意見似乎也有分歧，有人說，「牛市的基礎還不夠牢固，泡沫越大風險越大」，有人說，「看好股市，看淡樓市」。進場的人和離場的人互致問候，誰是更聰明的那一個？

01

10倍股東方通信偃旗息鼓

今日大盤早盤震蕩上行，盤中一度接近3000點整數大關，最高觸及2995.68點，尾盤直線跳水，最低下探2938.62點。上證綜指、深圳成指均收跌，凸顯3000點壓力較大，市場已經出現分歧情緒。

截至收盤，滬指報2941.52點，跌幅0.67%，成交量4923.97億元；深成指報9089.04點，跌幅0.5%，成交量6053.15億元；創業板指報1546.99點，漲幅0.69%；上證50指數2733.90點，跌幅1.93%。

資金面上，今日兩市成交額達10977億元。北向資金在連續18個交易日淨流入記錄終結後，今日再度淨流入超20億元。

連發7道風險提示，也阻擋不了股票暴漲的東方通信今天從「天」到「地」，終於偃旗息鼓，收跌8.99%。不過，東方通信午後曾一度封漲停，股價達到37.07元，而去年10月這只股票的最低價僅為3.7元，80多個交易日，股價暴漲10倍。

東方通信究竟是何方神聖？東方通信風險公告稱，公司主要有四塊業務，其中營收占比最大的智能自助設備產業，與5G通信網路建設沒有關聯，公司其他的幾塊業務，都與5G關聯性不大。說直白一點，就是東方通信目前跟5G沒什麼關係，更別提指望依靠5G來壯大業務了，股價飛漲純粹就是題材炒作。

東方通信業績究竟怎麼樣呢？公司基本面能否支撐如此瘋狂的股價呢？目前，東方通信市值近400億，但2018年前三季度營收不到20億，淨利潤還不到1億元。東方通信21日的公告也說了，同行業的市盈率為30倍，而它的靜態市盈率已經到了295倍，遠遠高於同行業水平。

專家表示，這種沒有基本面支撐的大肆炒作，是非常危險的，參與的資金都很清楚，就是在玩擊鼓傳花的遊戲，就看誰接最後一棒誰倒霉，這就好比徒手接飛刀。

02

爆雷股起飛，虧得越多漲得越多

如果說東方通信被爆炒，尚有題材炒作的由頭。一批業績爆雷股的大漲則讓人摸不著頭腦，不禁讓人想起電影《西紅柿首富》里的一幕：沈騰飾演的王多魚為了通過一個月敗光10億的考核，挑著垃圾股買，結果卻事與願違，這些垃圾股紛紛大漲……

據中國證券報報導，Wind於今年1月30日發布業績爆雷指數，以指數發布當日為基日，1000點為基點，主要包含了2018年年報預警因資產減值測試或者經營不利出現大幅度虧損的公司，目前納入了143只成分股，納入日期集中在了A股「業績連環炸」的1月30日和1月31日。

Wind發布業績爆雷指數的初衷是為了向投資者提示業績爆雷股的投資風險。但諷刺的是，該指數發布後經過短暫觸底就開始節節攀升。截至2月25日已達1197.95點，2月以來漲幅超過30%，力壓兩市主要指數，成了十足的反向指標。

圖片來源：中國證券報

例如從1月30日到今日收盤，因31億元應收帳款爆雷而預虧37億元至55億元的華映科技漲幅達115%；因商譽爆雷，市值僅40億元，預虧最多高達78億元的天神娛樂，2月以來開啟逆襲之路，股價大漲33%。

圖片來源：中國證券報

03

證監會提醒投資者防范風險

股票不講理的上漲激發了股民的參與熱情。據中國結算數據，中國證券市場上周新增投資者數31.61萬，前值為20.66萬，環比大漲53%。

今日早間，有不少投資者稱多家券商的交易系統出現崩潰，無法正常交易。「中信系統尚且穩定，華泰還行，國君的一般需要刷新，而招商、興業、華福的已經讓人抓狂了」。

此外，微博上也有用戶反映，銀河證券、平安證券、廣發證券、海通證券、中信建投、華西證券、國泰君安、申萬宏源等證券公司均出現服務器崩潰情況。

中新經緯報導稱，國內某大型券商的工作人員李濤表示，春節後起他便明顯感覺到前來營業部開戶的客戶慢慢多了，昨天開戶人數暴增後，公司馬上加派了人手，今天情況才略有好轉。

據李濤介紹，目前他所在的券商為客戶7×24小時開戶。有人甚至在微博上調侃說，目前其所在的券商負責的開戶工作人員都得「墊著成人尿不濕上班」。

與此同時，場外配資業務也開始逐步抬頭，10倍高杠桿配資也開始重出江湖。據中新經緯了解，目前配資基本上可以配2-10倍，對應月利率則從1.0%至0.6%不等。

04

大牛市來了嗎？

專家喊話：不要忘記瘋牛教訓

隨著A股連續大漲，成交更是十分罕見的突破萬億元，牛市的聲音不脛而走。但市場上兩種聲音的分歧很大。

因2015年鼓吹牛市「5000點不是夢」而一戰成名的知名分析師任澤平近期在公開場合表示，他覺得今年A股一定比去年好，有兩個原因：

第一，貨幣寬鬆了。房地產也好，股票也好，根本是資金，錢多了就漲，錢少了就跌。

第二，為什麼今年肯定比去年好？因為去年是A股歷史上跌幅第二，不可能再跌出來第一來。「開玩笑。今年會比去年好一些，有一些恢復性的。」任澤平說。

另一名明星分析師薑超也在近期撰文稱「看好股市，看淡樓市」，最主要的原因就是「便宜就是硬道理」。

薑超指出，從市盈率來看，2005年上證指數PE為17倍，而2008年的市盈率最低到過13倍，其實都高於當前11倍的估值。這意味著從市盈率角度來看，當前的A股比過去兩次大熊市的最低點還要便宜很多。高估值很難賺錢，低估值才能賺錢。

「地表最強多頭分析師」李大霄則在年前便開始指出，中國股市底部已經到來，這也是中國股市第五輪牛市的開始，2440點這個位置應該是新一輪行情的起點。

大家都在期待大牛市時，也有專家出來潑冷水。

如是金融研究院院長管清友表示，當你奢望大牛市的時候，千萬不要忘了2015年大起大落的教訓：對投資者來說，大部分人最後沒有賺到錢，甚至成為了暴漲暴跌的犧牲品，短期投機沒有看上去那麼好玩，價值投資最終還是會戰勝投機。

如果市場接下來演變成2007和2015那樣的瘋牛市，對投資者來說並不是一件好事。因為牛市的基礎還不夠牢固，泡沫越大風險越大。很多人連新主席的面相都分析了，卻忽視了市場最核心的兩個軟肋：

第一，現在沒有2007年那麼好的業績。第二，現在也沒有2015年那麼充足的資金。

文章來源：每日經濟新聞

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