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撰文：Ken Odeluga – 嘉盛集團市場分析師
盡管謹慎情緒尚未完全浮出水平，但買家們正在小心行事。
晶片板塊走高
意法半導體（STMicroelectronics)）季度營收意外超出預期1億美元，毛利率也優於預期，盡管指引下調，但利潤率前景仍頗為堅挺。這一消息讓飽受打擊的晶片行業和科技行業整體反彈。不過，買家也部分受1月30日至31日會談前中美關係新動向的乏善可陳所影響。此外，歐央行事件風險對股市的影響不如利率和外匯明顯。
預測黯淡
盡管歐洲及其他地區財報季仍處於初期階段，但在蘋果（Apple）和三星（Samsung）等全球巨頭令人震驚的業績警告後，令人矚目的地區性業績下滑令投資者們保持警惕。即將到來的全球經濟增長緊縮也給市場造成衝擊，如下圖所示，這點在收益預期中也有所反映。
圖1:STOXX Europe 600公司全年盈利增長預測趨勢
來源: Refinitiv I/B/E/S數據
風險試用期
可以肯定的是，低預期背景下的典型動態模式肯定會發揮作用，當溫和的積極意外因疲弱預期被放大時，就會引發市場強烈反應。但總體而言，我們仍認為2019年開始的風險反彈仍處於試行期。看看過去48小時中，以風險為導向的市場受累下行就知道我們的看法並非獨樹一幟。
澳元泄露天機
之所以說表面之下仍存在更深層次的謹慎，其中一個原因是日元等對風險敏感的資產走勢並無跟進。日本經濟數據持續走弱，加之日央行下調通脹預期並暗示模擬政策將持續下去，這些都令日元兌美元匯率的走勢變得更加混亂。但日元兌英鎊走強，兌歐元走軟，呈現出典型的避險模式。對中國形勢敏感的澳元對最新增量刺激（為商業銀行提供378.3億美元中期貸款）反應冷淡。因此，澳元/美元區間完好，匯率封頂於兩年期阻力位，而200周移動均線走低則證實長期趨勢仍看跌。此外，貨幣對匯率與銅期貨之間通常可靠的價差也不再清晰。
圖2：技術價格圖表-澳元/美元 -周圖[24/01/2019 14:29:08]
來源: Refinitiv/City Index
貿易談判為關鍵
更廣泛地說，G10貨幣收益率總體表現平平。最為突出的擔憂可能在於下周中美談判前缺乏明顯進展，去年年底盛行的全球經濟增長悲觀預期或卷土重來。可能的情況是，在下周談判結果變得明朗之前，多頭仍將整體按兵不動。事實上，美國商務部長羅斯有關談判的謹慎言論引發些許不安情緒，市場自周四高點應聲回落。