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圖片來源：中國政府網
根據中國政府網消息，2019年新年伊始，李克強總理於1月4日接連考察中國銀行、工商銀行和建設銀行普惠金融部，並在銀保監會主持召開座談會。
總理強調，要加大宏觀政策逆周期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。
據「券商中國」分析，雖然官方消息只有短短幾十字，但透露的信息量卻很大：
一方面，新年伊始，李克強就接連考察多家銀行，行程安排得很緊張，談的核心內容又是加大逆周期調節力度，支持民企和小微融資，足見高層對今年經濟穩增長、企業融資環境改善的高度重視；
另一方面，李克強透露出了下一步還會有進一步減稅降費、降準等涉及財政和貨幣政策的舉措，尤其是較為罕見地提出「全面降準」。此前也有不少分析人士呼籲，要在春季前全面降準。李克強對全面降準的提出，是對市場呼籲的正式回應。可以預見，全面降準很快就會來到了！
事實上，4日開盤後，從券商到銀行、保險及參股金融、金控平台、期貨概念全面爆動。截至1月4日收盤，三大股指漲超2%，港資流入4.63億，兩市超3000只個股飄紅。其中券商股上演漲停潮，近20只券商股漲停，大金融股集體走強，成為市場定海神針。
強調普惠金融發展的意義與大行責任
除了親臨中行、工行、建行三大國有銀行總行考察外，李克強還在銀保監會主持召開座談會。會上，李克強強調，要加大宏觀政策逆周期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。
上述講話與去年12月中旬召開的中央經濟工作會議所部署的工作內容一脈相承。中央經濟工作會議就提出，2019年要強化逆周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求，要推動推動更大規模減稅、更明顯降費，有效緩解企業融資難融資貴問題等。
回應市場呼聲， 全面降準要來了？
央行此番調整普惠金融定向降準考核內容，被看作是為降準「預熱」。
近期，市場有不少分析人士，受春節前基礎貨幣缺口巨大，央行有必要實施一次全面降準。而今日（1月4日）李克強專門提及全面降準，相當於是對市場呼籲的正面回應，可以預見，很快將會有一輪全面降準的到來。
據華創證券屈慶團隊測算，今年春節前基礎貨幣依然存在4萬億-4.5萬億的缺口，行將大概率採取CRA、MLF、公開市場大額逆回購甚至降準等相結合的方式投放基礎貨幣以平抑資金面波動。
國泰君安宏觀研究團隊則認為，中國12月PMI跌破榮枯線，為29個月來首次，加之在地方債務化解和償還壓力下，基建反彈將得到一定助力。政府債券的供給加大，給市場流動性造成衝擊，預計央行將在1月份全面降準100個基點來對沖。
「但要強調的是，無論央行採用的貨幣政策工具是什麼，春節前進行的基礎貨幣投放依然是對沖性質的，並不代表貨幣政策基調轉向寬鬆。」華創證券屈慶團隊稱。
財政和貨幣政策雙擴張
李克強在此次考察中強調，要加大宏觀政策逆周期調節的力度，進一步採取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。
可以看出，面對當前經濟穩增長的壓力，財政政策和貨幣政策加大逆周期調節力度，將是今年宏觀政策的主旋律。
社科院學部委員餘永定最近接受第一財經採訪時就指出，中國當前迫在眉睫的問題是扼制經濟增速進一步下滑，為此，中國有必要執行擴張性的財政政策，輔之以適度寬鬆的貨幣政策。
傳統觀點認為，央行為經濟注入了太多流動性，這是導致房地產泡沫的元兇。但餘永定認為，這一觀點可能只是部分正確。事實上，房價的劇烈上漲早在央行信用寬鬆前就出現了。中國房價的漲跌呈現周期性特點，很難確定貨幣供應和房價漲跌之間的因果關係。
完全有理由認為，真正的因果關係是房價上升導致貨幣供應量上升。房價上升會把大量原本在實體經濟中循環的資金吸入資本市場，並在資本市場上自我循環。因此，央行需要加大貨幣供應量來滿足實體經濟的流動性需求。
中信證券研究所副所長明明此前也表示，去年底的中央政治局會議和中央經濟工作會議，均釋放出高層對2019年更強的憂患意識和穩經濟的信號，未來寬鬆政策的托底意願將延續。穩增長的路徑具體來看分為三種，一是放鬆地產，二是加大基建，三是減稅。事實上，這三種路徑是存在一定的矛盾的，比如減稅必然導致財政收入減稅抑制基建，比如松地產是否要配合房產稅推出，那麼又會一定程度上對沖減稅的效果。
明明認為從政策的緊迫性來看，穩基建是最好的選擇，而穩基建需要解決政府債務，那麼就要求貨幣寬鬆加碼，那麼市場利率仍有下行的空間，但是短期來看債市交易擁擠，預期過於一致，存在調整的可能；同時基建改善的預期也會對股票市場形成支撐。
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在業內普遍看好央行春節前再次降準之前，央行先發制人，宣布調整普惠金融定向降準考核標準。
1月2日晚間，央行發布消息稱，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由「單戶授信小於500萬元」，調整為「單戶授信小於1000萬元」。這有利於擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求，使更多的小微企業受益。
此次定向降準考核範圍調整雖然被看作是「花式」定向降準，但市場普遍預期，春節前央行還有望繼續實施新一輪降準(不排除全面降準)，因此，此次考核範圍的調整只是下一步降準的前奏。
券商分析師之所以認為央行在春節前夕會再實施一輪降準，主要有兩方面因素支撐：一是春節前資金缺口大，需要釋放更多流動性進行對沖；二是經濟疲軟，需要流動性保持合理充裕「托底」。
華創證券宏觀經濟研究主管張瑜認為：「1月中旬預計還有一次降準，屆時央行可能會置換部分到期MLF，增量部分則是全面降準，同時信用管道繼續疏通。」
中信證券研報也認為，展望2019年春節前貨幣政策，「鎖短放長」仍將繼續，降準取代去年CRA概率較大。具體到時點，本次降準很可能在元旦後推出，在同業存單到期和繳稅因素前後落地實施。