尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
金羊毛工作坊
投資者的私人訂制
導讀：一個自由市場就是一個博弈場，其正常運作最重要的是要有明確的遊戲規則，有裁判來監督執行這此規則，要保證裁判的公正性，要特別小心是誰在制訂規則，規則是服務於誰的利益。
證監會就是這樣的一個組織。只不過，在中國，特別難。金融街19號是經濟金融體系上下運轉的樞紐和政治經濟內外平衡的焦點，是各種利益博弈糾結的中心，更是內外矛盾衝突的火山口。所有這些都事關它的執法者角色和裁判的公正性。
因此，說一點激怒人的話。中國股市最應該換掉的是8億股民，從今天媒體的報導傾向和自媒體輿情看，他們高興雀躍的就是指數會不會漲，「一會兒滿」的標籤已經貼上了。這一點上8億股民的認知高度和川普一個水平，他們要的是股市漲漲漲牛牛牛，而不是「老約瑟夫·P·肯尼迪」。
美國人說，證監會主席應該是一個「能夠將非凡的才能與對公眾利益的熱忱融為一體」的人。在中國更難。金融街19號是經濟金融體系上下運轉的樞紐和政治經濟內外平衡的焦點，是各種利益博弈糾結的中心，更是內外矛盾衝突的火山口。
說點題外話。
當下，如果把中國足球和中國股市類比，會有奇妙的巧合和雷同。
一任主席的三年，就跟穆里尼奧的穆三年一樣，是資本市場的主教練無法逾越的一道坎。換帥，成了A股的救命草。
這屆亞洲杯，屢戰屢敗的國家隊不出意料地小組賽又輸給了韓國，最終又場面難看地倒在了半決賽門口，球迷把憤怒照舊噴給了國家隊，但與以往不一樣的是，人們把同情留給了冠軍教頭里皮。這一點，中國股市沒那麼幸運了。
CSRC，說白了更難。金融街19號是經濟體系上下運轉的樞紐和政治經濟內外平衡的焦點，是各種利益糾纏博弈的中心，更是內外矛盾的火山口（官方用語：資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要發揮資本市場的樞紐功能）。上面主管交代的使命要執行好，中間各種市場的關係要理順，市場參與者的活力要激發好還要監管好，還有下面8億散戶還得安撫。資本市場與每個人的錢袋子息息相關，眾口難調，不是一句「資本市場的春天就要來了」就能安撫得了的。
這個主席比皇馬主教練還要難。如果說2016年肖的辭任，是對2015年杠桿牛市和股災1.0、股災2.0（熔斷）的一次問責；那麼2018年劉的調任，則是對2018年內憂外患下金融市場一系列波動，尤其是股票市場連續下跌觸發的股票質押風險一次應對調整。
美國的證監會CEO 也不好幹，但道指和納指暴跌，特朗普在twitter上只找美聯儲主席鮑威爾的麻煩。中國不是，指數是歷任chairman的不可承受之重。
然而，這個火山口這個周期以來為何變得這麼難，還有更深層次的原因。細究起來，指數下跌戰績不佳不是連續兩任主教練下課的原因。
真正的原因是主教練失去了更衣室和球隊的控制，導致風險在金融市場迅速外溢傳染，以致於整個體系都得為此買單，才是問題的根源。2016年那一次是因為杠桿牛市的強行去杠桿，連續暴跌導致場內外連環式平倉；2018這一次，則是上市公司股票質押爆倉危機與債券市場違約、信貸市場違約同時傳染髮生。借用網路段子，上一輪消滅了散戶和中產，這一輪消滅了大股東；上一輪耗費萬億銀行重淄輸血國家隊救市，這一輪則是「一行兩會」地方紓困基金幾管齊下。最後甚至讓最高管理層開了一場全民座談會來提振公眾信心。
兩任主教練都是以揣摩管理層意志始，打法或激進或保守，但中間都以球隊表現失控為導火索，以收拾不了攤子最終讓管理層擦屁股買單終。一個沒處理好加杠桿風險，一個沒處理好去杠桿危機。一個毀於加杠桿不可控，一個毀於去杠桿不可控。在前期積累的風險集中爆發期，上要完成主管的資本市場使命（比如橫空出世的科創板），下要八億韭菜心有獲得感，這樣的背景下，每一任主教練都面臨無法預測&無法控制的波動和可怕的不確定性。但我們這個體制，要的是對一切不確定性的確定性控制！何其難！
劉生逢其時也。2016年驚魂未定的二次股zai後臨危受命，他在任上解決了IPO堰塞湖，力促新股發行常態化；落實了退市新股，讓長生生物等多家上市公司退出資本市場；完善了停復牌制度，促進並購重組更加市場化。在推進新股發行常態化以及打擊一二級市場操縱方面，他的所作所為將對中國資本市場建設影響深遠。劉又生不逢時，在去杠桿和風險暴露周期，這個崗位成為金融體系矛盾的焦點，再加上（此處略去800字），一個字難。
換帥思路，可參照足球界曾經的英超班霸曼聯。弗爵爺2013年退休後，先是爵爺老鄉千古奇冤莫耶斯，再是功勛教頭點石成金手范加爾，最後上帝之後就是我的穆里尼奧。結果呢，花費不比隔壁表妹家少，爭冠無望連進歐冠都難。就在剛剛過去的一個月，down到最低點的時候換掉了上帝穆鳥，啟用自家人索爾斯克亞，於是來了一波八連勝，氣勢如虹，球霸也不鬧了，隊內氣氛也好了，換帥果然如換刀。
短期看，呃，董事會、CEO的長期蠻幹、缺乏戰略眼光和胡作為，球隊內部派系的錯綜複雜和三任主教練埋下的各種花式地雷，居然被俱樂部名宿、一個菜鳥教練暫時給擺平了。
但這都是短期效應。長期看，埋下的雷，欠下的債，遲早還得還。
最後，說一點激怒人的話。中國股市最應該換的是8億股民，從媒體的報導傾向和自媒體輿情看，他們高興雀躍的就是指數會不會漲，「一會兒滿」的標籤已經貼上了。這一點上8億股民的認知高度和川普一個水平，他們要的是股市漲漲漲牛牛牛，而不是「老約瑟夫·P·肯尼迪」。
結尾，轉幾位朋友圈的點評，覺得說得蠻中肯的——
「中國最不好乾的兩大職位大概就是證監會主席和足協主席了，它們的共同點是超越其職權範圍的系統性問題導致的業績不好，卻必須為此背鍋…」
劉時代做得並不壞，緊貨幣去杠桿的大環境中，他無法做得更多；至於易時代，只要沒有想法也許會是躺贏。無他，惟周期爾。
1、技術官僚在當下體制中決定不了什麼；
2、技術官僚獲得政治信任則有可能發揮專業性；
3、金融市場運行規則及機構監管原則有相通性。
無餘會滿，知易行難；
名滿天下，謗亦隨之。
他們都是敢擔當能作為的人。但中國的股市是短視與功利的，其中的利益群體永遠只有自己的一畝三分地。監管者獨立擔當與不盲從，殊為難得！這位子不好幹！致敬每一位來了又走了的人！
從農行行長到證監會主席，劉士餘在金融街19號富凱大廈度過了近三年，主政資本市場本不是一件容易事，他在任上解決了IPO堰塞湖，力促新股發行常態化；落實了退市新股，讓長生生物等多家上市公司退出資本市場；完善了停復牌制度，促進並購重組更加市場化。尤其是三年前股市異常波動後的臨危受命，被稱為「救火隊長」。一個人只要一身正氣敢擔當，就永遠自帶光環，新的崗位一定有新的作為！
▲方星海等人與肖鋼握手言別
END
更多金融市場分析，歡迎點擊「閱讀原文」，加入我的圈子