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導讀：之前網上有的關於粉絲的段子，說的是：
羅振宇的男粉絲可以每人湊一千，一萬人湊夠一千萬，羅振宇去買套房。
吳曉波的女粉絲可以每人出100萬，10人湊夠1000萬，吳曉波去買套房。
曾經當個段子看，現在看，這個段子背後，說的也是他們的商業價值。站在吳老師背後的中產階級，終將吳曉波頻道送進了資本市場。
昨天一條消息，讓資本圈和自媒體圈不淡定了，國內著名「妖股」全通教育擬發行股份購買杭州巴九靈96%股權。
圈內人都知道，巴九靈的實際控制人是著名財經作家吳曉波夫婦，大家紛紛猜測：吳老師這是要借殼上市還是要重組套現？
不管是哪種可能，如果收購成功，沒有吳曉波的吳曉波頻道你還看嗎？
在《水大魚大》一書里頭，吳曉波老師曾經這樣「批評」過妖股。
被當作神話來傳誦的，還有一家叫暴風影音的公司。3月24日，這家企業以「首家登陸中國資本市場的互聯網平台」為號召，在創業板上市，迅速引發漲停狂飆。事實上，在中國的互聯網企業梯隊中，無論是業績還是成長性，暴風科技大概都只能排在200名以外，它的主營業務「網路播音器」產業近乎萎縮，可是，這一切都不足以阻擋它一路高歌的節奏。在後來的兩個月里，暴風影音連續漲停39次，創下A股歷史上最長連續漲停記錄，其市值超過了最大的視頻網站優酷，中國股民對它的「熱愛」，根本無法用理論或模型來解釋。當它的漲停板記錄達到20個的時候，仍然在媒體上聽得到種種商榷和質疑的聲音，可是當第30個漲停板出現之後，所有的人突然變得非常寂靜了。這應該是集體心理的理性防線被擊穿後，由極度亢奮而導致的窒息性思維停滯症狀。
從上述內容來看，吳曉波老師鍾情於買房不是沒有道理的，畢竟中國股市的坑太多，尤其是題材炒作滿天飛的時候，釀造投機溫床的時候到了。如果你是，會選擇與泡沫共泳還是兩袖清風當個旁觀者？
盡管在《水大魚大》一書的2015年章節中，吳曉波老師並沒有單獨描寫全通教育的案例，但作為2015年最知名的「妖股」之一，吳曉波老師顯然沒有忘記全通教育。
那麼，不知道對於全通教育擬定增重組收購自己旗下杭州巴九靈96%股權，吳曉波老師又將作如何評價？
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不炒股的吳曉波借道上市？
全通教育於3月17日晚間發布公告，公司擬發行股份購買杭州巴九靈96%股權，股票停牌。不是100%的收購想必也是受到《上市公司重大資產重組管理辦法》的影響。
杭州巴九靈文化創意股份有限公司法定代表人為知名財經作家吳曉波老師，持股比例12.81%，其妻子邵冰冰持股比例12.81%，註冊資本為 7500 萬元；
此外，公司其他股東方面，藍彩投資系邵冰冰擔任執行事務合夥人的有限合夥企業，白匠投資系邵冰冰擔任執行事務合夥人的高管持股平台，樓江系邵冰冰親屬；吳曉波、邵冰冰為標的公司實際控制人，藍彩投資、百匠投資和樓江系標的公司實際控制人的一致行動人。
具體可參見下圖。
吳曉波作為著名財經作家和全通教育作為曾經兩市第一高價股的身份，都給本次的重組案標註了另類的色彩。
本次重組標杭州巴九靈，定位為泛財經領域的知識產品與服務的提供商，產品包括吳曉波頻道(知識內容發布)、企投家學院(培訓)、新匠人(整合行銷)等。其中，自媒體《吳曉波頻道》於2014年5月8日上線，是專注新中產人群的知識服務商。
但吳曉波頻道的經營主體為巴九靈全資子公司上海巴九靈，除吳曉波頻道外，上海巴九靈旗下的自媒體公眾號矩陣包括：馮侖風馬牛、秦朔朋友圈、文茜大姐大、十點讀書、酒業家、德科地產等等，擁有超過千萬用戶。
根據新榜數據顯示，2月份新榜500強微信號中，吳曉波頻道微信公眾號排名第225名。
2017年年初，上海巴九靈文化傳播有限公司正式對外宣布完成A輪融資，投後估值20億元。
自媒體人發表十分感性的文章《最後一位財經作家的出走》用以側面評價本次的重組事件，作者李安嶙這樣寫道：「所以這樣來看，吳曉波頻道和杭州巴九靈文化創意股份有限公司，被全通教育以發行股份方式購買96%股權，用另外一種方式做到上市，和個人出走吳曉波頻道來看，就十分可以理解。」
憑著對中國改革開放以來第一批企業家的人物傳記描寫，吳曉波終於成為中國最富盛名的財經作家。但這些年，他的作家身份已經漸漸被弱化，商人的頭銜正在發光發熱。
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吳曉波老師多年的「實戰課」
他不是中國最著名的作家，但他是最會賺錢的那位；他也不是中國最富有的企業家，但他是最會寫文章的那位。
他常年從事公司研究，他的書在暢銷榜上居高不下，他記錄著中國商業近百年來的風雲跌宕。
他記者出身，30歲開始寫書，以每年寫一本書、一年買一套房子的速度按時按量完成著人生任務。
他既從事出版業，又投身新媒體經營、風險投資等不同領域。
他就是吳曉波。
1968年出生的他畢業於復旦大學新聞系，曾經做了13年的商業記者。他不僅是著名的財經作家，也是”藍獅子”財經圖書出版人，曾被《南方人物周刊》評為年度「中國青年領袖」，更曾榮登2009年第四屆「中國作家富豪榜」。
在外人看來，這個身家上億的財經名人，在生意場上理應順風順水。然而吳曉波卻說，他曾搞砸了4個項目，虧了1億多。2010年他在杭州西湖邊開起了書店，在免租金的情況下，一年居然虧了200多萬。這究竟是怎麼一回事呢？
生意場上總是充滿了風險，雖然在這邊嘗過敗績，但身為作家的吳曉波，盡管吳曉波聲稱從不炒股，但在資本市場，他卻是大贏家。
2015年4月，上市公司皖新傳媒先後共耗費1.57億元投資吳曉波創立的藍獅子，占股45%，成為最大的股東，也是實際控制人，交易完成後，吳曉波30.92%的股份退居第二大股東。僅此一項他就獲利上億元，隨後「藍獅子」登陸新三板，持股超過30%的吳曉波，身價預計已超5億。
值得注意的是，為成功登陸新三板，吳曉波頻道是被裝入藍獅子，成為後者營收的重點。不過掛牌一年後，吳曉波頻道被剝離，並單獨尋求融資，這才有了目前全通教育收購的局面。
此外，他還會定期投資樓市，十多年來，他堅持每年都買一套房子。根據自己的財經史觀，吳曉波認為，中國的土地最值錢，且土地價格會一直處在上升通道。
對於吳曉波來說，從一個知識分子變身為企業家，在他的身上，到底是文人的屬性多一點，還是商人的屬性強一點呢？
從這次將吳曉波頻道注入全通教育來看，吳老師的根本屬性應該是商人無疑了。因為吳曉波本人也涉及創業投資。他發起的文化投資基金投出了十點讀書、餐飲老板內參、喜馬拉雅、一條、等內容創業項目。
讓人 不得不感慨一下，吳老師真的是
在實戰中，感受商業脈搏；
在感受中，默默行動；
在行動中，悶聲發大財。
3
「妖股」全通教育
而說到全通教育，絕大多數股民應該記憶猶新。當時還出了個段子，專門用於全通教育的。
「全通教育，就是把投資者全都統統教育一遍。」
2015年股災前，這是一只曾經打敗過貴州茅台、中國船舶等高價股的神奇股票。
作為曾經的兩市第一高價股，全通教育上市後16個月股價曾達到467元/股（復權後99.931元），力壓茅台，市值最高點曾達到 535 億元。
截止上一個交易日，全通教育報7.22元／股，這里有高送轉的因素，然而也並不影響全通教育的股價從2015年高位至今已經縮水 93%，市值蒸發超 500 億。
全通教育漲到兩市第一股也是趁著互聯網+的東風以及多起並購案的出現，但缺乏基本面的支撐，所有被遊資、概念、題材炒作吹起來的妖股最終都要從哪里來回到哪里去，全通教育跌落神壇後一熊熊三年，從兩市第一高價股變身兩市跌幅名列前茅的股票。
而近期屬於全通教育的大事件還包括業績洗澡。
2月20日，全通教育發布了2018年度業績快報，報告顯示，2018年全通教育做到營業總收入8.33億元，同比下降19.17%；淨虧損6.21億元，去年同期淨利潤為6629.16萬元，同比下降1037.51%。
根據公告，2018年，全通教育淨虧損6.21億元，出現虧損主要是以商譽減值為主的資產減值損失所致，公司根據企業會計準則的相關規定，基於謹慎性原則，對並購的子公司進行了初步商譽減值測試，初步估算商譽減值金額為6.43億元。
沒有並購就沒有商譽，全通教育自2015年以來四年間，全通教育共涉及20起並購，而最近的並購案「步履不停」則被認為是全通教育支柱業務「校訊通」業務發展受阻首先所致。
根據2018年三季報顯示，截至2018年9月30日，全通教育商譽為13.93億元，占總資產比例達51.27%。
至於全通教育的主業與杭州巴九靈是否能夠無縫拼接，這筆交易最終是否能夠成功，最終還是要看監管層的決策。只是從此前上市公司的兩起收購自媒體案件都失敗了來看，這筆交易可能也不會太順利。
自媒體的核心資產還在於人，而非媒體平台本身。
你能想像吳曉波頻道沒有吳曉波嗎？
當然，全通教育一旦成功入股杭州巴九靈，核心團隊要不要出走至少目前還是不確定的事，唯一確定的是，這筆交易起碼並非借殼上市，畢竟證監會早有規定「明確創業板上市公司不允許借殼上市，進一步突出創業板支持創業創新、優勝劣汰的功能定位。」
對於這筆重組，市場上早已議論紛紛，微博上搜尋「全通教育」幾個字，得出來的內容如下：
還有人說：全通教育當年股災從股價400多，跌到現在7塊多，雖然有高送轉的因素，但跌幅超過80%，是兩市最慘的股票，目前這只教育股還在折騰，各種亂收購，還跟華為簽5G協議，真能炒作！ 唯一的安慰是，上次全通教育開啟收購，A股迎來了大牛市。這次難道掐準了牛市要來？
如果真的被全通教育掐準了牛市節點，那麼至少對股民來說是喜聞樂見的，至於吳曉波老師是不是最後一個出走的財經作家，可能不會再有人發出類似感慨。
畢竟加倉才是牛市最好的動作，矯情不是。
「文人的理想終究免不了賺大錢的誘惑。」某知名財經大v對小財女表示。全通教育的這則公告之所以引發如此大的關注答案大抵也在吳曉波身上，中國歷來有「萬般皆下品，惟有讀書高」的古訓，自古文人皆清高，與「銅臭味」不沾邊，因而被嘲笑為「窮酸」。盡管這是一個人人都不再羞於「談錢」的時代，但是看到文人中的佼佼者也選擇投身股市，難免感慨。
尤其是，曾對股市發出如下感慨的吳曉波。
理智——如果它還真的存在的話，已經在漲停板面前徹底暈厥倒地。這應該是近十年來最大的一次資本泡沫運動。某篇報導引用了一位資深基金經理的話，他宣布自己已放棄用大腦思考，「我決定向市場投降。在資本市場，錢是最聰明的，我們做的只是尊重市場，因此，就是‘無腦買入’，也要硬著頭皮買進！對於所有的投資人來說，非理性地擁抱泡沫，也許真的是眼下最理性的經濟行動」。——摘自《水大魚大》一書。
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收購自媒體是上市公司的好生意嗎？
三公司止步收購
值得注意的是，去年至少有包括利歐股份、瀚葉股份、驊威文化在內的三家上市公司因為收購自媒體「名聲大噪」。
2018年的短短40天內，有三家上市公司終止聯姻微信公眾號的步伐。
2018年10月12日晚，利歐股份表示，終止以23.4億元現金收購蘇州夢嘉傳媒有限公司（一家主營微信自媒體的內容行銷公司）75%股權的計劃，理由是「鑒於近期證券市場的巨大波動，協議各方對標的公司估值存在較大差異」。
要知道，距離其宣布這一收購計劃，僅僅過去了一個月時間。
蘇州夢嘉是一家主營微信自媒體內容行銷的互聯網公司，目前已積累2.8億（不去重）的訂閱用戶，旗下公眾號數量合計4825個，每年為快消、服裝、化妝品、3C、食品、家居、保健品、金融、小說、在線娛樂等行業約2500名客戶提供服務。
對於這筆收購，利歐股份給出了溢價12倍的估值，而23.4億元的收購價格，也是相當豪氣，相當於利歐股份2018年上半年營收（65.63億元）的四成左右。
對於停止牽手蘇州夢嘉的下一步打算，2月21日，利歐股份證券事務部告訴21世紀經濟報導記者，「暫時沒有類似的收購計劃」。
瀚葉股份也是因為天價收購微信公號而聞名A股。
2018年10月26日晚，瀚葉股份公告稱終止38億收購依托「微信生態圈」的深圳量子雲科技有限公司100%股權，原因是「當前資本市場環境及產業政策發生變化」。
6個月前，瀚葉股份公布了這一收購計劃，量子雲旗下有將近1000個微信公號，累計粉絲2.4億人。
「981個微信公眾號，估值38億元」，該重組方案拋出後，市場對其「估值的公允性及經營可持續性」、「公號真實粉絲數量」提出了質疑。
盡管瀚葉股份隨後將量子雲的整體估值由38億元下調為32億元，不過這一收購計劃終究未成。
有投資者提問「停止收購量子雲」之後，「公司有下一步進軍新興行業的打算嗎？」
瀚葉股份在10月31日的公告中回復，「將根據市場環境及政策等多方面因素做出經營決策推動公司發展。未來將繼續推進文化娛樂發展戰略」。
從2018年6月5日停牌到11月22日復牌，驊威文化的15億收購計劃，也是宣告泡湯。
其收購對象是擁有自媒體矩陣的旭航網路，2017年開展城市新媒體業務，旗下自營的微信公眾號有「最愛杭州」、「印象杭州」、「魅力上海」「北京大北京」等。
驊威文化稱，由於資本市場環境發生重要變化，目前的客觀條件不利於繼續推進收購交易而終止這一計劃。
「今年會考慮市場環境、監管環境等變化，再具體做決策」，2月21日，驊威文化證券事務部人士告訴21世紀經濟報導記者。
上述收購案例中，微信公眾號的天價估值以及持續盈利能力往往成為市場最為關心的問題。
數據顯示，蘇州夢嘉預估增值率為2164.9%。量子雲增值率達2818.96%、旭航網路增值率更是高達4793.84%。
這些因素也同樣受到監管層的密切關注。
如深交所就要求利歐股份詳細披露夢嘉傳媒當前經營微信公眾號的詳細情況，以及交易的定價依據與合理性。
驊威文化則被深交所要求說明旭航網路相比同類別微信公眾號行銷企業的核心競爭力，持續盈利能力；而上交所則要求瀚葉股份說明量子雲短期內估值大幅上漲的原因及合理性。
無一例外，彼時這三起「駭人聽聞」的天價收購自媒體除了引發外界關於「自媒體」真有真麼值錢」的疑問之外，還引發了監管部門關於估值合理性、盈利可持續性等方面的問詢。
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也不乏成功案例
當然，收購微信公號的公司中，也不乏成功案例，如星座類公號同道大叔就被美盛文化收入囊中。
2016年底，美盛文化公告，其控股股東美盛控股以2.17億元，收購同道文化72.5%的股份。同道大叔的原作者蔡躍棟通過這筆交易套現1.78億元。
以「吐槽星座圖文微博」出名的同道大叔，2015年4月由蔡躍棟創立，截至2016年9月，其微信公眾號粉絲突破500萬。此外，同道文化2016年上半年營業收入為2442萬元，淨利潤為617萬元。
不過，資本聯姻公號的故事似乎沒那麼美好。
據自媒體數娛夢工廠公開透露，2018年7月，在被美盛收購的兩年之後，同道大叔創始人蔡躍棟在微信朋友圈中曾向美盛「開火」，言辭間矛頭直指同道大叔現有管理層的不作為，並稱「以後同道大叔的業務都別找我」。
兩年後，蔡躍棟再度談起這場並購時卻一改當初的口吻：美盛有收購同道文化的能力，但是不一定有管理好同道文化的能力。
同道大叔現任CEO章晉源則有不同意見，其認為，在收購後的兩年時間里，同道大叔無論在粉絲數量還是認同上都有了長足的發展，真正從一個網紅IP向品牌經營邁進。
2月21日，一位新媒體行業從業者告訴21世紀經濟報導記者，「上市公司更看重商業變現，而公號做到一定粉絲規模後，內容創新和產出都需要時間， 這個過程中就會有很多矛盾。」
另一個案例是，「女鞋第一股」星期六收購杭州遙望網路股份有限公司88.5651%股權一事。
這一收購的申請，在2018年12月6日獲得證監會審核有條件通過，由此，遙望網路也與上市公司重組做到「曲線上市」。
成立於2010年的遙望網路，2015年12月14日掛牌新三板，前期經營過遊戲相關業務，後轉從事互聯網廣告分發及行銷、手遊推廣與聯運等。
根據11月27日的重組修訂稿，這一收購的總價是17.71億元，其中，星期六擬以現金支付交易對價4.72億元，擬以發行股份支付交易對價12.99億元。
值得一提的是，遙望網路的名字並非首次在重組報告書中出現。
360借殼上市報告書中，2017年上半年360向遙望網路全資子公司遊菜花的流量採購分成達7075萬元，這也揭開了遙望網路作為360第一大流量供應商的身份。
星期六稱，借助收購遙望網路，可以整合各類優質和中長尾流量資源，為廣告主提供更加多樣化的互聯網行銷服務，有利於進一步完善互聯網行銷產業鏈布局。
「遙望網路與一般的公號還不太一樣，後者偏重於內容創作，前者則偏向於數字行銷，所以往往跟快消類的企業黏合度會更好一點。」一位長期關注移動互聯網行業的分析人士對此認為。
所以，這次吳曉波老師是否能套現成功？且看監管對於內容創作類的自媒體的態度了！
此次再戰資本市場，吳曉波頻道會獲得多少估值呢？
根據全通教育的公告，目前，收購方式及收購價格並未確定。
不過從公開信息可以看到，2017年1月，「吳曉波頻道」的主體公司上海巴九靈文化傳播有限公司宣布完成A輪融資，由摯信領投、浙商創投、頭頭是道和普華資本跟投，融資1.6億元，投後估值20億元。
全通教育這次要買，估值大概要奔30億去。
根據天眼查信息，上海巴九靈註冊資金為500萬元，其唯一股東就是杭州巴九靈。
3月17日晚間，21世紀經濟報導記者就該交易撥打吳曉波本人的電話，但是其並未接聽。後吳曉波簡訊回復，在靜默期不便接受採訪。
後語：大量粉絲還沒有養成讀後點讚的習慣，希望大家閱讀後順便點讚，以示鼓勵！堅持是一種信仰，專注是一種態度！