尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
央行金融穩定局局長王景武最近接受中國金融時報採訪時稱，高度重視逆周期調節，既充分考慮經濟金融形勢的新變化，做好預調微調，也要把握好度，但決不搞「大水漫灌」。密切關注和動態評估市場流動性及影響因素，警惕市場主體形成「流動性幻覺」和單邊預期。
今天央媽又教訓熊孩子們了：會密切關注和動態評估市場流動性及影響因素，警惕市場主體形成「流動性幻覺」和單邊預期。
用大白話先解說一遍，好讓正往里沖的大媽大爺們聽懂。央媽這是在說：熊孩子們，不要神經不正常到產生錯覺，以為股票漲漲漲能給你們帶來暴富，想脫手變現時就能賣賣賣掉….! 真幼稚，別怪我沒提醒你們，當人人都想賣掉時，你手里的資產會大幅縮水且無法辣麼容易就變現的噢。
再用書面語解說一遍：所謂流動性幻覺，是指持有資產的人都會覺得，假如自己賣出手里的股票或者資產，就能得到「價格*數量」那麼多錢。但這里面是有一個幻覺存在的：當所有投資人都要在同一時間套現，就很難以這樣的「價格」真正賣出去——如果投資人集體拋售，價格就會低很多。
這兩天監管層焦慮的不行，想盡辦法在給股市降溫。王景武局長的這一表態雖然很隱晦，但搬出凱恩斯最早提出的這一理論來警告市場，也算是曉之以情、動之以理。
智堡最近翻譯過一篇貝萊德現任董事總經理彼得R.費舍爾於2015年發表的一篇文章，詳細論述了流動性幻覺的影響，很有現實感。推薦大家去智堡app一讀。
該文章稱，就市場效率而言，當我們說「流動性」時，指的是在不造成重大損失的前提下出售資產的能力——即將我們對未來現金流的追索權轉換為現金。可用現金池和潛在買家的規模越大，流動性越高。
流動性不是一個數量，而是一種行為。人類不擅長時間一致性。影響資產估值的關鍵變量的不確定性，將在最需要流動性的時候降低流動性。
單個交易可以是流動的，單個金融機構有時也可以為其部分資產找到流動性。但我們不可能在同一天從銀行取出存款，也不可能在同一時間賣出所有的債券和股票。我們的金融體系建立在流動性幻覺之上。在金融市場上，當我們都急於抽身時，門實際上會變小。
不過，也有許多熊孩子表示不服！他們解釋的」流動性幻覺「是：我認為央媽在放水，但央媽認為並沒有放水的幻覺。
金融時報採訪的主要內容
王景武接受採訪時表示，中國經濟金融運行整體穩健，但面臨的不確定因素較多。國內周期性、結構性問題仍然存在，與外部衝擊影響疊加，短期問題與中長期問題疊加，總量矛盾與結構性矛盾並存，經濟面臨的困難增多，金融風險仍然突出，既要防止「黑天鵝」事件，也要防止「灰犀牛」風險。
他指出，按照打好防范化解重大金融風險攻堅戰的安排，人民銀行和有關部門將重點做好以下工作：
一是在宏觀大局中把握好穩健的貨幣政策。堅持穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，合理把握結構性去杠桿的力度和節奏。高度重視逆周期調節，既充分考慮經濟金融形勢的新變化，做好預調微調，也要把握好度，但決不搞「大水漫灌」。密切關注和動態評估市場流動性及影響因素，警惕市場主體形成「流動性幻覺」和單邊預期。
二是保持戰略定力，有序推進結構性去杠桿。重點推動國有企業去杠桿，防止居民杠桿率過快上升，堅決遏制地方政府隱性債務增量，有序化解存量，加大銀行不良資產處置力度，有序處置信用債違約風險，有序化解影子銀行風險。
三是加強政策協調，更好支持實體經濟發展。有效疏通貨幣政策傳導機制，打通金融資源配置到實體經濟的「最後一公里」，推動形成經濟金融良性循環。優化政策體系，進一步改進和深化民營企業、小微企業等實體經濟金融服務，緩解融資難融資貴問題。
四是防范金融市場異常波動風險。認真研究國際經濟周期變化趨勢，推動完善金融政策，維護金融市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，切實防范跨境資本異常流動風險。加強對股市、債市、匯市的實時監測，阻斷跨市場、跨區域、跨境風險傳染，防范金融市場異常波動和共振。加快推進資本市場改革開放，增加資金供給，完善制度安排，提振投資者信心。
五是精準有效處置重點領域風險。繼續有序處置重點金融控股集團風險，著力化解地方中小金融機構、農村信用社風險。以P2P網路借貸等為重點，整頓金融秩序，打擊非法金融機構和非法金融活動。堅持底線思維，做好各類風險處置預案，及時發現和果斷處理各種可能爆發的突發風險。
六是進一步補齊監管制度短板。盡快出台金融控股公司監督管理試行辦法，制定和完善系統重要性金融機構監管實施細則。推動修訂人民銀行法、非法金融機構和非法金融活動取締辦法，完善金融基礎設施監管制度。積極探索以存款保險為平台，建立市場化法治化的金融機構退出機制。
七是強化金融機構防范風險的主體責任。嚴厲打擊金融犯罪和金融腐敗行為，以案為例，以案為鑒，健全金融機構公司治理，嚴格股東監管，防范大股東把金融機構變成「提款機」。加強內控合規，防止出現「內鬼」，同時明確金融從業人員盡職免責的具體要求。
目前面臨的風險
從國際看，一是世界經濟增速「見頂回落」的可能性增加，世界經濟貿易雖有望延續增勢，但美國貿易保護主義政策加劇全球經貿緊張局勢；二是主要發達經濟體收縮貨幣政策的外溢效應顯現，處於歷史相對高位的主要國家股市不排除出現較大幅度回調；三是部分新興經濟體脆弱性上升。
從國內看，一是重點領域「灰犀牛」風險上升。地方政府隱性債務存量規模大，債券市場違約風險上升，房地產市場風險可能在某些局部顯現，可能傳導至金融機構，引發金融風險。二是重點機構和各類非法金融活動的增量風險得到有效控制，但存量風險仍然比較突出。個別金融控股集團、農村金融機構風險可能暴露，互聯網金融特別是P2P網路借貸風險仍需關注，非法集資形勢仍然複雜。三是金融市場異常波動風險不容忽視。金融市場對外部衝擊高度敏感，人民幣匯率和外匯儲備穩定承壓，金融市場之間的風險交叉傳染可能性加大。
因此，要從五方面重點推進打好攻堅戰的工作：一是有效穩住宏觀杠桿率，控制重點領域信用風險。二是穩妥化解影子銀行風險。三是有序處置各類高風險金融機構風險。四是全面清理整頓金融秩序。五是深化金融業改革開放，加強預期管理和輿論引導，切實防范金融市場異常波動和外部衝擊風險。在時間上，計劃分三年推進：2018年邊制定行動方案，邊落實各項工作舉措，已做到良好開局；2019年將承上啟下，全面、縱深推進各項任務部署；2020年力爭從基本完成風險治標、逐步向治本過渡，做到攻堅戰的既定任務。同時，根據今年以來宏觀形勢和外部環境變化，在堅持既定方針不變基礎上，加強政策預調微調。（完）
本文首發於微信公眾號：人民幣交易與研究。文章內容屬作者個人觀點，不代表東方網立場。投資者據此操作，風險請自擔。