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華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 石省昌 陳鋒 北京報導
滬指走得焦灼，圍繞3000點上下波動，成交量難以堅挺在萬億人民幣之上，多空分歧加劇。
2019年初，A股確實走出了一波「快牛」行情，滬指短時間內就上漲近30%。當市場還在調侃「老司機理性踏空」的時候，市場上 新髮的基金產品已經層出不窮，一改2018年下半年基金公司的慘淡光景。
乘著市場短期快速上漲的機會，明星基金經理也再次被抬出，吸金大幕開啟。
當下最為熱門的或許就是南方基金史博和前海開源基金邱傑。南方智誠混合基金於3月13日發布公告稱，19天共募集資金37.91億元，認購戶數達5.44萬戶，成為截至3月20日新成立權益類基金中規模最大的一只。這只基金的基金經理史博便是南方基金權益類投資的明星基金經理。
歷史一直在重復，但投資人很難吸取教訓。2015年上半年，A股也迎來了一波「快牛」，從2015年3月到8月之間，多家基金也狂發產品，但大多數慘淡收場，南方基金堪稱典型。
明星基金經理吸金褒貶不一
3月20日，滬指延續震蕩整理態勢，盤中一度下跌超過1%，尾盤企穩回升，最終收盤僅僅微幅下跌0.01%，收報3090.64點，兩市合計成交7799億元。
與4年前幾乎一致，明星基金經理再次被抬出。而2019年顯得更加有利，在市場短期急劇上漲之下，投資者儼然忘記2018年的市場寒冬，基金公司的產品也因此在「快牛」行情下迅速回本，抹平2018年的虧損。
這讓基金公司有了更多的炒作話題和素材，即使所有人都明白「沒有人能夠戰勝市場，再牛的神話在市場面前也蒼白無力」，但聰明人善於利用行情。雖然監管規則明確要求不允許在基金髮行宣傳資料中過分宣傳基金經理的過往業績，但2019年前3個月的「快牛行情」的業績幾乎充斥著各大財經媒體，成為當前公募基金公司最大的宣傳點。
事實上，截至3月20日新成立權益類基金中規模最大的南方智誠混合基金的基金經理史博確實在過去取得較好成績。公開資料顯示，史博旗下還管理南方績優成長等多只基金。史博任職基金經理已近15年，在南方基金也任職近10年，屬於南方基金權益類投資的明星基金經理。其任職期間的最佳回報來自於南方新優享靈活配置混合A，在4年多的任職時間內做到業績翻倍。而在史博的助推下，南方智誠混合基金首募規模達37.91億元，遠超2億元的成立線。
對於公募基金用基金經理吸金的現象，市場人士各執一詞。「明星基金經理用過往業績證明了自己，雖然不代表未來，也是看得見的業績，受到持有人的認可，是可以理解的。」天相投顧投資研究中心負責人賈志告訴《華夏時報》記者。
華南比較受關注的中型公募基金一位高管告訴《華夏時報》記者，行情的回暖會讓基金公司更容易發產品，所以基金公司今年產品的發行量會大，特別是業績好的基金公司，最近基金產品的區域行銷和新產品發行都比較好。明星基金經理，特別是最近3年業績能夠持續保持好的基金，因為去年難做投資，如果3年的業績能做好，說明投資能力比較強。
「到底是通過抬轎子來行銷，還是有真本事，要看公司同類基金的水平並拉長時間。有的公司投資總監先進去買，然後要求其他基金經理跟進，給他抬轎子。」一位接近監管層的專業人士告訴《華夏時報》記者。不過，公募行業內對歷史上出現的多位明星基金經理褒貶不一，「抬轎子」的質疑多年不斷。
對於炒作行情大賣基金產品，專業人士並不算認可。「牛市來了投資者瘋狂買基金，讓不讓買？當然讓啊！買了，管理規模上來了，獎金就多了，當然可能基民就被套住了。」3月20日，在某公募基金在北京舉辦的論壇上，一位專業人士如是說。
實際上，上述專業人士的觀點不無道理。最近披露的一份《勞力合同糾紛一審民事判決書》，將薛天和長信基金之間的恩怨糾紛披露無遺。判決書顯示，作為曾經的國際業務部投資總監，薛天向長信基金要求支付2016年1月1日至2016年12月31日績效獎金人民幣739.41萬元。而長信基金以2016年績效應以新制定的考核辦法為參照，認為薛天未滿足其考核要求、不應獲得績效獎金。隨著這一紙訴狀，基金業的考核方案、激勵薪酬也隨之浮出水面。縱觀上述判決書，投資總監的獎金幾乎和能給基民賺多少錢無關，基金公司更關心各部門基金產品的規模有多大，能給基金公司帶來多少管理費，給基金公司帶來多大的淨利潤。
「快牛行情」狂發基金慘淡收場
南方基金在2019年初的牛市里，發行了年內市場最大規模的權益基金，基金經理史博瞬間成為市場炙手可熱的人物。歷史一直在重復，還是熟悉的味道，還是用明星基金經理吸金的老套路。
《華夏時報》記者統計南方基金在2015年3月到8月間發行的20多只基金產品。多只產品的長期業績顯示，趁著當初牛市熱錢興起發產品，確實讓南方基金賺得盆滿缽滿，但4年之後，基民或許依舊深埋其中。
2015年3月中旬，南方基金髮行南方中證500工業ETF（512310.SH），公開資料顯示，該基金成立時規模9.412億元，份額9.412億份。不過，2015年的半年報中顯示，在2015年的第二季度，該基金就被贖回6.81億份，年中期末份額僅剩下2.85億份。4年來規模一路減少，到了2018年年末，份額只有1.11億份，淨資產4600萬元。
東方財富網數據顯示，截止到2018年3月20日，南方基金髮行南方中證500工業ETF淨值0.5306元，成立以來淨值虧損46.94%，堪稱腰斬型基金產品。當然，在同類產品排名墊底，該基金近3年來在同類排名512 /566，表現極為差勁。
值得注意的是，該基金產品成立時由雷俊單獨管理，後來雷俊跳槽到長城基金。2015年5月22日到2016年4月20日之間由雷俊和孫偉共同管理，2016年4月21日到7月28日由孫偉和周豪管理，雷俊正式退出。2016年7月29日至今，周豪管理的這兩年多的時間里，任職回報率-17.71%。該基金產品頻繁更換基金經理讓市場咋舌。
同樣是在2015年3月份，南方基金髮行南方中證500原材料ETF（512340.SH），該基金成立時規模接近10億元，幾乎和南方中證500工業ETF同樣的情形，在2015年6月30日年中報顯示，2015年第二季度就被贖回7.81億份，只剩下2.2億份，淨值2.32億元。也同樣一路來陸續被贖回，到了2018年年末，份額僅剩5600萬份，淨資產3600萬元。
2019年3月20日，上述基金產品淨值0.82元。有意思的是，該產品幾乎和南方中證500工業ETF走了同樣的路子，基金經理的變更如出一轍，也難怪有同樣的悲壯表現。這也意味著，當時買了這兩只產品的基民，左右腳都中槍踩雷。值得注意的是，指數基金最重要的是規模和流動性，如今這幾千萬元的規模，對南方基金來說或是如鯁在喉。
如果說上述兩只產品都是跟蹤指數的被動投資產品，無法正常反映南方基金的投研實力和管理能力，那麼南方基金2015年4月份發行的南方改革機遇（001181.OF）倒是能夠將南方基金的「老套路」展現得淋漓盡致。2015年4月20日發布發行公告，當年4月27日開始認購，當年5月15日認購截止，短短19日「吸金」近24億元。
（圖片截取自東方財富網，為南方改革機遇基金經理變動）
從這只產品的誕生來看，堪稱「高配」，這是一只由投資部總監擔綱的基金產品。2015年5月19日到2015年年末，該基金由陳健管理。公開資料顯示，陳健2000年加入南方基金,歷任行業研究員、基金經理助理、投資部執行總監，2014年12月至今，擔任投資部總監。
不過，這只基金產品4年不到的時間，經歷了4次基金經理變動，前後經手4個基金經理。「基金經理的穩定性很重要，如果要換的話，對股票型基金的業績有很大的影響。」3月20日，在某公募基金在北京的論壇上，一位專業人士指出。
東方財富網數據顯示，2019年3月20日，該基金累計淨值0.906元。自2015年7月29日開放申購和開放贖回，數年來，該基金只有不到10天的交易日淨值略微超過1元，其餘時間都在1元以下，甚至跌成「7毛」基金。
傷心的基民
在股裡，多名基民表達了對該基金、基金經理乃至南方基金的諸多不滿。「大家還是趕緊賣掉吧，這輩子都回不來了。」一位投資者在2018年11月po文說道。多名投資者po文表示，投資該基金數年都處於虧損狀態。
無論一年期、兩年期、三年期還是成立以來，這只當年由明星基金經理擔綱的「高配基金」業績難言優秀。如此業績表現，基民用腳投票，自然是瘋狂贖回。從成立時的33.74億份到2018年末只剩下12.16億份，淨資產也僅剩下9.46億元。
不過，從利潤表來看，2015年該基金給南方基金上交近2700萬元管理人報酬，2016年管理人報酬近3500萬元，2017年管理人報酬超過2600萬元，2018年上半年管理人報酬超過900萬元。可以粗略估算，自成立以來，這一只產品已經給南方基金上交管理人報酬近億元。但對於基民來說，卻是數年來投資虧損。
另一只2015年4月發行的混合型基金南方利淘A（001183）的情況更加不容樂觀，該基金當時認購2天規模就達到68.25億元。該基金的基金經理孫魯閩是南方基金的專戶投資管理部總監助理，現任投資部副總監，在2015年也是南方基金的明星基金經理。不過，該基金在2015年第三季度就被贖回41.17億份，第三季度期末僅剩27.21億份，淨資產27.41億元，規模大降60%。
到了2018年末，份額僅剩下4.54億份，期末淨資產5.2億元，「風流總被雨打風吹去」或許是最好的形容。
有意思的是，一位投資者在2015年9月就在股裡評論稱，「有在銀行買的嗎？銀行當時說是理財6%-8%。前幾天打電話說讓我贖回，還虧了手續費。」另一位投資者回復該帖子也稱，「後悔聽銀行的，現在贖回還賠錢。」
多名投資者在股吧po文質疑，當初在銀行端遭受誘導購入，以至於紛紛聲稱要贖回。從贖回情況來看，多數投資者確實陸續贖回。更有投資者認為，發基金產品就是為了騙手續費。根據公開數據，南方利淘A自成立到2018年上半年，給南方基金提供了近5000萬元的管理人報酬。
另一位接近監管層的專業人士告訴《華夏時報》記者，投資者和基金公司的信任關係非常脆弱，一旦被傷害了，信任關係可能就很難恢復，也許就再也不碰某一只基金產品甚至對某家基金公司有了不好的印象。
萬得提供的數據顯示，2015年，南方基金公募規模增長超過1300億元，公募總規模接近3300億元，比前一年增長超過65%，可謂大躍進的一年。
2015年3月到8月間，趁著當初的牛市效應，南方基金共發行超過20只基金產品，包括指數基金、分級基金和混合基金等類型，多數產品數年來表現慘淡。《華夏時報》記者粗略統計，在上述6個月的時間里，南方基金所發行的20來只產品，除去國家隊定制的400億元的產品，南方基金共募集了超過310億元的規模。到2018年末，這些產品規模只剩下近70億元，資產變動超過70%。
一言以蔽之：從哪里來，回哪里去。不過，可能回不到投資者手中。
南方基金的做法和結果幾乎是中國公募行業的典型代表。近20年來，中國公募行業雖有發展，但近10年來，公募基金的權益基金規模卻難以增長，反而有所下降。專業人士認為，多年來公募基金公司依靠政策紅利，趁著牛市抬出明星基金經理，狂發產品吸金，賺取管理費用，投研工作馬放南山，行業發展出現諸多瓶頸。
編輯：嚴暉 主編：陳鋒