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2019年1月份，國內鋼材市場先抑後揚，呈現窄幅波動走勢。由於國內經濟面臨下行壓力，上半月市場心態不穩，今年冬儲積極性較低，螺紋鋼、熱卷價格仍然承壓。隨著政策面回暖，期貨市場走強（部分投機者選擇在期貨上做冬儲），下半月投機性需求升溫，鋼價表現堅挺。
圖一：四大鋼材品種日度均價走勢
（來源：我的鋼鐵網）
▌隨著高爐陸續復產 2月份產量或緩慢回升
2018年12月，全國粗鋼日均產量245.55萬噸，較上月下降5.1%，降幅進一步擴大。由於冬季鋼材需求萎縮，加上鋼價弱勢運行，鋼廠盈利收縮，導致減產力度有所加大。
據筆者測算，1月末，唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項費用、折舊等）560元/噸。長流程高爐鋼廠尚有盈利，進一步減產動力不足，部分短流程電爐鋼廠因虧損加大減產。整體來看，預計2019年1月全國粗鋼日均產量環比降幅有限。隨著高爐陸續復產，2月份產量或緩慢回升。
圖二：唐山鋼廠螺紋鋼盈利走勢
（來源：我的鋼鐵網綜合資訊）
▌2019年粗鋼表觀消費量增長或放緩 一季度需求不悲觀
細分下遊用鋼行業來看：穩增長政策影響下，基建投資已逐漸發力，但力度仍受地方債務制約；房地產市場進入溫和理性回歸，投資和新開工增長並未大幅放緩，短期內對鋼材需求尚有支撐；汽車、專用設備、通用設備等製造業產出增長放緩，拖累鋼材需求；預期2019年全球經濟增長放緩，加上關稅影響加大，也會間接挫傷鋼材出口。
2018年全年，大陸粗鋼表觀消費量8.71億噸，如果考慮表外產量（地條鋼），同比小幅長。2019年政府出台促進汽車消費、促進家電產品更新換代、促進基建投資補短板等多項擴大內需的政策，政策效應尚待觀察，市場普遍預期2019年全年粗鋼表觀消費量增長放緩，略高於或持平上年。
2018年節後下遊工程開工緩慢，三周後鋼材市場成交才開始放量。預計2019年節後下遊工程開工提速，節後約兩周成交開始放量，一季度建築鋼材需求不悲觀。一方面，地方新增債務提前下達，為基建提供了必需的「彈藥」。另一方面，房企正在加快開工，通過期房銷售回籠資金。
▌2019年節前鋼材累庫存速度較慢
由於2019年春節來的較早，下遊備貨主要集中在1月上半月，同時段鋼廠也在降價出貨。預期2019年國內經濟有下行壓力，貿易商今年冬儲積極性並不高，部分選擇在期貨市場做冬儲，導致節前現貨市場累庫速度較慢。
據Mysteel調研，春節前第2周，社會及鋼廠鋼材庫存合計1408萬噸，而2017年、2018年節前第2周分別為1615萬噸和1677萬噸。預計2019年春節過後鋼材庫存低於前兩年。
表一：社會及鋼廠庫存春節前後走勢
（來源：我的鋼鐵網）
▌節後鋼材市場預測
據Mysteel數據統計顯示，2018年春節前第一周全國螺紋鋼均價為4113元/噸，處於近十年來偏高水平。另外從近十年數據來看，春節後第二周螺紋鋼價格多數將出現上漲行情，春節後第三周漲跌幅明顯擴大，春節後第四周50%概率出現下跌行情。
表二：2009-2018年春節後螺紋鋼價格走勢
（來源：我的鋼鐵網）
據Mysteel數據統計顯示，2018年春節前第一周全國熱卷均價為4139元/噸，同樣處於近十年來偏高水平。另外從近十年數據來看，春節後第二周熱卷價格70%概率將出現小幅上行，第三周熱卷價格60%概率出現上漲，第四周熱卷價格50%概率出現回調，且漲跌幅較前期相比明顯擴大。
表三：2009-2018年春節後熱軋板卷價格走勢
（來源：我的鋼鐵網）
綜合來看，由於市場預期2019年鋼材需求弱於2018年，投機性囤貨行為減少，節後現貨市場風險可控，更多關注期貨市場多頭獲利離場可能造成的動蕩。一旦節後下遊開工啟動，需求回暖仍會帶動鋼價階段性走強，但難以走出趨勢性行情，鋼廠盈利後放量生產，屆時供需緊平衡走向略松。
＞＞今日互動話題
2018年鋼價再次創2011年以來的新高。伴隨著房地產政策收緊，進入四季度後鋼價出現整體回落。2019年春節後價格走勢如何？庫存是否還將創新高？歡迎您將觀點寫在文章底部參與互動哦~
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