市值下跌1700億，曾經的快遞巨頭負債累累，為何這麼慘？

大陸快遞業有個說法，順豐快遞和其他快遞。順豐的包裹發貨，包郵一直有著最好的服務待遇。順豐在快遞業已經成為不可撼動的龍頭老大，2017年上市順豐更是創造是一個神話，創始人王偉身價登頂，成為新首富。然而就在最近有消息曝出，曾經的快遞巨頭已經負債累累，順豐到底怎麼了?

2016年順豐糊了433億元借殼回歸A股，2017年2月順豐把殼子摘掉，登陸A股，受到了資本市場的追捧，連續4個漲停，在3月1日股價創下新高，市值達到3232億。從那個時候開始，順豐的下坡路開始了。

創下新高後，順豐股價持續下調，2018年從一股50.14元跌到32.75元，跌幅達到34.68%。進入2019年，順豐一股報33.18元，與上市高峰時相比，跌幅達到54%，最新市值為1466億元，蒸發1766億元，王衛的身價也跟著縮水1080億元。

從6個人的小公司發展到快遞巨頭，順豐的傳奇故事讓無數人稱道，從上市的表現就能清楚明白資本對順豐的青睞。順豐為何在最近一兩年時間里，遭遇寒冬呢?

上市對一個企業來說，無疑是高光時刻。對於行業普遍看好的公司，比如順豐，它的股價就會陷入到虛高的狀態之中，市值三千億顯然並不是順豐能夠持續達到的。在熱勁之後，勢必會下跌。

在快遞業並不是只有順豐一家，三通一達，菜鳥，京東物流每個對手都來勢洶洶，在淘寶天貓，商家和用戶基本都會選擇三通一達或者旗下的菜鳥網路。在京東，物流更是沒得說，而且京東物流已經向商家開放，對標的就是順豐。所以用戶使用順豐的場景自然減少，處在非常尷尬的地位。順豐沒有選擇抱團，而是自建生態，在外人眼里這又是一輪燒錢的過程。

光是物流已經不足以支撐龐大的順豐控股，王衛的打法就是物流+，其中電商是最好的發展模式，推出了順豐優選。和阿里、京東、蘇寧等競爭，順豐並沒有太多的優勢，性價比方面不及網易嚴選和淘寶。順豐貿然進入電商，並沒有做好功課，想要殺出一條血路，基本不可能。同樣是物流，京東背後電商依舊就可以做到風生水起，順豐也不擅長品牌聯合，更像是孤軍奮戰的勇士。

在此情況下，順豐逐漸進入業績調整時期，2018年淨利潤持續下滑，二季度淨利潤達到12.39億元，增速降至11.62%，三季度增速降到54.84%，淨利潤只有7.94億元，全年淨利潤下滑已經成為不爭的事實。

為了尋找新的突破口，順豐開始擴張，去年接連收購廣東新邦物流、敦豪物流等多個物流公司。大規模的收購和投資，進一步拖累了順豐的收益。

既然擴張，那就需要融資。2018年順豐累計融資70億元，前三季度順豐還質押了5.7億股股票，髮型了14.7億元的公司債券，最終導致公司負債率快速攀升。根據財報數據顯示，去年三季度末，順豐控股負債總額已經達到308億元，資產負債率高達46%，遠高於同行業公司。讓人意外的是，在去年順豐控股多名股東套現，累計減持8013萬股，累計套現38億元。

順豐自建物流，花巨資建設機場，本來可以做到輕量化，現在反倒成了重資產，既是優勢，同時也是劣勢。從目前來看，重資產思路會越來越成為發展的羈絆。而且龐大的管理架構會讓順豐的決策、實施效率變低，如何快速高效率的工作，始終都是集團化公司的首要難題，順豐更是如此。如果不解決好，內部成本還會繼續上升，然而這些都會白白浪費掉，起不到任何作用。

就在最近順豐盯上了餐飲行業，第二次向北斗供應鏈投資，雖然物流和餐飲沒什麼關係，但餐飲勢必會涉及到冷鏈和物流，順豐投資就是這個目的，增強餐飲領冷鏈中的競爭力。業內人士表示，餐飲市場潛力非常好，可以通過投資的方式，為以後的布局做準備，助推順豐的冷運業務走向輕資產。王衛的物流+布局還會伸向各行各業，拓展順豐版圖。

臨近春節，順豐發布公告稱，放假期間不休息，受短期需求激增影響，順豐將對普通包裹加收不少於10元的資源調節費，多數用戶和商家都表示可以理解。無論消費者還是商家企業層面，順豐依舊有著非常強大的影響力，這是一個企業的無形資產，也是最重要的口碑。