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本報記者 朱藝藝 薑詩薔 上海、北京報導
新零售變奏曲
一個資本熱點背後，既有投資客夢幻般財富追逐，也不乏企業家沉重的轉型夙願。
而熱點變遷，留下難以磨滅的市場印記，卻往往只是K線圖上的輕描淡寫……
「新零售」概念在移動互聯的加持以及諸多資本的擁躉下，曾經創造出炙手可熱的資本故事。而時過境遷回首望去，卻是另一番風景……（李新江）
導讀
「這個肯定是一個雙方主管接觸的過程，3 年內提出明確可行的解決方案、5 年內徹底解決，目前我們暫時還沒有得到消息。」2019年1月17日，王府井證券事務部人士如此表達雙方的重組進展。
2019年第二個周五，新年的氣氛還未走遠，王府井百貨大樓外牆的新年燈光裝飾仍然吸引著四處的客人。不時有舉著小黃旗的導遊帶著旅行團經過王府井商業街，邊走邊介紹著步行街兩側的王府井百貨大樓（原北京市百貨大樓）、東安市場等標誌性建築。
過去的10年，王府井在文旅市場，一直作為北京的地標存在；而在A股市場，也一直是公募基金重倉股，隨著K線圖上下跳躍。對於追逐超額收益的A股炒家，這並不是一家存在感高的上市公司，即便是「新零售」概念最炙手可熱的時候。
某大型券商前後兩位研究員，幾乎每到季末就拋出一份針對王府井的研究報告，橫跨10餘年，乏有新意，更像是一份程式化的工作。
2018年的最後一天，首旅集團副董事長、總裁，首旅酒店（600258.SH）、王府井（600859.SH）董事長劉毅突發大面積心梗，不幸離世，終年58歲。
劉毅，一直被認為是這一家上市公司擁抱「新零售」的掌舵者。
就在2018年年初，王府井和首旅集團宣布合併重組。早在2016年4月，「空降」王府井集團任董事長時，劉毅曾一度被市場認為是這場重組的「關鍵先生」。
時過境遷，當市場重新審視這家「傳統零售符號」的企業，其在「業態大變革」的歷史洪流中，一些又重新回到了未知。
資本加持的故事
各路資本加持，曾經構成了王府井轉型的主要戲份。
早在2013年2月初，王府井收到控股股東王府井國際的通知，其境外全資子公司貝爾蒙特在1月24日和春天百貨簽署協議，以19.97億港元（約16.03億元人民幣）拿下春天百貨39.53%的股權。2013年6月，王府井正式成為春天百貨的控股股東。
吃下春天百貨後，王府井掌控的門店達到49家，成為繼萬達百貨、百盛之後，全國門店數量第三多的百貨品牌。同時，王府井還將借春天百貨高端品牌和奧特萊斯資源，加速其在購物中心、奧特萊斯的轉型。
2017年，對王府井而言也是重大變革的一年。
2017年1月，王府井以23.02元/股（後調整為17.03元/股）發行股份，引入北京市國資委旗下北京京國瑞國企改革發展基金（有限合夥）、上海懿兆實業投資有限公司及三胞集團南京投資管理有限公司等三家公司成為其戰略股東。
在公告中，三胞方面表示，「看好王府井的長期發展前景」，除了成為王府井持股11.25%的股東，2018年7月19日，三胞集團旗下上市公司南京新百與王府井達成戰略合作意向，將在零售業務方面開展深入合作。
2019年1月17日，南京新百內部人士告訴21世紀經濟報導記者，「前期，南京新百的重要合作夥伴—具有百年歷史的英國玩具品牌Hamleys進駐北京王府井，創造了積極的社會和經濟效益。隨後雙方一直保持密切溝通，南京新百在此過程中積極學習王府井的管理經驗，提升管理效率。目前，我們正在積極探索進一步合作的可能性。」
公開信息，Hamleys北京王府井店是Hamleys全球第127家、中國第3家分店，也是Hamleys迄今為止全球單體面積最大的店。
對此，海通證券汪立亭分析認為，王府井通過定增進一步引入外部戰投，優化了股權和治理結構，未來在國企改革大背景下，公司存在整體上市、激勵改善等諸多預期。此外，三胞投資、懿兆投資在資本市場上經驗豐富，不排除後續在資本運作有進一步動作的可能。
2017年3月16日，王府井以51.22億元將控股股東王府井國際持有的貝爾蒙特香港有限公司100%股權納入上市公司層面。
5個月之後的2017年8月18日，王府井再發重組公告，以發行股份和支付現金的方式，作價42.91億元吸收合併控股股東王府井國際，交易對方為其三方股東（王府井東安、福海國盛、信升創卓）。
此外，王府井的動作還包括註資長春王府井遠洋商業投資有限公司，投資設立北京王府井愛便利商貿有限公司、佛山王府井一方城商業管理有限責任公司，增資柒一拾壹（北京）有限公司、上海百府利陽商業有限公司。
但是這份成績單，該如何評價，尤其是在行業業態顛覆的歷史洪流之中？
巨人的十年
如果以十年為原點，2008年的王府井和2018年的王府井，形成了鮮明反差。
2008年是中國零售業全面對外開放的一年，對北京零售業的「巨人」王府井而言，關鍵詞已經是「觸網」和「購物中心」。
而「觸網」不可謂不早，而且這個概念橫亙十年之久。在此期間，一系列具有互聯網基因的零售管道，譬如阿里巴巴、京東等，已經成為全球翹楚的互聯網企業，而王府井，仍然還是王府井。
根據21世紀經濟報導記者了解，早在2007年，王府井百貨集團試水網上商城，2009年銷售額為4300多萬元。
同年12月28日，中糧集團旗下西單大悅城在北京開業，成為當年北京商業地產的最大亮點；2008年新世界百貨武漢漢陽店開業，韓國樂天、永旺等國外零售巨頭開始進軍國內。
2009年，王府井百貨在太原初試，設立了第一傢俱有購物中心元素的百貨公司，包括餐飲、電影院和娛樂設施等多種配套設施。自開業以來，該店營業額已接近14億。到了2011年年底，王府井百貨第一家購物中心登場——成都王府井購物中心，改寫了王府井百貨只做百貨店的歷史。
2013年，被認為是王府井浮現危機的第一個念頭。
盡管其營收和淨利潤仍然保持8.35%和7.19%的增長，但是其首次出現了資產縮水，資產相較於2012年縮水了3.32%，其中經營活動產生現金量下降了46.82%。
事實上，思變並不僅僅發生在王府井身上。
2013年，更名、並購重組、擴容業態體驗，成為傳統零售企業走出慢增長期的幾大方式。
2013年，大悅城聯手阿里巴巴，將朝陽大悅城和上海大悅城作為試點，初嘗移動支付。
同年，銀泰百貨集團有限公司變更為銀泰商業集團有限公司。更名的同時，其向百貨、購物中心和電商並駕齊驅。
無獨有偶，中友百貨、太平洋百貨、三里屯Village也都加入更名的大潮中。中友百貨更名為「漢光百貨」重新亮相，更加注重「全客層」概念；三里屯Village正式更名為三里屯太古里。
一個小插曲是，當年10月18日，闊別王府井商圈15年後，老佛爺百貨在西單北大街與靈境胡同交會處重新亮相。
到了2017年4月，王府井推出自主文化創意品牌「王府井夢工廠」，相繼在北京市百貨大樓、雙安商場對外營業，並在王府井網上商城上線。
時光流轉，今年1月4日，21世紀經濟報導記者在王府井百貨的王府井夢工廠店看到不少具有北京特色風味的商品，比如以老北京傳統糕點京八件為靈感，主打招牌產品夢八件系列，包括設計成京城著名小吃「薩其馬」形狀的充電寶、「芝麻燒餅」零錢包、北京傳統手工藝品兔兒爺等等。
從2014年內部孵化開始，2017年王府井推出自有文創品牌「王府井夢工廠」，已研發了十幾個品類、兩百餘個單品，進駐線上平台和三個北京門店。
「很多顧客看了我們這家店後都說對王府井百貨的整個印象都改觀了，感覺非常時尚。現在這家店已經開了快兩年了，吸引了很多顧客，很多都是遊客。」2019年1月4日，王府井夢工廠的一位店員告訴21世紀經濟報導記者。
重組想像
一個是北京老牌百貨企業，一個是京城商旅龍頭，王府井和首旅集團的牽手，被賦予了「旅遊+新零售」的巨大想像空間。
公告顯示，2018年1月30日，經北京市委、市政府批准，北京市國資委決定，王府井的控股股東將國有股權無償劃轉給首旅集團。
作為王府井的控股股東，王府井東安持有上市公司26.73%的股份，無償劃轉前，北京國有資本經營管理中心持有王府井東安100%股權；無償劃轉後， 首旅集團將持有王府井東安100%股權。
通過這次重組，首旅集團也將手握首旅酒店、王府井、首商股份（600723.SH）、全聚德（002186.SZ）四家上市公司。
目前，首旅集團旗下已構成一個極其龐大的旅遊生態圈。酒店領域，包括北京飯店、貴賓樓飯店、國際飯店、長富宮、建國飯店、和平賓館等；快捷酒店有如家系列品牌；引入高端精品酒店品牌安縵，推出坐落在頤和園的頤和安縵酒店，以及安縵酒店的中國姊妹品牌安麓；此外，首旅還收購了寧波南苑酒店集團，「南北結合」全方位布局。
而在零售板塊，首旅集團旗下首商股份有燕莎商城、燕莎奧特萊斯、古玩城、貴友大廈、西單商場等資產。
盡管雙方的整合尚未體現，不過首旅集團也承諾，對王府井與首商股份之間存在的同業競爭，將根據北京市國資委的統一安排，3 年內提出明確可行的解決方案、5 年內徹底解決。
「這個肯定是一個雙方主管接觸的過程，3 年內提出明確可行的解決方案、5 年內徹底解決，目前我們暫時還沒有得到消息。」2019年1月17日，王府井證券事務部人士如此表達雙方的重組進展。
此外，2019年1月13日，首旅集團黨委常委、副董事長丁同欣對外發言時提到，「應借助便利、高效的政務環境的進一步優化，加快國企結構轉型甚至改革優化，做到國有企業供給側結構性改革目標。」
據21世紀經濟報導記者了解，2017年下半年，北京市百貨大樓啟動了環境改造提升工程，在樓體亮化、櫥窗美化、經營業態升級等方面進行了一系列調整。
在走訪中記者也發現，除去濃厚歷史特色的外觀建築，王府井百貨室內的裝潢顯示出了更為時尚和年輕化的趨勢。
比如，每個樓層都用一個字來概括特色，王府井商場的地下一層主要是一些北京特色伴手禮，比如稻香村、全聚德等等，王府井百貨將其關鍵字概括為「饗」。從商場內張貼的手繪版宣傳材料以及「網紅拍照點」的特色推薦來看，新一代年輕客人成為主要受眾。
中購聯購物中心發展委員會主任郭增利曾在2018年5月撰文指出，過往二三十年，王府井一度被認為是「只有外地人才會去的地方」。曾經的消費主力，上世紀70年代和80年代的「年輕人」可能幾年都不會去一次。無論是現代元素，還是北京特色，都沒有得到充分詮釋。
但是如今王府井變了，「成為本地時尚潮人和外地遊客都非常喜歡的場所。」他認為，王府井的提級換擋與購物中心的有序集聚緊密關聯。隨著2001年東方新天地、2008年APM、2017年王府中環的陸續面市，王府井做到了從量變到質變的飛躍；其升級過程幾乎等同於購物中心的集聚過程。」
盡管經歷了2014年的低谷，2015-2017年，王府井歸屬母公司淨利潤連續三年增長，分別為6.61億元，7.67億元，9.1億元，這位「巨人」的繼續轉身，又會有什麼樣的故事？
（編輯：李新江）
責任編輯：陳悠然 SF104