【長江證券電力公用|乾貨分享】2018年能源消費形勢分析與2019年展望

導讀

2018年以來，國民經濟在合理區間運行，保持總體平穩、穩中有進的發展態勢，疊加「冷冬+早夏」天氣以及環保督查等因素綜合影響，大陸能源消費繼續回暖，主要指標好於預期。具體分品種看，煤炭消費持續回暖，成品油消費保持中低速增長，天然氣消費大幅增加，電力消費快速增長。展望2019年，基建投資資金面仍然不足、房地產投資回落、消費減速、貿易摩擦的影響，這些因素將導致大陸經濟增長放緩壓力繼續增大，能源消費增速同比有所回落。各地貫徹落實《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，能源體制改革亦將迎來「升級版」，能源結構將持續朝著綠色低碳清潔高效的方向轉型。

1、2018年以來大陸能源消費特點

(一)煤炭消費持續回暖，發電用煤增長較快

2018年以來，大陸宏觀經濟運行在合理區間保持總體平穩、穩中有進的發展態勢，電力、鋼鐵、化工、建材等主要耗煤行業需求均增加，全國煤炭消費持續回暖。1～10月份，全國煤炭消費量約32.52億噸，同比增長3.6%。分行業看，受全社會用電量快速增長，加之上半年水電出力不足以及天氣等因素影響，煤電發電量保持較快增長，帶動了電力行業用煤增長6.9%，是煤炭消費增長的主要拉動力量;傳統煤化工需求雖然偏弱，但隨著現代煤化工技術的突破以及一批示範項目的建設運行，化工行業用煤整體呈現增長態勢，增幅達到4.8%;基建投資增速持續走低、房地產投資收緊對鋼材需求的提振效果減弱，鋼鐵行業用煤小幅增長1.4%;建材整體需求依舊乏力，1～10月增長0.3%，但增幅高於2017年同期。此外，隨著產業結構和能源結構調整步伐加快，天然氣及電力替代穩步推進，其他行業用煤呈下降趨勢，尤其是居民用煤下降明顯。四季度，雖然非化石能源替代、大氣污染治理、散燒煤治理等對煤炭需求形成制約，但宏觀經濟穩中有進，加之取暖季煤炭迎來季節性消費高峰，預計煤炭需求小幅增長。綜合來看，2018年全年煤炭消費同比有所增長。

(二)成品油消費中低速增長，汽柴煤分化明顯

在消費增長不及預期、投資增速持續放緩等因素的作用下，大陸成品油市場需求呈現中低速增長，三大油品(汽油、柴油、煤油)需求分化明顯。1～11月份，成品油消費同比增長5.5%，較2017年同期下降1.2個百分點。分品種看，受購置稅優惠政策退坡影響，乘用車市場表現低迷，加之新能源汽車、共享單車、台風暴雨頻發等因素影響，汽油消費增速放緩，同比增長7.1%;《關於全面加強生態環境保護堅決打好污染防治攻堅戰的意見》提出「打好柴油貨車污染治理攻堅戰」，推進重點工業企業和工業園區貨物由公路運輸轉向鐵路運輸，受政策推動及2017年高基數影響，柴油消費整體依舊低迷，同比增長3.4%;受居民消費升級、經濟增長轉型等因素推動，民航客運量、貨郵運輸量穩定增長，煤油消費繼續保持較快增速。

四季度，汽油消費進入相對淡季，加之乘用車銷量維持低位增長，預計汽油消費增速呈小幅上漲;受貨車超載治理政策紅利逐步消減、重型卡車的置換和更新基本結束以及房地產政策繼續從緊導致相關材料運輸需求回落等因素影響，預計柴油消費增速有所放緩;國慶假期對航空出行有一定提振作用，預計煤油消費維持較快增長。綜合來看，預計2018年全年成品油消費保持中低速增長，較2017年有所回落。

(三)天然氣消費大幅增加，淡季不淡特徵明顯

2018年以來，在宏觀經濟穩中有進、環保政策持續發力、電廠用氣負荷提升等因素共同推動下，天然氣消費延續了2017年以來高速增長趨勢，城市燃氣、工業燃料、天然氣發電等用氣需求顯著回升。前三季度，全國天然氣消費呈現出「旺季更旺」(一季度天然氣消費690億立方米，同比增長17.4%)、「淡季不淡」(二季度天然氣消費658億立方米，同比增長17.6%;三季度天然氣消費669億立方米，同比增長19.6%)的特點。一季度由於北方地區處於供暖期，大量采暖煤改氣項目運行拉動城市燃氣和天然氣發電用氣的快速增長;二季度和三季度，全國天然氣消費依然保持高速增長，主要是受宏觀經濟總體平穩、冬季「停工限產」後行業需求反彈、高溫天氣等因素的共同影響。1～11月份，全國天然氣消費量2510億立方米，同比增長18.2%。

「迎峰度冬」期間，天然氣將進入全年用氣高峰，各地防治大氣污染、采暖煤改氣項目投運將進一步拉動用氣需求，而資源抑制及工業、化肥化工用氣需求下降將影響用氣需求，預計四季度全國天然氣消費量同比增長10.0%左右。綜合來看，預計2018年全年天然氣消費量超過2700億立方米，同比增長15%左右。

(四)電力消費快速增長，工業用電增速同比提高

2018年以來，在國民經濟尤其是工業經濟運行平穩以及大範圍持續性高溫天氣、電能替代持續推廣等因素的帶動下，電力消費持續快速增長。1～11月份，全社會用電量6.2萬億千瓦時，同比增長8.5%，增速比2017年同期提高2.0個百分點。其中，一、二、三季度分別增長9.8%、9.0%、7.9%，增速連續9個季度保持在5.5%～10%的增長區間。分產業看，1～11月份，第一產業用電量673億千瓦時，同比增長10.0%，增速比2017年同期上升2.9個百分點;第二產業用電量42684億千瓦時，同比增長7.1%，增速比2017年同期上升1.6個百分點。工業用電量41983億千瓦時，同比增長7.0%，增速同比上升1.6個百分點;第三產業用電量9890億千瓦時，同比增長12.8%，增速比2017年同期上升2.3個百分點;城鄉居民生活用電量8952億千瓦時，同比增長10.5%，增速同比提升了2.8個百分點。

隨著高溫天氣影響的逐漸消失，以及京津冀及周邊地區「兩高」(高污染、高耗能)行業企業生產將因秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案、環保安全監察等限產停產，再加之2017年同期高基數影響，預計四季度全社會用電量增速將有所回落。綜合來看，預計2018年全年全社會用電量約6.9萬億千瓦時，同比增長8.8%左右。

2、2019年能源消費形勢分析

十九大明確指出，大陸經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。展望2019年，面對複雜嚴峻的國際形勢和艱巨繁重的國內改革發展任務，大陸經濟增長放緩壓力增大，能源消費總體上難有較大起色。2019年能源形勢的影響因素較為複雜，以下四個方面值得關注。

(一)能源消費動力轉換加快，新的增長動能不斷積聚

近年來，傳統產業增長乏力，而高技術產業和以移動互聯網、大數據、雲計算、人工智能等為代表的新興產業蓬勃發展，成為支撐大陸經濟轉型升級、提質增效的關鍵力量，並由此帶動了電力消費的快速增長。1～11月份，高技術製造比例大的汽車製造業、計算機通信設備製造業、通用設備製造業用電增速均超過10%，分別持續9～21個月高於製造業用電增速;醫藥製造業、電氣機械和器材製造業用電量增速也均超過8%。與互聯網等信息技術聯繫密切的第三產業諸多行業用電量增速也持續高位運行，如數據中心、比特幣挖礦年耗電量竟達到了成倍增長，遠遠高於服務業用電增速(12.8%)。未來，這些新興產業在「中國製造2025」、「互聯網+」行動、國家信息化發展綱要、促進大數據發展行動綱要、新一代人工智能發展規劃等重大戰略和政策措施的支持下，仍將繼續保持快速發展，拉動電力消費較快增長。城鄉居民生活用電亦成為拉動全社會用電量增長的重要動力。1～11月份，城鄉居民生活用電量增速比2017年同期提高2.8個百分點，占全社會用電量的比重為14.4%，對全社會用電量增長的貢獻率高達17.6%。未來，隨著城鎮化率和居民生活電氣化水平持續提高，城鄉居民生活用電量將繼續保持快速增長態勢。

(二)工業和服務業生產平穩，能源消費有望保持穩定

2018年以來，國民經濟保持穩中有進的發展態勢，工業、服務業生產總體平穩。1～11月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.3%，增速比1～10月份回落0.1個百分點。前三季度，在41個工業大類行業中有40個行業增加值做到增長，其中電子、專用設備、醫藥和電力等行業保持兩位數增速，同比分別增長13.2%、10.8%、10.3%和10.0%;統計的596種主要工業產品中，有376種做到同比增長，增長面達到63.1%。其中，環境污染防治專用設備、新能源汽車、服務器、移動通信基站設備、工程機械、光纖、電子元件和智能電視等產品保持較快增長，同比分別增長59.1%、54.8%、45.1%、32.4%、28.2%、28.0%、20.9%和18.6%。同時，1～11月份，服務業生產指數同比增長7.7%，月度服務業生產指數同比增速一直保持在7.2%～8.3%的較快增長區間。從主要行業看，信息傳輸、軟件和信息技術服務業持續高速增長，已連續11個月保持在35%以上;月度增速始終保持在8.5%以上。在穩增長的政策主基調之下，工業、服務業生產將保持平穩增長勢頭，繼續推動能源消費保持穩定增長。

(三)人均能源消費偏低，能源需求潛力依然較大

相對於發達國家來說，大陸人均能源消費量還處於較低水平。一方面，大陸汽車年銷量雖然連續8年世界第一，但2017年大陸千人汽車保有量僅為140輛，僅相當於美國800輛、德國572輛、日本591輛和韓國376輛的17.5%、24.5%、23.7%、37.2%和30%。隨著大陸經濟的發展、居民收入的穩步提高以及道路等基礎設施的投建，大陸汽車的保有量會持續增長，汽油消費量有望保持穩定較快增長。另一方面，近年來大陸天然氣發展保持快速發展的態勢，2017年天然氣占一次能源消費總量比重為7.0%，人均天然氣消費量約為146立方米左右，而相對於全球平均水平的23.4%和452立方米仍有很大的差距。按照發達國家的經驗和規律，大陸天然氣市場尚處於早期階段，未來仍有較大的發展潛力，如果按照當前的全球人均消費水平估算，14億人口也能創造超過6500億立方米的市場空間。此外，當前大陸人均生活用電量也相對較低，還不到日本的四分之一和美國的八分之一，隨著人民生活水平的不斷提高，城鄉居民家用電器的水平還有很大的增長空間，城鎮化、農民工市民化的快速推進也有利於城鄉居民用電量的快速增長。

(四) 能源體制改革將迎「升級版」，加速釋放改革紅利

能源體制改革與能源價格改革是一個相互依賴在流通費用等因素影響，大陸能源原材料成本既高於俄羅斯、巴西等主要能源資源國，也高於美國等發達國家。隨著發達國家再工業化的發展，相對較高的能源價格對大陸製造業競爭力帶來的影響不容忽視。煤炭是大陸當前的主力能源，但國內煤炭價格高於國際煤炭價格。2017年，中國秦皇島動力煤平均價格為每噸611.3元，而紐卡斯爾NEWC、歐洲AＲA港和理查德ＲB的動力煤現貨平均價格分別為598.1元、569.9元和575.3元，大陸煤炭價格分別高出2.2%、7.3%和6.3%。電力是大陸最重要的二租賃和商務服務業繼續較快增長，平均水平仍高於美國等發達國家。更不用說石油和天然氣價格，大陸的成本劣勢更加明顯。大陸能源價格水平過高，有些是自身資源條件不足造成的，但也不能忽視體制機制不順的影響。在國家「降成本」的供給側改革要求下，能源行業迫切需要深化改革，打通症結，削弱壟斷影響，降低終端用能成本。2015年以來，大陸持續推進能源領域體制改革。從以新疆為試點的油氣改革探索，到2017年5月出台的《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》，大陸油氣體制改革取得關鍵性突破。《2018年能源工作指導意見》要求，加快推進油氣體制改革，推動油氣管網經營機制改革，理順省級管網體制，加快推動油氣基礎設施公平開放，完善油氣儲備設施投資和經營機制，推進四川、重慶、新疆、貴州、江蘇、上海、河北等地的油氣體制改革綜合試點及專項試點。2015年3月頒布《關於進一步深化電力體制改革的若干意見》，被譽為「啃硬骨頭的改革」正式拉開帷幕，電力體制改革取得重要突破。截至目前，交易機構基本組建完成，全國所有省份均建立了電力交易機構，組建完成北京、廣州兩個區域性電力交易中心;輸配電價改革持續擴大，做到省級電網輸配電價改革全覆蓋，陸續核定華北、東北、華東、華中、西北五大區域電網輸電價格以及24條跨省跨區專項輸電工程輸電價格;售電側市場競爭機制初步建立，開展了三批增量配電業務改革試點;電力現貨市場建設平穩推進，南方電力現貨市場已啟動試運行。2019年，能源行業體制改革需要繼續砥礪前行，逐步理順存在的若干價格扭曲、行政干預、行業壟斷等問題，力爭早日消除不合理的能源加價。

3、2019年能源需求預測

2019年，大陸基建投資資金面仍然不足、房地產投資回落、消費減速、貿易摩擦的影響，這些因素將導致大陸經濟增長放緩壓力繼續增大。基於上述宏觀經濟形勢走勢和能源需求的主要影響因素分析，綜合判斷，2019年大陸能源消費增速同比有所回落，仍將低位徘徊。

(一) 電力消費增速高位回落

2018年，由於工業經濟運行平穩以及大範圍持續性高溫天氣的影響，全年全社會用電量增速將達到 8.5%。2019年，若氣溫回歸到正常水平，電力需求增速將會明顯放緩。另一方面，大陸經濟依然處於築底的過程，2019年大陸經濟增長放緩壓力依然較大，用電增速難以快速提高。此外，目前是中美貿易摩擦雙方博弈的關鍵期，其發展走向存在很大不確定性，對經濟發展和電力消費的影響存在較大不確定性。綜合來看，預計2019年全年全社會用電量增速將比2018年有所回落，達到6%左右。若在中美貿易摩擦持續加劇形勢下，大陸將可能採取擴大內需、增加基建投資等對沖方式，對電力消費將起到拉動作用，全社會用電量增速可能將高於6%。

(二)煤炭消費增速大幅回落

在穩增長的政策主基調之下，煤炭需求維持剛性消費。然而，由於電力需求增速有所放緩，加之核電及並網風電、太陽能發電等替代能源持續快速推進，煤電的市場空間將進一步被壓縮，預計發電用煤增速將大幅回落。與此同時，隨著供給側結構性改革、控制煤炭消費總量以及《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》深入推進，鋼鐵、建材及其他行業散煤消耗也將持續減少，而現代煤化工用煤有望繼續保持穩定增長。綜合來看，預計2019年全年煤炭消費增速將大幅回落。

(三) 成品油消費中低速增長，汽柴煤走勢依然分化

2019年，由於近兩年燃油汽車銷售僅維持中低速增長，加之國家進一步擴大燃料乙醇布局，將對汽油形成一定的替代，在一定程度上降低了汽油消費，預計汽油消費量同比增長5.0%左右。受政策繼續從緊導致房地產投資下行、地方基建投資高速增長難以持續、「公轉鐵」政策落地等因素影響，柴油需求整體將依舊低迷。隨著大陸航空基礎設施的不斷完善和居民收入的不斷增長，航空物流業、旅遊業等快速發展，大陸航空運輸業依然處於高速發展期，煤油消費將以8%～10%增速穩定持續增長。綜合來看，2019年全年成品油消費將繼續保持中低速平穩增長。

(四) 天然氣消費繼續保持較快增長

伴隨大陸經濟轉向高質量發展階段，環境約束日趨嚴格。2019年國家將持續推進環保政策，加強環保監管，各地仍面臨較大環保壓力，尤其是京津冀及周邊「2+26」城市穩步推進「煤改氣」，環保因素將繼續推動天然氣需求快速增長。然而，工業燃料用氣依然受制於經濟探底形勢，而燃氣發電受氣溫回歸正常以及發電成本較高等因素影響，短期依舊難以大幅改觀。預計2019年全年天然氣消費量達到3000億立方米左右，同比增長11.5%左右。

來源：《中國物價》

作者：尹偉華

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