觀察丨海外市場如何解讀「一帶一路」？

來源：金融時報

作者：周浩

單位：德國商業銀行

「一帶一路」不僅是中國國內最為火熱的話題之一，在海外市場也吸引了非常多的關注。這背後不僅代表著中國在世界經濟版圖中舉足輕重的地位，也在很大程度上代表著海外市場對於中國經濟未來走向的關注。

在過去的一年中，海外市場對「一帶一路」的關注度很高，但平心而論，相關研究和討論仍然是流於表面。

海外市場關於「一帶一路」的討論，有以下幾個值得思考的方面：

首先，很多海外機構在討論「一帶一路」時缺乏對中國經濟的縱深了解，很少有人從中國經濟自身的發展軌跡中去理解「一帶一路」，導致了很多討論變得難以深入進行。

「一帶一路」倡議是中國40年改革開放的結晶，從中國經濟歷史發展的軌跡來看，中國經濟高速增長的重要原因之一，是持續的開放和不斷的改革。從1978年的「改革開放」到1998年的大規模國有企業改革，到2001年中國加入世界貿易組織，直至5年前提出的「一帶一路」，其實是一脈相承的。中國企業的發展和壯大必然會導致「向外走」，「一帶一路」在某種程度上只是順應了這樣的潮流。換句話說，無論是否提出類似的戰略，中國企業的海外擴張都是大勢所趨。

事實上，中國企業的海外收入占比仍然十分有限。總體來看，中國政府和企業在海外發行的存量債券，僅為境內市場存量規模的5%左右。從債券市場來看，中國的境內人民幣債券市場規模超過80萬億元人民幣，但中國企業和政府在海外發行的美元債券規模則大約只有5000億美元的規模，即尚不足4萬億元人民幣，而中國企業和政府在海外發行的點心債券的存量則在快速萎縮，目前的存量不足3000億元人民幣，與2016年的頂峰階段超過5000億元的規模相比，已經有很大的滑坡。從這個角度來說，中國企業盡管在海外的擴張看似凌厲，但其上升空間巨大，從這個意義上來說，「一帶一路」戰略可能會加速這樣的趨勢。

第二，國際市場對於「一帶一路」的解讀存在泛政治化的傾向。舉例來說，馬來西亞新總理馬哈蒂爾上台後，就宣布對來自中國的投資收緊監管，這在某種程度上給「一帶一路」加上了一個懷有敵意的標籤。但事實上，中國企業在海外深耕已久，來自外國政府的嚴厲監管甚至「出爾反爾」，對他們來說幾乎是家常便飯。只是在媒體關注度提高後，很多本來看似正常的現象，被進行了過度解讀。

比如，在全球重型機械行業名列前茅的中國重型機械企業，已經在東南亞經營二十多年，並在若干國家占有相當的市場規模。一方面來看，企業在東南亞各國已經非常本土化，並在當地創造了相當數量的就業，另一方面，市場環境的變化是永恒的，最重要的是依然是提升自身的產品競爭力，而非過度強調外部環境的困難。因此，泛政治化的解讀盡管「抓眼球」，但成熟的企業不會對其採取過度反應。

第三，在前兩者的基礎上，很多國際投資者將「一帶一路」看作是排他性計劃，即中國企業帶著來自中國的資金，在海外市場攻城拔寨，最終將這些海外市場變為自己的後花園。這也是一個令人有些啼笑皆非的觀點。

總的來說，中國企業在海外的經營，仍然受到當地政策、金融以及勞工環境的制約，中國企業在海外投資中也並未獲得比其他國家更多的優惠政策。而事實上，中資企業在海外擴張過程中，特別希望融資多元化，在很多「一帶一路」論壇中都能聽到他們的呼聲，但國際金融機構對於中資企業的認可程度則仍然很低，反饋往往是謹慎的。這讓很多中資企業不能不過度依賴中資金融機構尋求融資。

從更加現實的角度來看，很多發展中國家本身需要大量的基礎設施建設，中國願意提供相應的資金和技術援助，而其他國家卻沒有「真金白銀」，只有「搖旗吶喊」。理性來看，這些發展中國家是否應該尋求來自中國的幫助呢？另一個顯而易見的事實是，在本輪國際金融危機之後，很多西方國家企業對於海外投資的興趣下降，這也自然地為中國企業進入這些市場提供了客觀的便利條件，對於很多生活在貧困線以下的欠發達地區來說，最直接的需要仍然是改善國民的生活質量，而非糾纏在政治議題之中。

從海外市場對於「一帶一路」的反饋來看，中國在推進「一帶一路」倡議過程中，也應該採取更加溫和以及包容性的舉措。在遭遇批評和各種阻礙之後，中國也應該考慮改善溝通的方式。比如說，中國企業在海外經營過程中，應該更多地去考慮當地的人文和文化環境，而非完全復制自身傳統的經營模式和企業文化，而中國官方也賦予「一帶一路」倡議更多的包容性、兼容性以及多贏性，在對外溝通中採取更加讓人信服和接受的方式。

總體而言，「一帶一路」的推進不會是一帆風順的，中國政府和企業應該有長遠以及動態的眼光，並在現實中不斷因應變化來進行調整。

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來源/金融時報

責編/張廣琳 審校/劉夢 監制/李雨思

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