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功夫財經
文 | 李大霄 英大證券研究所所長
自年初2440點以來，A股回升勢頭較為強勢，上證指數雖未出現連續長陽上漲表現，但是也出現連續三周穩步收陽的表現。
穩健的多方反擊局面是有利於瓦解市場空頭信心，一方面在這種行情中上漲行情出現的次數明顯多於下跌行情，有利於在較長時間內消耗空方的實力；另一方面行情的波動幅度降低，有利於穩定大部分投資者的市場投資心態，減少盲目跟風盤的無序衝擊。
從另一個角度來看，自2018年10月19日的滬指2449點低位以來，上證指數在低位築底已經超過三個月，上證50指數低位築底超過半年。
因此，隨著底部時間的拉長，越來越多的表現出空頭的無奈和多頭的堅韌，而搖擺於兩者之間跟風投資者或越來越傾向於多方陣營。
近期發布宏觀和市場數據也在逐步強化著A股多方的優勢，具體有以下6個方面：
1、宏觀經濟保持穩健增長，股市證券化率有望持續提升
2019年1月21日，國家統計局公布了2018年國內經濟增長情況。初步核算，2018年國內生產總值900309億元，按可比價格計算，比上年增長6.6%。
分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，三季度增長6.5%，四季度增長6.4%。總的來看，2018年國民經濟繼續運行在合理區間，做到了總體平穩、穩中有進。
2018年底，全部A股總市值為47.82萬億元，香港H股總市值為19.64萬億元，香港紅籌股總市值為4.85萬億元，全部海外市場中資股的總市值為11.24萬億元。
因此，全部A股總市值對應的證券化率為53.12%，全部A股和海外中資股總市值對應的證券化率為92.8%。相比發達成熟經濟體，美國證券化率高達149%，日本證券化率也有110%，英國證券化率則有100%。
所以，在國內宏觀經濟持續保持穩定增長的背景下，國內經濟證券化率提升的空間還比較大。
▲國內經濟增長情況
2、上市公司持續回購有利於股市穩定
2018年共有785家A股公司實施了股份回購，占A股上市公司總數的22%；回購總額達534.25億元，同比增加575%。
當前，已經完成回購計劃的個股占比為19.89%，正在進行回購的個股為80.11%。由此可見，上市公司回購資金規模較以往有大幅增加，股價仍受益回購利多的個股超過600只。
隨著滬深證券交易所回購細則的發布，上市公司回購計劃可操作性越發明確，回購操作和回購信息對上市公司股價穩定意義重大。
3、北向資金入市規模持續增長
在近三個月的築底過程中，海外資金通過滬股通和深股通投資A股的資金規模達到1250.77億元；而在2019年初的15個交易日中，北向資金規模達到396.73億元。
因此，2019年北向資金規模已經達到市場築底期間北向資金總規模的31.72%。
由此可見，在A股市場築底期間，北向資金是在持續流入A股；而在滬指2440點築底回升以來，北向資金入市規模正在快速增長。
海外資金看好A股發展勢頭，持續加大配置力度，國內長期穩健資金也應該在外資之前做好A股資產配置。
4、A股穩定發展有利股票質押回購業務風險逐步化解
截至2018年12月31日，共有1453家上市公司的控股股東存在股票質押回購情形，質押股票總市值20010億元，占兩市股票總市值的4.6%，滬深交易所的股票質押回購餘額距最高點降幅超過26.9%。
滬深交易所完善股票質押回購機制，優化了合約展期和新增股票質押回購的相應制度安排，股票質押風險市場影響總體可控。
一行兩會，地方政府以及證券公司、保險機構等金融機構積極參與化解上市公司特別是民營上市公司的股票質押風險，各種紓困手段逐步落地，對有效化解股票質押風險具有重要作用。
此外，股市大幅波動是引發股票質押風險的重要市場因素，因此，A股逐步趨穩向好也為股票質押回購業務風險化解營造良好市場環境。
5、上市公司預增占比較高
從已經披露業績預告的情況來看，九成以上的公司營業收入同比做到增長，半數以上公司營業收入同比增幅超過15%。
上市公司業績預增占比較高的情況有利於相應股票價格穩定，也有利於與各項穩定市場的政策措施形成協同效應，促進股市整體趨穩向好。
6、A股已經形成金叉
經過三個多月的低位整理，A股上證指數均線系統的下行趨勢被有效抑制，5日和10日短期均線和20日和60日均線形成金叉。
上證50指數迅速收復2331點低位，低估值藍籌股半年多的整理平台越發穩固。2440點底部已經形成，熊市即將終結，牛市接踵而至。
▲A股已經形成金叉
責任編輯：陳悠然 SF104